2023年业绩预告点评：高强度投入大模型研发，星火V3.5正式发布

公司年度业绩与大模型发展概览

2023年度，公司实现了显著的业务增长，全年营收超过200亿元，同比增长7%，归母净利润区间为6.45至7.30亿元，同比增长15-30%。尽管扣非归母净利润出现了0.80至1.20亿元的同比下降71%-81%，这一变化主要归因于公司对国产替代核心技术及认知大模型的持续高强度研发投入。

关键亮点与大模型进展

• 研发与投入：公司持续加码国产化技术研发，尤其在国产算力底座与讯飞星火认知大模型方面取得了重要突破。
• 大模型算力平台：与华为合作发布的“飞星一号”大模型算力平台，不仅支持万亿参数模型的训练与推理，还显著提升了效率，并成为国产算力底座的领先成果。
• 星火大模型V3.5：基于“飞星一号”平台训练完成，该版本在多个关键性能指标上超越了GPT-4 Turbo，特别是在语言理解、数学能力及代码生成等方面表现突出。此外，公司还推出了首个深度适配国产算力的星火开源大模型，积极构建星火开源生态系统。
• 行业应用与生态构建：公司不仅在大模型技术层面取得了重大进展，还在多个垂直领域如金融、汽车、运营商等行业构建了定制化的模型解决方案，展示了其在AI技术商业化应用上的广泛潜力。

投资建议与风险考量

基于对公司在大模型领域的持续投入与业绩表现的评估，调整后的盈利预测显示，2023-2025年的营业收入和归母净利润均有所上调，预计分别为201.83亿元、266.87亿元、350.93亿元和6.80亿元、11.06亿元、25.33亿元。考虑到公司的长期发展战略与AI赋能产业应用的前景，维持“强推”评级。然而，投资者需关注AI技术进步、行业应用落地效果、潜在监管政策变动以及市场竞争加剧等风险因素。