光线传媒2024年半年度点评
1. 主要财务数据
- 2024年上半年：公司实现收入13.34亿元，同比增长120.43%，实现归母净利润4.73亿元，同比增长133.14%。
- Q2季度：实现收入2.64亿元，同比增长37%，归母净利润4820万元，同比下降40.3%。
2. 电影业务
- 电影及相关衍生业务收入：2024年上半年收入9.74亿元，同比增长84.34%，毛利4.61亿元，同比增长151.98%。
- 已上映电影：主投影片包括《第二十条》《扫黑·决不放弃》，参投影片包括《大雨》《草木人间》。2023年上映并有部分票房结转的影片包括《照明商店》《怒潮》《你的婚礼》（复映），总票房约28.13亿元。
- 电影pipeline：储备真人影片包括《乔妍的心事》《胜券在握》《“小”人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》，储备动画影片包括《小倩》《哪吒之魔童闹海》《大鱼海棠2》等。
- 重点影片：持续关注《哪吒2》的定档情况。
3. 电视剧业务
- 2024年上半年：实现收入1.46亿元，毛利率37.7%。
- 已上映电视剧：改编自人气漫画《大理寺日志》的网剧《大理寺少卿游》于2024年2月20日在爱奇艺上线；古装轻喜剧《拂玉鞍》于2024年7月31日在腾讯视频、芒果TV上线。
- 电视剧pipeline：《山河枕》已杀青并进入后期制作，《春日宴》《我的约会清单》等剧集正在开发中。
4. 艺人经纪及内容相关业务
- 2024年上半年：实现收入1.3亿元，同比增长64.2%，毛利0.43亿元，毛利率34.1%。
- 艺人经纪：公司稳步推进艺人培养计划，制定了“三二一计划”，即内部培养30个制片人、20个编剧、10个导演，同时积极在外部挖掘和签约导演及编剧。
- 扬州影视基地：参与的PPP项目中的扬州影视基地一期已完成调试并投入使用，公司将借助自身经验和市场资源支持基地的发展。
5. 投资建议
- 预计2024-2026年：公司实现收入分别为16.77亿元、29.16亿元、20.74亿元，实现归母净利润分别为5.96亿元、11.04亿元、8.97亿元。
- 评级维持：“买入”。
6. 重要财务指标
- 2023-2026年：营业收入增长率分别为104.7%、8.5%、73.8%、-28.9%，净利润增长率分别为158.6%、42.7%、85.3%、-18.7%，毛利率分别为39.9%、40.1%、47.9%、54.2%，ROE分别为4.8%、6.4%、10.6%、8.0%。
7. 风险提示
- 重点影片上映节奏不及预期；
- 居民观影习惯恢复不及预期；
- 影片票房不及预期；
- 政策及监管环境趋严加大影视剧作品过审难度。
