投资咨询业务资格:证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年1月31日钢材&铁矿石日报 悲观情绪发酵,钢矿延续弱势 核心观点 螺纹钢:主力期价延续跌势,录得1.95%日跌幅,量仓扩大。现阶段,螺纹供需双弱格局未变,且低产量下累库幅度显著,螺纹基本面依然疲弱,继续抑制钢价,叠加市场情绪偏弱,短期钢价维持弱势运行格局,重点关注节前累库幅度情况。 姓名:涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号:F3060359投资咨询证号:Z0011688电话:0571-87006873 邮箱:tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,期货投资咨询资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板:主力期价弱势下行,录得1.62%日跌幅,量仓收缩。目前来看,热卷供需两端迎来变化,供应重回高位,而需求韧性较强,但临近春节需求延续走弱,为此高供应下热卷供需矛盾有所激化,叠加市场情绪偏弱,短期钢价维持弱势运行,重点关注需求表现情况。 铁矿石:主力期价大幅下行,录得3.08%日跌幅,量增仓缩。现阶段,矿石需求低位回升,但增量空间受限,相应的供应收缩不及预期,矿石基本面依然疲弱,继续承压矿价,为此伴随市场情绪转弱,矿价高位回落,但期价大幅贴水局面未变,短期下行空间有限,多空因素博弈下预计短期矿价维持高位震荡运行,重点关注成材表现情况。 (仅供参考,不构成任何投资建议) 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 (1)中国1月制造业PMI为49.2%,比上月上升0.2个百分点 1月份制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,比上月上升0.2个百分点,制造业景气水平有所回升。从企业规模看,大型企业PMI为50.4%,比上月上升0.4个百分点,高于临界点;中型企业PMI为48.9%,比上月上升0.2个百分点,低于临界点;小型企业PMI为47.2%,比上月下降0.1个百分点,低于临界点。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和供应商配送时间指数高于临界点,新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 (2)乘联会:1月1-28日乘用车市场零售170.8万辆,较去年同期增64% 乘联会数据显示,1月1-28日乘用车市场零售170.8万辆,同比去年同期增长64%,较上月同期下降15%,今年以来累计零售170.8万辆,同比增长64%;1月1-28日全国乘用车厂商批发157.7万辆,同比去年同期增长52%,较上月同期下降28%,今年以来累计批发157.7万辆,同比增长52%。 (3)2023年全国开工改造城镇老旧小区5.37万个 2023年全国开工改造城镇老旧小区5.37万个、惠及居民897万户,共完成 投资近2400亿元。根据住房城乡建设部提供的数据,去年各地新改造水电气热 等各类老化管线7.6万公里,加装电梯3.6万部,实施建筑节能改造1.16亿平 方米,增设停车位85万个、电动汽车充电桩3.66万个、电动自行车充电桩 28.8万个,增设养老、托育等各类社区服务设施2.1万个,新增文化休闲、体育健身场地637万平方米。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢(HRB400E,20mm) 热卷卷板(上海,4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 张家港重废 (≥6mm) 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,940 3,880 4,040 4,030 3,940 4,094 3,580 2,640 90 1,300 -20 -20 -6 -10 -20 -13 -30 0 10 -20 61.5%PB粉 (青岛港) 唐山铁精粉 (湿基) 海运费 SGX掉期(当月) 普氏指数(CFR,62%) 澳洲 巴西 1000 979 7.50 21.01 135.27 134.80 -18 -5 -0.13 -0.48 -0.28 -2.65 数据来源:IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源:IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,869 -1.95 3,919 3,867 1,219,415 41,590 1,612,323 63,418 热轧卷板 4,005 -1.62 4,048 4,005 350,962 -2,089 948,621 -9,049 铁矿石 960.5 -3.08 983.0 960.5 280,418 42,209 530,700 -10,282 数据来源:IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存:周度变化图5螺纹钢库存总量(钢厂+社库) 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存:周度变化图7热轧库存总量(钢厂+社库) 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存(季节性) 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-01 2023-12 2023-12 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 50 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢:供需格局延续季节性走弱,库存大幅增加,春节临近建筑钢厂生产趋弱,螺纹周产量环比降7.28万吨,供应延续收缩态势且显著低于往年农历同期水平,低供应格局未变,继续给予钢价支撑。不过,螺纹需求季节性走弱明显,周度表需和高频每日成交均大幅回落,同样显著低于往年同期水平,弱势需求将抑制螺纹价格,相对利好还是政策利好带来春季旺季需求乐观预期。综上,螺纹供需双弱格局未变,且低产量下累库幅度显著,螺纹基本面依然疲弱,继续抑制钢价,叠加市场情绪偏弱,短期钢价维持弱势运行格局,重点关注节前累库幅度情况。 热轧卷板:供需两端迎来变化,板材钢厂提产积极,热卷周产量环比增 15.92万吨,供应大幅回升,压力有所增加,但考虑到钢厂盈利状况并未好转,增产持续性待跟踪。与此同时,热卷需求韧性强劲,周度表需环比增12.46万吨,显著高于往年农历同期水平,但需注意的是冷轧产量高位回落,冷热价差持续低位收缩,谨防其转弱拖累热卷需求,相对利好的出口需求依然良好。综上,热卷供需两端迎来变化,供应重回高位,而需求韧性较强,但临近春节需求延续走弱,为此高供应下热卷供需矛盾有所激化,叠加市场情绪偏弱,短期钢价维持弱势运行,重点关注需求表现情况。 铁矿石:国内商品市场氛围再度转弱,铁矿石期价高位回落,且节前矿石自身供需格局也在走弱,直接体现就是库存持续增加;钢厂生产弱稳,矿石终端消耗延续小幅回升,上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续微增,但钢厂盈利状况并未好转,多数钢厂延续亏损,提产空间受限,因而需求端利好效应不强。与此同时,国内港口到货高位持续回落,但矿商发运迎来显著回升,按船期推算