煤焦钢矿期货日报：悲观情绪发酵，黑色弱势下行

期货研究报告|黑色商品日报2024-08-15 悲观情绪发酵，黑色弱势下行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪低落，钢价弱势下行 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2410合约收于3099元/吨，下跌74元/吨，跌幅2.33%；热卷主力2410 合约收于3246元/吨，下跌89元/吨，跌幅2.67%。现货方面，昨日钢材成交整体较差， 各地区均有40-100元/吨不等的下跌。昨日全国建材成交9.01万吨。昨日钢谷数据显示，建材产量和库存环比均有所下降的，淡季表现明显，成材需求较差。 综合来看：上周受钢厂检修减产增加的影响，建材产量大幅回落，明显低于同期水平。且需求下降幅度不及产量，库存结构进一步优化。由于当前产量和价格跌速过快，现货端价格有止跌企稳迹象，但淡季需求弱稳运行，缺乏向上动力。需要关注三季度专项债落地效果，以及减产后全社会库存的去库速度。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：市场信心不足，原料跌幅扩大 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2501最终收于713元/吨，较前一交易日下降21.5元/吨，跌幅2.93%。现货方面，昨日青岛港PB粉732元/吨，超特粉603元/吨。全国主港铁矿累计成交68万吨，环比下跌8.97%，成交较为冷清；远期现货累计成交105万吨，环比下跌12.06%，远期市场整体交投氛围尚可。 整体来看，钢材市场进入淡季后需求端明显减弱，叠加前期铁矿石发运量较高，使得铁矿整体呈现供强需弱的格局，原料价格跌幅扩大，黑色系期货价格持续探底。近期 行业亏损加重，钢材集中减产检修，日均铁水产量显著降低。铁矿港口库存处历史同 期高位，钢厂则多采取按需采购策略。考虑到铁矿盘面价格基本触及到海外非主流矿山90美金成本线附近，铁矿石供需均有所下降，产业矛盾阶段性缓和，前期空单建议止盈，关注后续铁矿库存表现。 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观数据情况、钢材需求、钢厂减产情况、铁矿发运情况、废钢数据、库存去化速度等。 双焦：第四轮提降通道开启，市场悲观情绪蔓延 逻辑和观点： 昨日截止收盘，黑色整体处于下跌状态，其中双焦也延续下跌趋势。其中焦煤主力2409合约收于1316元/吨，跌幅1.57%；焦炭主力2409收于1853元/吨，跌幅为1.85%。现货焦炭方面，目前钢厂对焦炭已经提�第四轮提降，且部分地区已经落地，市场预期仍较为悲观，昨日港口准一级焦现货报1720元/吨，较上一交易日下降10元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1697元/吨，环比下跌43元/吨；进口蒙煤交投氛围偏冷清，现蒙5原煤1200元/吨。 综合来看：当前焦炭供需较为宽松，焦化利润盈亏平衡，焦化厂生产积极性一般，产量变化不大，下游铁水大幅回落，需求走弱，致使全口径焦炭库存微增。短期焦炭价格缺乏独自定价能力，跟随成材震荡运行为主。焦煤方面，近期焦煤整体供应逐渐宽松，库存矛盾开始显现，产业链负反馈加深情况下，焦煤价格受到压制，但由于板块整体价格下降过快，降幅过大，短期建议观望，关注后续钢厂利润变化情况 策略： 焦煤方面：震荡偏弱焦炭方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。 动力煤：供应持续宽松，煤价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产区域煤价小幅下行，多数在产煤矿的销售存在压力，因此调降煤矿有所增加，贸易商多数持稳观望。港口方面，目前贸易商避险心态升温，打压询价为主。下游电厂库存充足，价格持续下跌。进口方面，外煤价格较内贸煤优势明显，贸易商报价依旧坚挺，煤价偏强运行。 需求与逻辑：短期煤炭供需矛盾并不突🎧，外煤进口扩大持续增量，叠加下游电厂库存高位运行，煤价震荡偏弱。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：供需矛盾突出，玻碱大幅下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409大幅下跌，收于1241元/吨，下跌26元/吨，跌幅 2.05%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1430元/吨，环比持平。华北市场成交弱稳，华东市场以稳为主，华中地区产销持稳，华南市场提价刺激终端消费。整体来看，玻璃仍然维持供需过剩状态，部分玻璃企业亏损严重相继开启冷修，但范围仍显不足。在现货价格持续下滑的背景下，并没有刺激起下游拿货意愿，产销端表现较为冷清，仍需通过亏损让供应端过剩产能完成�清。考虑到玻璃产线冷修成本巨大，供应调节能力偏弱，供应端为玻璃价格带来强压制，在未开启大范围冷修前，玻璃价格维持震荡偏弱运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2501大幅下跌，收于1583元/吨，下跌80元/吨，跌幅 4.81%。现货方面，昨日国内东北地区轻重碱市场价格环比下跌50元/吨。整体来看， 当前纯碱仍然维持高产量、高库存、弱需求的格局，产能过剩的压力仍然存在。且年内纯碱企业夏季检修影响量较小，随着检修后产量逐步稳定，供应持续宽松，不排除 �现更深度负反馈的可能，预计后续价格维持震荡偏弱运行。策略： 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：偏弱震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、纯碱企业检修情况、纯碱�口数据、玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：黑色商品走弱，合金震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日黑色系商品全线下跌，市场悲观情绪浓厚，硅锰期货价格震荡偏弱运行，锰硅主力合约收于6534/吨，较上一交易日下跌42元/吨，跌幅0.64%，单日增仓1236手。供应端，在锰硅利润被大幅压缩的情况下，南方工厂减产扩大，厂家的生产积极性较低，预计锰硅供应将继续缩减。需求端，钢厂检修增多，拖累硅锰需求表现疲弱。整体来看，当前价格在近端硅锰库存偏高和远端深度亏损之间博弈，预计价格短期内维持震荡运行，后续需关注锰硅行业减产情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格继续偏弱运行，硅铁2409合约收于6394元/吨，较上一 交易日下跌38元/吨，跌幅0.59%，单日减仓10018手。现货方面，主产区72硅铁自 然块报价在6300-6400元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨，硅铁现货市场价格暂稳运行。供应端，硅铁厂家控产范围扩大，在利润压缩且下游消费偏弱的情况下，厂家表现较为谨慎，硅铁供应有持续收缩的可能。需求端，目前钢厂亏损扩大，建材产量持续回落，拖累硅铁需求继续下滑。整体来看，原料成本松动使得硅铁成本持续下滑，产业矛盾增大，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，短期需关注硅铁企业供应变化情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 商品每日价格基差 项目 合约 今日8月14日 昨日8月13日 上周8月7日 上月7月12日 项目 合约 今日8月14日 昨日8月13日 上周8月7日 上月7月12日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3130 3180 3230 3470 上海现货 3150 3250 3410 3670 北京现货 3120 3170 3280 3580 天津现货 3120 3220 3370 3600 广州现货 3280 3340 3450 3710 广州现货 3120 3230 3390 3680 RB05合约 3252 3360 3495 3663 HC05合约 3327 3429 3571 3763 RB10合约 3099 3173 3304 3523 HC10合约 3246 3335 3481 3709 RB01合约 3174 3269 3410 3600 HC01合约 3278 3370 3524 3733 基差:上海 RB05 -122 -180 -265 -193 基差:上海 HC05 -177 -179 -161 -93 RB10 31 7 -74 -53 HC10 -96 -85 -71 -39 RB01 -44 -89 -180 -130 HC01 -128 -120 -114 -63 基差:北京 RB10 111 87 66 147 基差:天津 HC10 -36 -25 -21 -19 RB10-RB01 -75 -96 -106 -77 HC10-HC01 -32 -35 -43 -24 RB01-RB05 -78 -91 -85 -63 HC01-HC05 -49 -59 -47 -30 唐山普方坯价格 2900 2970 3100 3290 热卷长流程即期利润 华北 -198 -152 -74 -9 张家港6-8mm废钢 2200 2210 2300 2460 华东 -290 -241 -146 -58 唐山生铁即时成本 2246 2278 2319 2438 江苏生铁即时成本 2356 2395 2428 2546 全国废钢到货(万吨) 38.34 38.22 36.18 46.99 热卷长流程盘面利润 近月 -71 -34 36 59 全国建材成交(万吨) 9.01 9.11 9.58 11.59 远月 -19 14 69 70 螺纹长流程即期利润 华北 -124 -132 -93 33 超远月 14 54 115 109 华东 -243 -236 -242 -177 卷矿比 现货 3.84 3.91 4.03 4.07 螺纹长流程盘面利润 近月 -149 -123 -67 -57 10合约 4.39 4.37 4.50 4.48 远月 -61 -23 21 0 01合约 4.60 4.59 4.70 4.61 超远月 0 49 102 69 卷焦比 现货 1.83 1.89 1.88 1.84 螺纹短流程即期利润 华东 -348 -315 -373 -361 10合约 1.75 1.77 1.75 1.65 华南 -346 -363 -392 -345 01合约 1.74 1.74 1.68 1.60 螺矿比 现货 3.82 3.83 3.82 3.85 卷螺差 现货 20 70 180 200 10合约 4.19 4.16 4.27 4.26 10合约 147 162 177 186 01合约 4.45 4.45 4.55 4.44 01合约 104 101 114 133 螺焦比 现货 1.82 1.85 1.78 1.74 焦炭焦煤 10合约 1.67 1.68 1.66 1.57 焦炭现货价格:准一级 日照港 1720 1720 1810 1990 01合约 1.68 1.68 1.63 1.55 唐山到厂价 1810 1810 1860 1960 铁矿石 吕梁出厂价 1650 1650 1700 1800 日青京曹四港最低价 PB粉 746 756 770 821 J05合约 1947 2013 2122 2330 超特粉 612 622 630 653 J09合约 1853 1888 1994 2244 卡粉 890 900 920 974 J01合约 1886 1941 209