机械行业2023年中期策略暨7月策略：积极看多机械投资机会，重视中特估、人形机器人长期机遇

机械行业基本面回顾与展望 当前时点，宏观看4/5/6月制造业PMI49.20%/48.80%/49.00%，国内制造业复苏态势疲软，海外出口较弱，短期内外部经济环境均承压，股市表现看上半年行业轮动较快，交易策略上看中特估/AI/人形机器人相关、筹码结构较好、估值较低的个股有相对更好的表现。 展望下半年，制造业去库存23Q2接近尾声，企业的经营基本面有望触底反弹，不过反弹力度仍旧需要评估。我们认为目前阶段的选股仍应当基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平来综合考虑，精选长期胜出概率大的公司，特别是交易面因机构持仓较重而股价回调较多，但基本面长期逻辑并未破坏、短期业绩仍有较好表现、估值已处于合理或偏低水平的优质龙头公司。 投资建议：积极看多机械投资机会，重视中特估、人形机器人长期机遇具体来看，我们重点看好以下方向： 一、长期有基本面、短期业绩稳步释放且估值具备性价比的细分行业 1）服务类（长期稳增长）：检测行业经营抗周期性强，检测公司过去几年业绩整体稳步兑现，估值已消化至历史低位，重点推荐综合性检测龙头公司【华测检测】【谱尼测试】【广电计量】，细分行业优质公司【苏试试验】【信测标准】【思科瑞】【中国电研】；工业气体服务重点推荐【杭氧股份】。 2）科学仪器（国产化率低，正加速替代）：通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道，品质+品牌+渠道打造高护城河，行业集中度高，当前国产替代需求强烈，企业经营业绩持续提速，重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】，其他细分赛道重点推荐【川仪股份】【东华测试】。 3）光伏装备（技术迭代下设备“耗材化”）：今年TOPCon扩产加速，异质结、钙钛矿未来可期，估值已消化至较低水平，重点推荐【汉钟精机】【捷佳伟创】【奥特维】【帝尔激光】； 4）核电装备（三代核电已批量化建设，四代核电可期）：第三代核电2019-22年新批4/4/5/10台核电机组，确定性向好趋势，第4代核电示范首堆22年成功并网发电后，多个项目已启动招投标工作，批量化建设未来可期，重点推荐【佳电股份】【中密控股】【江苏神通】。 二、顺周期通用装备，下半年有望温和复苏 通用装备包括机床及刀具、工业机器人及工业自动化、注塑机、激光装备、叉车等，通用制造库存周期一般3-4年，自2021年7月行业下行至今已有两年，我们认为即使在需求疲软的背景下当前库存已处于底部磨底阶段，今年下半年有望触底反弹，明年迎来库存上行周期，不过反弹力度仍需评估。建议积极关注行业内同时叠加自主可控/出口替代逻辑的优质龙头公司，重点推荐【汇川技术】【伊之密】【杭叉集团】【怡合达】。 三、长期主线：中特估、人形机器人 1）“中特估”（寻找绩优隐形冠军）：指中国特色估值体系，其本质在于通过深化国资国企改革，提高国企核心竞争力，再通过主动加强投资者关系管理，让市场更好认识企业内在价值。机械行业中建议关注公司治理持续优化、业务有竞争力的央国企隐形冠军，重点推荐【佳电股份】【中密控股】【川仪股份】【广电计量】【杭氧股份】。 2）人形机器人（潜在万亿赛道）：人形机器人当前处于从0到1的产业变革阶段，AI赋能推动解决痛点问题，特斯拉带头推动行业技术进步、产业降本，将极大加速人形机器人商用化落地进程，建议积极关注卡位好的零部件公司【绿的谐波】【鸣志电器】。 行业重点推荐组合&7月投资观点 重点组合：华测检测；杭氧股份；奥普特、柏楚电子、奕瑞科技、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维； 杭叉集团、安徽合力。7月金股推荐：【佳电股份】【汉钟精机】【苏试试验】。 6月行情回顾&重要数据跟踪：制造业PMI49.00%仍承压 6月机械行业（申万分类）指数上涨7.36%，领先沪深300指数6.20个pct。机械行业 TTM 市盈率/市净率约为32.06/2.50倍。2023年以来钢价/铜价/铝价指数变动-3.58%/-9.53%/-17.25%；6月以来钢价/铜价/铝价指数环比变动+2.15%/+2.41%/-7.03%。 PMI（国家统计局7月1日数据）：6月制造业PMI指数49.00%，环比上升0.20个pct。 机床（国家统计局6月15日数据）：2023年5月金属切削/成形机床产量为5.42/1.40万台，同比上升8.46%/同比下降22.20%；2023年1-5月累计产量为24.41/7.50万台，同比下降2.00%/9.60%。 工业机器人（国家统计局6月18日数据）：2023年5月工业机器人产量4.02万台，同比+3.80%。2023年1-5月工业机器人累计产量18.22万台，同比+5.30%。 工程机械（CME6月24日数据）：根据CME数据，我国6月挖掘机销量16000台，同比-22.00%。其中，国内市场销量5500台，同比下降50%； 出口市场销量10500台，同比增长7.9%。 风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击 表1：重点公司盈利预测及投资评级（截止到7月7日） 表2：7月金股盈利预测及投资评级（截止到7月7日） 机械行业背景及展望：高端制造成长大机遇..................................................................................................8研究框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会..........................................................................9 方向一：经营持续较好的优质公司................................................................................................13 检测服务：长坡厚雪的优质赛道....................................................................................................................13电子测量仪器：空间大增长稳，国产替代加速............................................................................................16 光伏设备：硅料见底刺激设备需求，技术变革推动设备更新迭代............................................................21 中特估：寻找绩优央国企隐形冠军................................................................................................................28 风险提示............................................................................................................................................44 图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图 ...........................................................................................................38：机械行业（申万分类）单月涨跌幅 35 35 35 36 36 36 37 37 37 38 38 38 39 39 39 40 40 40 40 41 41 41 41 42 42 43 43 43 43 43 43 .................................................................................39：机械行业（申万分类）单年/月涨跌幅全行业排名 .............................................................................................40：申万一级行业2023年6月单月涨跌幅排名 ........................................................................................41：机械行业（申万分类）近10年PE（ TTM ）/PB ..........................................................................................42：机械行业（申万分类）近3年PE（ TTM ）/PB .........................................................43：机械子行业2023年6月单月涨跌幅排名电梯设备行业涨幅最高 .................................................................................................44：机械子行业2022年1月以来涨跌幅排名 .....................................................................................................45：机械行业2023年以来涨跌幅前后五名 ...................................................................................................................46：机械行业6月涨跌幅前后五名 .....................................................................................................47：2023年6月制造业PMI指数为49.00% .................................................................................................48：2023年6月高技术制造业PMI为51.20% .....................................................................................................49：2023年6月装备制造业PMI为50.90% ................................................................................................................50：钢材综合价格指数（CSPI）情况 ...............................................................................................................................................51：LME铜价情况............................................................