北交所行业主题报告：北交所食品：适老化需求旺盛，健康食品前景可期

居民健康意识加速提升，我国健康产业占GDP比例仍有提升空间 随着我国居民生活水平的提高，消费习惯逐步升级。新冠疫情等流行感冒的促进了人们对于健康的关注增加，营养健康意识加速觉醒。国民健康素养水平2016年后提升速度加快，2020年提升幅度最大。随着健康意识的提升，人们对于“吃”的要求也从吃饱喝足到吃好喝好，对饮食健康提出了更高要求。随着生活水平的提高，人们对健康的定义已从器质性疾病延展至身心及生活各方面，场景也已突破单一的医院医疗延伸至衣食住行等日常生活场景中。2022年我国卫生总费用初步推算为84,846.7亿元，占2022年GDP的7.0%，与发达国家相比仍然存在一定差距，未来提升空间较大。日本的健康产业占GDP比重超过10%，成为日本国民经济中的支柱性产业；美国拥有完善的产业体系及成熟的产业运行模式，健康产业支出占GDP的比重超过18%。 人口老龄化推动健康与消费产业发展，银发经济+孝心经济市场潜力正在释放我国老龄化程度逐步加深，推动健康与消费产业发展。2022年末总人口14亿人，65岁以上人口2亿人，占比14.86%，是联合国判定老龄化社会标准7%的两倍。 食品保健、智能电子、医疗康养等适老化产品和服务需求旺盛，大部分老年群体收入呈稳定且整体上涨特点，具备较高消费能力，银发经济潜力正在释放。社会中新潮消费观带动下，“银发族”对场景化、个性化、升级型的产品和服务需求更为旺盛，能够在满足物质上需求的同时满足自身对于年轻、有活力的精神诉求。 2017-2026年我国银发经济市场规模将持续攀升，2026年预计达12万亿元。在线上，天猫50岁以上银发群体消费额4年复合增长率达39%。随着中国社会老龄化步伐加快，与之相伴而生的银发经济成为新的“朝阳市场”，前景可期。此外，“孝心经济”也成为老龄化社会下的又一消费潜力。2023年我国老年用品市场的规模达到了5万亿，产品的种类和数量也具备了一定规模。 北交所：康比特、骑士乳业成长快，消费涨跌幅均值-8.34%，26%企业上涨从本月涨跌幅数据来看，2024年1月1日至2024年1月25日，北交所消费19家企业区间涨跌幅均值为-8.34%，其中上涨公司5家（占比26.32%），倍益康涨幅20.12%，位列第一。2024年1月1日至2024年1月25日，19家企业的市盈率略有回落，中值由26.6X回落至25.4X。本月（2024年1月1日至2024年1月25日）前三大涨幅股分别为倍益康、鸿智科技、宏裕包材。骑士乳业、康比特、田野股份、一致魔芋可以归类于健康食品相关。成长性上，2019-2022年营收端增长最快的康比特CAGR20.86%；2023年前三季度营收增长最快为骑士乳业的38.98%。利润端表现来看，2019-2022年CAGR最高为欧福蛋业76.60%，2023年前三季度增长最快的康比特，45.29%。新三板创新层中具有健康食品概念逻辑企业，经过财务指标筛选，共两家：丽宫股份主营新会陈皮相关产品，北交所上市已获受理；牧同科技主营生鲜乳与发酵乳等，处于北交所上市辅导阶段。 风险提示：宏观环境变化的风险、市场竞争风险、需求增长不达预期风险。 1、专题：健康意识、银发经济、“健康中国”共促健康食品 1.1、居民健康意识加速提升，我国健康产业占GDP比例仍有提升空间 随着我国居民生活水平的提高，消费习惯逐步升级，持续多年的快速经济发展使得可支配收入持续增加，推动了生活方式快速转变。 图1：2023年我国社会消费品零售总额达到47.15万亿，同比增长7.22% 新冠疫情等流行感冒的促进了人们对于健康的关注增加，营养健康意识加速觉醒。随着疫情的持续和病毒变种的出现，人们对于健康的关注度显著提高。面对这一前所未有的挑战，公共卫生、个人卫生习惯以及免疫力的重要性被广泛认识和讨论。同时，健康饮食、适量运动和充足睡眠等增强免疫力的行为也受到了推崇。 图2：2020年以来，人们对于疫情等流行感冒的关注保持在较高水平 从百度指数数据来看，自2019年，“健康”词条的搜索趋势呈现缓慢上升；“运动”词条的搜索量则处于稳中有升，自2022年初开始快速增加。 图3：流行感冒促进了人们对于健康的关注增加 图4：2022年以来“运动”词条的搜索明显增加 后疫情时代，全民的健康意识也在发生重大转变，消费者对于健康生活、健康食品、健康习惯的追求更加迫切。更多人愈加重视自身的身体健康，为消费行业带来了更多的潜在市场需求。 从《2022国民健康观察报告》公布的数据来看，我国整体国民对自己的健康期望值都在8分左右，每个年龄段的健康期望值都明显高于健康状态自评值，80后的期待值与自评值差异最大，会促使其消费大健康产品进行提升与弥补。 图5：80后的健康期待值与自评值差异最大 2020年，我国居民的健康素养水平是23.15%，意味着100个人中有23个人具备基本健康素养。按照国务院发布的《健康中国2030规划纲要》，中国公民的健康素养水平要从2008年的6.48%提升到2030年的30%。并明确提出2020年的阶段性目标:居民健康素养水平达到20%。截至2020年，阶段性目标已达成。 从十年趋势上看，国民健康素养水平在《纲要》印发的2016年后提升速度加快，2020年提升幅度最大，这来自于两方面原因:第一，2019年《健康中国行动(2019-2030年)》出台和2020年6月《中华人民共和国基本医疗卫生与健康促进法》的正式实施，给予了更为明确的行动计划；第二，疫情这一年，外部环境因素也带来公众和社会对于健康更为主动、积极的关注与行动。 图6：国民健康素养水平在2016年后提升速度加快，2020年提升幅度最大 国民健康素养体现在三个方面：知识、行为、技能。从这三方面的提升趋势来看，知识与技能均逐年提升，但行为却并非如此。人们的健康生活方式与行为素养水平在2016年前几乎停滞不前甚至略微下降，此后才逐步提升，直到疫情年达到突飞猛进的提升。 随着健康意识的提升，人们对于“吃”的要求也从吃饱喝足到吃好喝好，对饮食健康提出了更高要求。根据《中国居民膳食指南（2022）》，相较中国居民膳食指南（2016），核心信息进行了4方面的修改。 图7：健康意识的提升使得人们对健康饮食的重视度提高 随着生活水平的提高，人们对健康的定义已从器质性疾病延展至身心及生活各方面，其场景也已突破单一的医院医疗延伸至衣食住行等日常生活场景中，发展健康产业已成为国际共识。 2022年我国卫生总费用初步推算为84,846.7亿元，其中政府卫生支出为23,916.4亿元，占比28.2%；社会卫生支出为38,015.8亿元，占比44.8%；个人卫生支出为22,914.5亿元，占比27.0%。社会卫生支出占比较2021年小幅度缩减，个人卫生支出比例缩减，个人医疗卫生负担减轻。 图8：2022年全国卫生总费用达到8.48万亿元，占GDP比例达到7% 2022年卫生总费用占当年GDP的7.0%，这一数字与2021年相比有所上涨，重回7%以上。但与发达国家相比仍然存在一定差距，未来提升空间较大。日本的健康产业占GDP比重超过10%，成为日本国民经济中的支柱性产业，也是当前经济发展战略布局中重要的环节；美国拥有完善的产业体系及成熟的产业运行模式，健康产业支出占GDP的比重超过18%。 图9：我国健康产业占GDP比例与发达国家仍存差距 1.2、银发经济：食品保健、智能电子、医疗康养等适老化产品需求旺盛 我国老龄化程度逐步加深，侧面推动健康与消费产业发展。2022年末总人口14.1175亿人，65岁以上人口2.0978亿人，占比达到14.86%，是联合国判定老龄化社会标准7%的两倍。老年人口占比的增加对于健康保健食品产生推动作用。 图10：我国65岁及以上人口占比逐渐增加 食品保健、智能电子、医疗康养等适老化产品和服务需求旺盛，银发经济市场潜力正在释放。“银发族”的家庭消费更突出。相较于悦己型消费，生活常用品更受“银发族”偏爱。在社会中新潮消费观的带动下，“银发族”对场景化、个性化、升级型的产品和服务需求更为旺盛，能够在满足物质上需求的同时满足自身对于年轻、有活力的精神诉求。 中国互联网络信息中心发布《第49次中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2021年12月，我国60岁及以上网民规模达1.19亿，较2020年底增加0.08亿，占网民整体的比例达11.5%，60岁及以上人口互联网普及率达43.2%。报告显示，数字化时代下，“银发族”的市场潜力正加速释放，甚至成为了线上消费增长的新动能。 京东消费及产业发展研究院发布《银发经济崛起——2021老年用户线上消费报告》显示，线上老年适用品市场越来越繁荣，线上老年健康服务类商品数量增长超10倍；银发族成为消费市场的重要增长动力，2021年前三季度银发族网购销量同比增长4.8倍。 头豹研究院数据显示，2017-2026年我国银发经济市场规模将持续攀升，2026年预计达12万亿元。在线上，天猫50岁以上银发群体消费额4年复合增长率达39%。 随着中国社会老龄化步伐加快，与之相伴而生的银发经济成为新的“朝阳市场”，前景可期。 目前中国老年群体较多分布在三线以下城市，经济来源主要为退休金、银行储蓄与理财等；加之约88%老年群体拥有养老保险，因此大部分老年群体收入呈稳定且整体上涨特点，具备较高消费能力。从消费意愿来看，我国老年群体的消费需求与马斯洛需求层次理论相符，正逐步由产品消费型向精神消费型转变，“享受型”、“便捷型”、“产品智能化”、“深度触网”正在成为银发人群新消费趋势。 根据《2023银发人群消费趋势洞察报告》，我国当前已形成“9073养老格局”，即90%的老年人选择居家养老。家电、居家用品、家用医疗器械等产品的适老化改造势在必行。 图11：90%的老年人选择居家养老 此外，“孝心经济”也成为老龄化社会下的又一消费潜力。京东消费及产业发展研究院发布《银发经济崛起——2021老年用户线上消费报告》显示，有接近一半的老年适用品，是被35岁以下的年轻人买走的。80后、90后人群经常会为家里的老人购买日常用品、健康用品及节日礼品来回报老年人，使老年人接触到更多新的商品。 政策方面，2024年1月，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，具体提出了4个方面26项举措。 一是发展民生事业，解决急难愁盼。围绕老年助餐服务、居家助老服务、社区便民服务、老年健康服务、养老照护服务、老年文体服务、农村养老服务等7个方面老年人急需的高频服务，分别提出操作性强的解决方案。 二是扩大产品供给，提升质量水平。重点开展培育高质量经营主体、推进产业集群示范、提升行业组织效能、推动品牌化发展、开展高标准领航行动、拓宽消费渠道等6大行动。 三是聚焦多样化需求，培育潜力产业。围绕老年用品制造、智慧健康养老、康复辅助器具、抗衰老产业、养老金融、旅游服务、适老化改造等7个前景好、潜力大的产业，制定切实有效的政策措施。 四是强化要素保障，切实把实事办好。从科技创新应用、用地用房保障、财政金融支持、人才队伍建设、数据要素支撑、打击涉老诈骗等6个方面提出实实在在的一揽子支持政策。 据工信部统计，2023年我国老年用品市场的规模达到了5万亿，产品的种类和数量也具备了一定规模。下一步工信部将针对老年人的全生命周期，“衣、食、住、行、医”等不同场景需求，鼓励和引导生产企业开发更多人性化、品质化、品牌化、适用化的老年用品。 1.3、政策推动“健康中国”建设全面展开 2015年，十八届五中全会的公告中“健康中国”的建设被提升至国家策略层面。 2017年党的十九大报告进一步将健康中国战略纳入到国家发展的核心规划之中，强调了“人民健康是民族繁荣和国家强盛的关键指标”。这表明对公众健康的关注持续加深，且健康中国的建设已全面展开。 表1：健康中国的建设已全面展开 2、总量：消费涨跌幅均值-8.34%，26%的企业上涨 截至2024年1月26日，梳理后北交所消费领域共