业绩符合预期，份额和盈利能力市场领先

宁德时代年度业绩与战略进展总结

业绩表现

• 2023年业绩：宁德时代预计全年实现归母净利润425亿至455亿元，同比增长38.31%至48.07%；扣非后净利润为385亿至415亿元，同比增长36.46%至47.09%。
• 市场份额：在全球动力电池市场，宁德时代以233.4 GWh的装机量领先，市占率为37.4%；在国内市场，其装车量达到167.10 GWh，市占率43.11%，连续保持行业第一。

战略布局

• 海外产能扩张：宁德时代在欧洲市场加大布局，包括德国图林根州的首个海外工厂启动量产，匈牙利德布勒森工厂规划产能100GWh。同时，与Quinbrook合作，计划在未来五年内在美国及其他国家部署超过10GWh的储能解决方案。
• 产品创新：公司推出全球首款4C神行超充电池，采用磷酸铁锂材料，实现了大规模量产。该产品被评为AUTOBEST最佳技术奖，成为全球首个获此荣誉的动力电池产品。此外，与岚图汽车、赛力斯等企业展开深度合作，特别是在超充技术、电池安全及“车、电、充”一体化发展方面。

盈利预测与评级

• 财务预测：预计2023年至2025年，宁德时代的营收将分别增长至4322.77亿、5431.39亿、6550.98亿元，对应年复合增长率（CAGR）为31.55%；归母净利润则分别为442.46亿、540.25亿、709.92亿元，年复合增长率（CAGR）为32.2%。
• 估值与评级：基于以上预测，给予2024年16倍PE的估值，目标价设定为196.48元，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧：面对激烈的行业竞争，宁德时代需持续提升技术竞争力和成本控制能力。
• 海外政策风险：全球贸易环境和地缘政治因素可能影响公司的海外业务拓展。
• 原材料价格波动：原材料价格的大幅波动可能影响公司的成本控制和盈利能力。