23年业绩预告点评：23年归母净利同比增长55.34%-64.62%，海外业务增量确定性强

路斯股份（832419.BJ）业绩预告点评

业绩概览

• 2023年业绩：路斯股份预计2023年实现归母净利润6700-7100万元，同比增长55.34%-64.62%。
• 2023年第四季度：预计四季度实现归母净利润1551-1951万元，同比增长7.73%-35.51%。

海外业务展望

• 订单恢复：公司海外业务订单持续恢复，通过参与展会、拜访客户等方式，订单恢复节奏良好，尤其2023年Q4可能有显著加速。当前海外库存持续减少，预计2024年海外业务将持续恢复。
• 柬埔寨产能：柬埔寨工厂的落地，预计将为2024年贡献可观的营收。
• 主粮项目：主粮项目一期生产线已在2022年6月投产，预计达产后年产量可达1.2万吨，目前处于产能爬升阶段。二期新增1.8万吨产能，将进一步扩大生产能力。

品牌与市场战略

• 线上与线下品牌：线上主打路斯品牌，主要销售渠道包括天猫、京东等电商平台；线下则推广畅益舒品牌。
• 品牌升级与产品线：计划在2024年618前完成品牌升级，后续将逐步完善品牌和产品矩阵，推出保健类、营养类产品，以提升整体价格带。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为0.70亿、0.85亿、1.10亿，对应PE分别为16、13、10倍。
• 估值优势：考虑到公司作为北交所标的，随着流动性增加，估值有望进一步修复。海外业务增长确定性强，国内品牌战略深化，利润端受益于原材料成本下降，整体表现乐观。
• 投资建议：相较于同行，公司估值提升空间较大，建议关注。

风险提示

• 海外市场恢复风险：若海外市场恢复速度低于预期，可能影响整体业绩。
• 市场竞争加剧：潜在的竞争压力可能压缩利润空间。
• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制和利润水平。
• 汇率波动：外汇市场的不稳定可能对出口业务造成不利影响。