股指期货周报：政策利好下港股市场信心得到修复

政策利好下港股市场信心得到修复 股指期货 2024-01-29星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货市场反弹，至周五收盘时1月份恒指期货价格上涨4.24%，科技指数期货上涨1.76%；当周港股主要股指期货处于换仓期；当周2月份恒指与科指期货出现升水状况。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货上涨0.56%，标指和纳指期货分别涨0.96%和0.51%。三大股指的期货当前均为升水状态，升水幅度较前周出现回升。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 美国公布2023年12月份PCE等经济数据。 ➢投资建议： 当前市场外部环境整体趋稳，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的能源、通讯等传统的防守板块之外，可以适当配置可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。在密集出台利好政策后，市场需要时间对政策利好计价，预期本周市场波动幅度相对较小，期权交易方面可通过适量卖出价外认购期权的方式降低资金成本，或卖出领式期权赚取低股指波动下的收益。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7美国公布2023年12月份PCE等经济数据..................................................................................................................8 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................4表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8图1：112月份核心PCE增速低于市场预期（%）..............................................................................................................9图2：个人支出环比增速加快（%）.....................................................................................................................................9图3：个人当月可支配收入结余水平连续降低，但相较疫情前仍处于相对高位（%）..................................................9图4：消费者信心攀升至2021年以来新高（%）...............................................................................................................9 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场反弹，至周五收盘时1月份恒指期货价格上涨4.24%，科技指数期货上涨1.76%；当周港股主要股指期货处于换仓期；当周2月份恒指与科指期货出现升水状况。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货上涨0.56%，标指和纳指期货分别涨0.96%和0.51%。三大股指的期货当前均为升水状态，升水幅度较前周出现回升。 2.大类资产表现 上周港股市场受利好影响出现反弹，至周末收盘恒指一周上涨4.2%，科技指数涨1.81%。行业板块方面，能源板块涨幅超10%，金融板块涨幅超5%，必选消费和医疗业有小幅下跌。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周减少1.35%，恒指与科指的两倍杠杆反向ETF的份额出现x小幅回落。 上周美股三大股指延续上涨走势，至周末道指涨0.65%，标普500涨1.06%，纳指涨0.94%；中概股指数涨3.87%。标普行业板块方面，上周信息能源、通讯服务等高估值板块领涨。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 美国公布2023年12月份PCE等经济数据 1月26日，美国公布23年12月份部分经济数据。显示23年12月份美国PCE物价指数同比增长2.6%，符合市场预期，与前值相同；环比增长0.2%，符合市场预期，前值-0.1%。核心PCE当月同比增长2.9%，低于市场预期的3%，前值3.2%；环比增长0.2%，符合市场预期，前值0.1%。 23年12月份美国个人收入按月环比增长0.3%，符合市场预期，前值0.4%；个人消费支出按月环比增长0.7%，高于使用预期的0.4%，前值0.4%；个人消费支出按月环比增长0.5%，高于市场预期的0.3%，前值0.5%。 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 三、投资观点 上周港股由于多重政策面利好消息，短期间刺激了投资者信心回升，股指出现强势反弹。我们认为本次较为快速的反弹可能更多是由于市场情绪面修复原因，部分印证了我们此前对于市场反弹需要政策面利好的观点。当然，除去政策面利好本身之外，当前海外市场环境较为友好，大环境有利于市场回暖，而在经历长期下跌后港股本身股指也已处于相对低位，因此本次反弹具备多重前提条件。从政策面来看，当前利好政策消息对市场情绪已起到修复作用，但后续的市值修复仍然需要更多有效的具体政策的出台（特别是一些有助于民间资产负债表修复的政策），以恢复投资者对于整体经济环境的信心。然而这类政策需要更长的博弈与讨论期，因此投资者在等待政策面的进一步利好时需要更多的耐心。 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。当前市场外部环境整体趋稳，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的能源、通讯等传统的防守板块之外，可以适当配置可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。虽然市场反弹，但我们仍然认为当前市场处于筑底期，因此虽然从估值来看已经处于相对低点，但暂时不建议进行左侧交易。在密集出台利好政策后，市场需要时间对政策利好计价，预期本周市场波动幅度相对较小，期权交易方面可通过适量卖出价外认购期权的方式降低资金成本，或卖出领式期权赚取低股指波动下的收益。 本周关注： 美国1月份非农就业人数（2月2日）。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、海外出现系统性金融风险、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、