钢材&铁矿石日报：看空情绪发酵，钢矿弱势下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月14日钢材&铁矿石日报 看空情绪发酵，钢矿弱势下行 核心观点 螺纹钢：主力期价大幅下行，录得3.19%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供需双弱局面未变，供应虽大幅收缩并降至极低水平，但疲弱需求局面下螺纹基本面并无好转，叠加钢厂减产引发负反馈，成本下行也拖累钢价，弱现实逻辑主导下钢价延续弱势运行态势，重点关注下游需求何时边际改善。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价大幅下行，录得3.31%日跌幅，量增仓缩。目前来看，热卷供应迎来收缩，但需求同样走弱，供需双减格局下热卷基本面依然疲弱，库存持续增加，叠加减产引发负反馈，成本下行拖累价格，弱现实逻辑主导下热卷价格仍将承压运行，未来破局有待板材钢厂持续减产，重点关注库存何时去化。 铁矿石：主力期价转弱下行，录得3.32%日跌幅，量仓扩大。现阶段，铁矿石供应收缩有限，相反减产负反馈担忧加剧，矿石需求持续走弱，因而高库存局面下铁矿石基本面表现延续疲弱，矿价继续承压运行，相对利好则是估值处于相对低位，弱现实与低估值博弈，短期矿价延续低位偏弱运行，重点关注成材表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）乘联会：8月1-11日乘用车新能源市场零售27.4万辆，较去年同期增 57% 乘用车：8月1-11日，乘用车市场零售52.1万辆，同比去年8月同期增长 7%，较上月同期增长16%，今年以来累计零售1,208.8万辆，同比增长3%；8月 1-11日,全国乘用车厂商批发38.7万辆，同比去年8月同期下降15%，较上月同期增长14%，今年以来累计批发1,410.7万辆，同比增长4%。 新能源：8月1-11日，乘用车新能源市场零售27.4万辆，同比去年8月同期增长57%，较上月同期增长25%，今年以来累计零售438.7万辆，同比增长34%；8月1-11日，全国乘用车厂商新能源批发22.1万辆，同比去年8月同期增长29%，较上月同期增长16%，今年以来累计批发484.1万辆，同比增长30%。 （2）侯安贵：当前钢铁行业形势较2008年、2015年更加严峻 宝武党委书记、董事长胡望明在2024年半年度工作会议上指出，“相较去年同期，今年上半年，钢铁行业面临的经营形势更加艰难”“行业形势‘长周期’‘减量’‘调结构’三大特征更加明显，这一轮钢铁‘严冬’很可能比我们预想得更长、更冷、更加难熬”。号召全集团在下半年进一步深化算账经营，打造算账经营高阶阶段，聚焦价值创造，冲刺全年目标。 （3）中钢协：8月上旬重点钢企粗钢日产200.34万吨，环比增1.52% 据中钢协数据显示，2024年8月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产200.34万吨，环比增长1.52%，同口径比去年同期下降6.94%。8月上旬末，钢材库存量1590.06万吨，比上一旬下降0.93%，比上月同旬上升3.23%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,130 3,140 3,231 3,150 3,190 3,264 2,910 2,200 20 930 -50 -40 -39 -100 -30 -61 -70 -10 -50 -40 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 734 812 10.17 24.83 99.37 98.25 -23 -3 0.24 -0.22 -0.69 -0.60 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,099 -3.19 3,176 3,056 2,362,203 786,379 1,979,867 -65,460 热轧卷板 3,246 -3.31 3,341 3,204 888,755 289,462 1,139,438 -17,177 铁矿石 713.0 -3.32 732.5 706.5 688,755 138,660 470,387 26,325 图3主力合约期货价格 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-07 2024-06 2024-05 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需双弱格局未变，建筑钢厂减产扩大，螺纹周产量环比再降 29.21万吨，供应延续大幅收缩并降至极低水平，继而带来库存去化，低供应格局未变，给予钢价支撑。不过，螺纹钢需求弱势局面未变，周度表需环比降 24.86万吨，高频每日成交延续低迷，双双处于近年来同期最低，淡季需求弱势明显，且目前建筑工地资金到位情况未见好转，短期需求仍无改善迹象，需求弱势局面将维持，继而抑制钢价走势。综上，螺纹供需双弱局面未变，供应大幅收缩且降至极低水平，但疲弱需求局面下螺纹基本面并未好转，叠加钢厂减产引发负反馈，成本下行同样拖累钢价，弱现实主导下短期钢价延续弱势运行态势，重点关注下游需求何时能迎来边际改善。 热轧卷板：供需格局依然疲弱，库存持续增加，板材钢厂开始减产，热卷周产量环比大降19.89万吨，供应迎来显著收缩，但当前库存依旧偏高，供应压力缓解有限，关注后续减产持续性。与此同时，热卷需求同样迎来显著回落，周度表需环比降22.79万吨，且主要下游冷轧拖累担忧也在发酵，相对利好则是出口需求，但近期面临内外政策扰动，后续热卷需求存有隐忧。总之，热卷供应迎来收缩，但需求同样走弱，供需双减格局下热卷基本面依然疲弱，库存持续增加，叠加减产引发负反馈，成本下行拖累价格，弱现实逻辑主导下热卷价格仍将承压运行，未来破局有待板材钢厂持续减产，重点关注库存何时去化。 铁矿石：供需弱势局面未变，钢厂减产扩大，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且降幅扩大，矿石终端消耗大幅下行，鉴于目前钢厂大面积亏损局面未变，钢厂减产负反馈将持续，矿石需求延续弱势局面，继续抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货再度下行，相应的矿商发运也小幅回落，但按船期推算国内港口到货量将逐步回升，海外供应收缩有限，相对利好则是国内矿山生产弱稳，矿石供应延续平稳运行。总之，铁矿石供应收缩有限，相反减产负反馈担忧加剧，矿石需求持续走弱，因而高库存局面下铁矿石基本面表现