【中金传媒】光线传媒｜业绩预览：业绩预告低于预期，关注重点动画电影定档进展

【中金传媒】光线传媒｜业绩预览：业绩预告低于预期，关注重点动画电影定档进展 公司发布2023年业绩预告，预计归母净利润为4~5亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润为3~5亿元，同比扭亏为盈。 其中，公司预计4Q23归母净利润0.42~1.42亿元，上年同期归母净亏损8.14亿元；扣非归母净利润0.33~1.33亿元，上年同期扣非归母净亏损8.28亿元。 基于谨慎性原则，公司对各项资产进行 【中金传媒】光线传媒｜业绩预览：业绩预告低于预期，关注重点动画电影定档进展 公司发布2023年业绩预告，预计归母净利润为4~5亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润为3~5亿元，同比扭亏为盈。 其中，公司预计4Q23归母净利润0.42~1.42亿元，上年同期归母净亏损8.14亿元；扣非归母净利润0.33~1.33亿元，上年同期扣非归母净亏损8.28亿元。 基于谨慎性原则，公司对各项资产进行了减值测试并相应计提减值准备；经公司初步测算，2023年计提减值准备的金额约为1.1亿元，公司业绩低于我们和市场预期，我们判断主要系资产减值损失高于预期所致。 关注要点 2023年公司供给稳定释放，四季度《》票房位列国庆档第一。 2023年，公司推出10部电影上映，供给稳定，且10部电影的票房均过亿元。 根据猫眼专业版，4Q23公司出品的《》在国庆档（9月28日）上映，斩获档期票房第一，截至2024年1月29日，累计票房13.51亿元。 2024年，公司主投并发行的电影《》定档于2月10日（大年初一春节档）上映。公司预计储备的真人电影项目如《》《》《》《》等影片也或将于2024年内上映。 我们认为，公司电影产出相对稳定，真人电影储备丰富多元，建议关注《》在春节档的票房表现。 2部剧集或于2024年播出，艺人经纪等业务发展势头良好。 2023年剧集《》《》已拍摄完成，公司预计均或于2024年播出，我们认为2024年电视剧业务收入有望同比提升。 2023年公司艺人经纪业务、版权、实景娱乐等业务发展势头亦良好，公司预计业务利润总体同比大幅提升。我们认为内容业务间的结合优化内部资源分配，助力效率提升。 2024年关注重点动画电影项目票房弹性，AI等新技术或助力效率提升。公司预计《》《》或将于2024年内上映。 我们认为，公司动画电影生产能力较强，拥有彩条屋和光线动画两条业务线，光线动画已储备多部神话宇宙作品，未来有望逐步呈现；而AI等新技术的发展为动画电影产能提升提供加持，亦有望助力公司实现降本增效，中长期关注公司动画电影生产效率和产能提升进展。 盈利预测与估值 考虑资产减值影响，我们下调2023年净利润预测28.9%至4.63亿元，维持2024/2025年净利润预测不变。当前股价对应22.3/20.2倍2024/2025年P/E。 维持跑赢行业评级和目标价9.4元，对应27.4/24.9倍2024/2025年P/E，较当前股价有23.2%的上行空间。