中特估机械行业点评：政策驱动市值修复，看好中特估机械板块投资机会

事件①：1月24日，国资委表示将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。 事件②：1月29日，国资委表示全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。以上事件点评如下： 短期市值回升，中长期促进提质增效，业绩优化形成良性循环。国资委在2023年将央企主要经营指标更新为“一利五率”，促进央企高质量发展，如今将市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，全面推开上市公司市值管理考核，引导企业不断优化基本面指标和完善主动型市值管理工作。中特估体系下，机械行业企业此前对于市值管理缺乏主动性，估值折损较高，在经济预期复苏的背景下，行业景气度回升，不少优质企业具备充足估值修复能力。短期内，中特估机械企业将更加注重分红、回购、增持和资产重组等市值管理举措，有望通过市场对话引导投资者预期，活跃二级市场，实现市值修复。 中长期内，内在价值和市场价值共同提升，助力企业提质增效。改善基本面的同时，促进企业价值实现，形成良性循环。 关注增持、回购频率及分红力度强的上市公司。①国资委指出利用增持、回购等手段传递信心。当前市盈率较低，市值低估，但有持续增持、回购计划的央企上市公司，有望受利好消息影响，市值预期回升。我们以市盈率和增持、回购数量为指标筛选有望修复市值的企业。②同时应当关注盈利能力强，有较大分红空间的企业，以及高股息却估值折损的企业。未来股利分红将成为中特估企业投资收益的重要部分。我们以市盈率、股息率、净利率及净利润增速为标准，筛选有望通过稳定较高水平股息率以实现市场价值的企业。 重点关注标的：①陕鼓动力：国内透平机械龙头，核心产品轴流压缩机全球龙头，注重产品研发，完成300MW级压缩空气储能高温压缩和350MW级压缩空气储能中温压缩的系统方案开发，在储能领域前景广阔。②山推股份：推土机行业龙头，具备推土机、压路机、装载机等主机产品及工程机械零部件全面发展的完整产业链，海外市场拓展顺利。③中联重科：主要从事工程机械、农业机械等高新技术装备的研发制造，具备多元化产品结构，挖机、高机、农机发展迅速，海外市场不断扩展。2024年，由中联重科自主研制的首台百吨级全国产化电传动矿用自卸车ZTE210在湖南长沙下线。④徐工机械：中国工程机械行业头部企业，产品多元化发展，压路机、摊铺机、平地机多项核心产品市占率领先，入选KHL发布的2023年全球前50强工程机械制造商榜单。⑤安徽合力：国内叉车行业龙头，受益叉车锂电化转型趋势，业绩稳健增长，盈利能力凸显，逐步走向全球市场。⑥铁建重工：主要从事掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备研发制造，注重自主研发，产品体系完善。 风险提示事件：政策落地不及预期、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等。 图表1：中特估机械标的梳理 图表1：中特估机械标的梳理（续）