23年业绩稳健增长，星火V3.5、语音大模型赋能产品升级

科大讯飞2023年度业绩及技术创新概览

业绩概览

• 收入与利润：科大讯飞2023年预计全年实现营业收入超过200亿元，同比增长约7%，归母净利润区间为6.45亿至7.30亿，较上一年增长15%-30%。
• 季度表现：第四季度单季，公司实现营业收入超过75亿元，同比增长超过20%；毛利超过32亿元，增长超过25%；经营性现金流超过14亿元，显示回款情况良好。

技术创新

• 星火认知大模型V3.5：基于国产算力训练平台“飞星一号”，该模型在语言理解、文本生成、知识问答、逻辑推理、数学能力、代码能力以及多模态能力上均实现了全面升级，部分性能超越了GPT-4 Turbo。
• 星火开源-13B模型：针对昇腾算力芯片优化训练，训练效率达A100的90%，进一步增强了模型的实用性与可扩展性。
• 星火语音大模型：在多语种语音识别和合成方面表现出色，超过OpenAI Whisper V3，尤其在37个主流语种的语音识别和40个语种的多语种语音合成中，拟人度分别达到了83%以上，展示了公司在语音技术领域的领先地位。

市场展望与投资建议

• 市场潜力：科大讯飞在教育、医疗等领域的产品力有望升级，市场增长空间广阔。
• 风险与挑战：下游需求复苏进度、大模型产品应用突破速度、市场竞争加剧等因素可能影响公司业绩增长。

调整与评级

• 盈利预测：调整后预计2023-2025年收入分别为201.67亿、235.73亿、288.58亿，净利润分别为7.12亿、8.74亿、11.23亿。
• 投资建议：维持“买入”评级，考虑公司全方位的人工智能大模型研发实力与国产算力生态的深度绑定，以及在多个领域展现的技术优势。

风险提示

• AI技术落地的不确定性。
• 业务推进速度低于预期。
• 竞争环境加剧带来的挑战。