2023年业绩预告点评：四季度经营性亏损幅度环比收窄，23年收入爬坡与经营趋势向好

公司财务与业务进展概览

财务表现

• 2023年总体业绩：公司2023年实现了营业收入46.16至46.56亿元，扣除项目后的营业收入为44.5至44.8亿元。预计全年归母净利润亏损在2.8至3.7亿元之间，扣非归母净利润亏损在4.01至4.91亿元之间。
• 第四季度表现：预计2023年第四季度实现收入12.72至13.12亿元，环比第三季度增长12%至16%。归母净利润预计亏损0.58至1.48亿元，扣非归母净利润亏损0.51至1.41亿元。第四季度扣非归母净利润的中值预计为亏损0.96亿元，较第三季度有所收窄。

业务发展

• 床位增长：随着新院区投入使用和床位持续增加，公司在2023年的四个季度分别实现了10.59、11.51、11.34、12.92亿元的收入，单季度收入呈现环比增长趋势。
• 医院运营状态：自2024年以来，高新医院和中心医院均维持高位水平运营，显示出稳健向好的经营趋势。

经营成本与盈利展望

• 成本控制与盈利：第四季度的经营性亏损幅度有所收窄，主要原因是收入规模的增长以及高新医院保持良好盈利水平，中心医院亏损幅度相比第三季度有所减少。年底的费用计提对表观亏损有一定影响，但实际经营性亏损幅度预计有所收窄。

投资建议与风险

• 盈利预测：维持对2024-2025年营业总收入分别为61.03、75.27亿元的预测，对应当前市值的PS为2.4、1.9倍；归母净利润预计分别为2.87、5.46亿元，对应PE估值为51、27倍。维持“买入”评级。
• 风险提示：包括但不限于床位爬坡不达预期、医院盈利提升不及预期、核心医生流失、政策不确定性等风险。

结论

尽管公司面临盈利挑战，但通过新院区的投入运营和床位的持续增加，以及在第四季度展现出的经营性亏损收窄趋势，公司展现了稳定的业务增长和潜在的盈利改善空间。投资者应关注床位爬坡进度、医院盈利能力及政策环境变化等因素，以做出明智的投资决策。