盈利能力稳步提升，Q4业绩大幅增长

公司2023年度业绩预增分析

综述

2023年度，公司实现了显著的业绩增长，归母净利润预估区间为3.15亿至4.00亿人民币，较上年增长50.72%至91.39%；扣非归母净利润预估区间为3.00亿至3.80亿人民币，同比增长65.75%至109.94%。其中，第四季度（Q4）业绩尤为突出，单季度归母净利润增长区间为900.00%至3025.00%，扣非归母净利润增长区间为107.14%至678.57%。

业绩驱动因素

1. 产品结构优化：公司产品结构持续优化，特别是在三片罐和两片罐业务上，通过提升市场份额、加强内部管理、降低成本费用，实现了利润率的提升。
2. 海外业务扩张：公司积极拓展海外业务，海外业务占比有望进一步提升，特别是高毛利的海外业务贡献显著，推动了整体盈利能力的增强。
3. 盈利能力提升：公司销售净利率在各季度逐步提升，尤其是第四季度，预计将进一步提升盈利能力。这得益于产品及渠道优化、降本增效策略的有效实施。

投资建议

• 业绩展望：预计公司2023年至2025年的归母净利润分别为3.20亿、4.04亿、4.89亿人民币，同比增长率分别为52.90%、26.20%、21.03%。
• 估值与评级：考虑到公司的业绩增长潜力和行业地位，给予公司“买入”评级，目标市盈率分别为15、12、10倍。

风险提示

• 法律风险：天丝红牛与华彬红牛之间的法律纠纷进展可能影响公司运营。
• 原材料成本风险：主要原材料价格的大幅上涨可能对公司成本构成压力。

综上所述，公司2023年度业绩预增显著，主要得益于产品结构优化、盈利能力提升和海外业务的积极拓展，同时面临法律和成本方面的潜在风险。长期来看，公司具有良好的成长性和投资价值。