钢材&铁矿石日报：悲观情绪蔓延，钢矿弱势下行

核心观点

• 螺纹钢：主力期价弱势下行（跌幅1.95%），量仓扩大。供需两端均回升，低供应下库存累库但低于往年，政策利好预期发酵，钢价延续震荡运行，关注国内政策端。
• 热轧卷板：主力期价弱势下行（跌幅1.55%），量缩仓增。需求恢复但供应高位，高库存压制价格，出口担忧发酵，价格承压走弱，关注需求变化。
• 铁矿石：主力期价高位回落（跌幅2.17%），量增仓缩。估值偏高，供应快速恢复，需求平稳，上行驱动趋弱，短期高位震荡，关注成材表现。

关键数据

• 央行MLF操作：3000亿元，利率2.00%。
• 生态环境部目标：2025年基本消除重污染天气。
• 中钢协数据：2月中旬粗钢日产215.1万吨，钢材2037万吨。
• 钢材库存：螺纹钢库存累库但低于往年，热轧卷板库存延续累库。
• 铁矿石库存：港口库存环比下降但低于预期，钢厂库存下降有限。
• 钢厂生产：螺纹钢周产量环比增18.76万吨，热轧卷板周产量环比降1.10万吨，铁水产量和进口矿日耗环比下降。

研究结论

• 螺纹钢：供需两端回升，低供应格局未变，库存压力有限，政策利好发酵，钢价延续震荡，关注政策端。
• 热轧卷板：供需改善有限，高库存压制价格，出口担忧发酵，价格承压走弱，关注需求变化。
• 铁矿石：供需格局未实质性改善，估值偏高，供应恢复，需求平稳，短期高位震荡，关注成材表现。