贵金属周报：市场普遍预期美联储下周维持利率不变，关注鲍威尔讲话和非农数据

贵金属周报 市场普遍预期美联储下周维持利率不变，关注鲍威尔讲话和非农数据 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2024年1月28日星期日 摘要： 【行情复盘】 本周COMEX黄金2402下跌了0.55%（-11.1美元），收报2018.2美元 /盎司；本周COMEX白银2403上涨了0.83%（0.189美元），收报22.900美元/盎司。 【重要资讯】 美美国第四季度实际GDP年化季率初值录得3.3%，超过预期的2%,较前值的4.9%，有所放缓，为2023年第二季度以来新低。这使得美国经济2023年增长2.5%，较2022年的1.9%有所提高。最新的GDP数据凸显了美国消费者的韧性，美国经济在2023年结束时依然稳健，这打破了许多华尔街经济学家美国即将陷入衰退的预期，让投资者对美联储实现软着陆的信心增强。 美联储青睐通胀指标PCE降至3%以下。PCE数据显示，在2023年接近尾声时，物价上涨速度仍然有所放缓。美国12月核心个人消费支出(PCE)物价指数年率上升2.9%，升幅为2021年3月以来新低，低于预期的3%，前值为3.2%；12月核心PCE物价指数月率上升0.2%，升幅为2023年9月以来新高，符合预期的0.20%，较前值0.10%有所回升。最新GDP报告所反映的强劲经济增长或许支持政策制定者保持鹰派倾向，但通货紧缩方面取得的进展使得其有理由开始为转向宽松立场奠定基础，正是由于这个原因，不应完全排除鸽派结果的可能性。 目前市场普遍预期下周四美联储将维持借贷成本不变，但需关注会后鲍威尔的讲话。 【操作建议】 本周黄金继续小幅下跌，跌幅较上周缩小。图形上看金价日K线图没有明显的趋势。截至收盘金价的RSI略低于50，总体上黄金短线震荡偏弱。中东和俄乌的地缘战争导致黄金的避险资产吸引力增强，建议对空单设置好止盈止损。 一、宏观分析 本周COMEX黄金2402下跌了0.55%（-11.1美元），收报2018.2美元/盎司；本周COMEX白银2403上涨了0.83%（0.189美元），收报22.900美元/盎司。 上周末，据CME的美联储观察工具，交易员预计3月份降息的可能性约为48%，显著低于两周前的71%，金价上周走低1%。 周一，我国宣布保持货币政策不变，没有进一步宽松，这被视为对工业金属的负面消息。我国是一个大宗商品消费大国，市场对其经济放缓的担忧可能会对白银的工业需求产生负面影响，当日COMEX白银2403跌超2.2%，最低触及22美元/盎司，当日黄金下跌了0.3%。 周三，美国1月PMI数据表明其经济增长有韧性，通胀大幅减弱。昨日公布的数据显示，美国1月制造业PMI初值录得50.3，为15个月新高；服务业PMI初值录得52.9，为7个月新高；综合PMI初值录得52.3，为7个月新高。标普全球市场情报首席商业经济学家ChrisWilliamson表示，从PMI数据来看，美国经济今年的开局令人鼓舞，企业增长速度明显加快，同时通胀压力急剧降温。1月商品和服务的产出均创下去年6月以来的最快增速，需求状况的改善使增长势头更上一层楼。新订单流入量现已连续三个月回升，帮助提升了企业对未来一年的信心，达到2022年5月以来最乐观的水平。由于1月 的价格上涨速度为2020年初疫情封锁以来最慢，销售价格通胀率目前低于疫情前的平均水平。数据发布后黄金走低。 同日，我国央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长 期流动性1万亿元。同时央行将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，推动LPR下行。从降准的时间和幅度看，此次降准超过预期。这是市场传递出明确的政策信号，有助于提振经营主体和投资者信心，更好地支持经济恢复回升，也有助于稳定资本市场。 周四，晚公布的美国经济分析局的数据显示，美国第四季度实际GDP年化季率初值录得3.3%，超过预期的2%,较前值的4.9%，有所放缓，为2023年第二季度以来新低。这使得美国经济2023年增长2.5%，较2022年的1.9%有所提高。最新的GDP数据凸显了美国消费者的韧性，美国经济在2023年结束时依然稳健，这打破了许多华尔街经济学家美国即将陷入衰退的预期，让投资者对美联储实现软着陆的信心增强。；同时，GDP报告还显示上季度通胀压力有所缓解。美国第四季度实际个人消费支出季率初值录得2.8%，高 于预期的2.5%，但为2023年第二季度以来新低，前值为3.1%。这支持外界普遍预计美联储将在今年3月开始降息。美国GDP数据公布后，现货黄金短线走低8美元，但很快短线回升逾10美元。 周五，美联储青睐通胀指标PCE降至3%以下。PCE数据显示，在2023年接近尾声时，物价上涨速度仍然有所放缓。美国12月核心个人消费支出(PCE)物价指数年率上升2.9%，升幅为2021年3月以来新低，低于预期的3%，前值为3.2%；12月核心PCE物价指数月率上升0.2%，升幅为2023年9月以来新高，符合预期的0.20%，较前值0.10%有所回升。最新GDP报告所反映的强劲经济增长或许支持政策制定者保持鹰派倾向，但通货紧缩方面取得的进展使得其有理由开始为转向宽松立场奠定基础，正是由于这个原因，不应完全排除鸽派结果的可能性。不过当日利率期货交易员继续认为，美联储5月份首次降息的可能性最大，并认为3月份首次降息的可能性略低于50%（46.2%）。 目前市场普遍预期下周四美联储将维持借贷成本不变，但需关注会后鲍威尔的讲话。如果美联储主席鲍威尔采取较为温和的立场，放弃紧缩倾向，并表示对降息广泛参数的审议已顺利进行，并且与上次会议相比取得了进一步进展，交易者应为债券收益率可能大幅回调做好准备。这应该会支撑金价；如果联邦公开市场委员会(FOMC)主席选择推迟大幅降息的市场定价和首次降息的时间，那么收益率应该会继续回升，从而提振美元并打压贵金属。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：1月23日当周，黄金非商业净持仓为169,474张 合约，较1周前的179,893张减少了10419张，黄金的非商业净多头头寸明显下降。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在1月26日持有量856.05吨，较一周前减少了4.9吨。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：1月23日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为17,737张合约，较1周前25,593张减少了7856张。白银的非商业净多头头寸明显下降。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至1月26日的白银持仓量为 13827.85吨，较一周前减少了约375吨。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周COMEX黄金2402下跌了0.55%（-11.1美元），收报2018.2美元/盎司；本周 黄金继续小幅下跌，跌幅较上周缩小。图形上看金价日K线图没有明显的趋势。截至收盘金价的RSI略低于50，总体上黄金短线震荡偏弱。中东和俄乌的地缘战争导致黄金的避险资产吸引力增强，建议对空单设置好止盈止损。 白银方面，本周COMEX白银2403上涨了0.83%（0.189美元），收报22.900美元/盎司。白银本周略强于黄金，周一白银大跌，后连续三天的上涨抹平跌幅，整体走势不明朗，非商业净多仓和ETF明显下降，提示多单需谨慎。中东和俄乌的地缘政治风险带来不确定性，建议对空单设置好止盈止损。 四、下周重要财经事件 周四：03：00美联储公布利率决议、鲍威尔召开货币政策新闻发布会。；20:00英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告。 周五：美国1月失业率、美国1月季调后非农就业人口、美国1月密歇根大学消费者信心指数终值 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211