贵金属周报：鲍威尔称最终利率水平将高于预期，非农数据支持贵金属价格大涨

贵金属周报 鲍威尔称最终利率水平将高于预期，非农数据支持贵金属价格大涨 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2022年10月30日星期日 摘要： 【行情复盘】 本周COMEX金价上涨40.9美元或2.49%，为7月底以来最大单周百分比涨幅。收报1685美元，最低触及1618美元；COMEX 期银收报20.7美元/盎司，周涨幅9.27%，最低触及18.18美元。美联储周三的利率决定和周五的非农就业数据给金价带来冲击。 【重要资讯】 周二美国总统拜登支持美联储政策转向，市场对美联储放鸽的情绪发酵，当时市场已基本消化美联储本次加息75基点的预期，市场聚焦于美联储本次会议是否会释放放缓加息的信号。；周四凌晨美联储宣布连续第四次加息75基点，将关键政策利率提高到3.75%-4%之间的区间。虽然主席鲍威尔表示最快在12月就会放慢加息速度，但仍有必要继续加息，考虑暂停加息还显得操之过急，且最终利率水平将高于此前预期，软着陆的窗口已显着缩小。；美国劳工统计局周五公布的就业报告显示出劳动力市场的喜忧参半。上月（10月）非农就业人口高于预期，但失业率上升幅度也超过预期。就业数据公布后，美元先涨后跌，推动美元创七年来最大单日跌幅。随着市场参与者进一步消化就业报告，发现数据并非全部是积极的，这支持FED可能在未来放缓加息步伐的观点。同日两位联储主席暗示美联储之后的加息行动可能放缓，但都没有排除美联储进一步大幅加息的可能性。 【操作建议】 黄金的市场人气持续改善，技术前景也已转为正面。金价从两年低点强势上涨，接连突破1650、1678美元，带来了猛烈的看涨势头。如果金价能回到1735美元以上，我们就可以确信已经触 底，这将使黄金重回看涨趋势。如果下周金价不能站稳1685美元，CPI依旧维持高涨，则金价的下方仍需密切关注1650、1618美元水平。 一、宏观分析： 本周COMEX金价上涨40.9美元或2.49%，为7月底以来最大单周百分比涨幅。COMEX期银收报20.7美元/盎司，周涨幅9.27%。美联储周三的利率决定和周五的非农就业数据给金价带来冲击。 周二美国总统拜登支持美联储政策转向，市场对美联储放鸽的情绪发酵，加之3个月 美债收益率与18个月美债收益率曲线接近倒挂也促使市场对美联储为就经济而放缓加息的预期有所升温，该指标是鲍威尔曾强调的作为经济衰退指标。美国10月ISM制造业PMI录得50.2，高于预期的50，刺激贵金属价格回落。当时市场已基本消化美联储本次加息75基点的预期，市场聚焦于美联储本次会议是否会释放放缓加息的信号。 周四凌晨美联储宣布连续第四次加息75基点，将关键政策利率提高到3.75%-4%之间的区间。在美联储发表政策声明后，纽约商品交易所12月期金一度飙升至1673美元的日 高位（拉升23美元），但在美联储主席鲍威尔发言后，金价周四(11月3日)跌至逾一个 月低位，COMEX黄金跌至1618.3美元/盎司。因虽然主席鲍威尔表示最快在12月就会放慢加息速度，但仍有必要继续加息，考虑暂停加息还显得操之过急，且最终利率水平将高于此前预期，软着陆的窗口已显着缩小。；随着市场对鲍威尔的讲话的消化可以看出市场认为其更多地释放了鹰派的信息。 在美联储决议之后，英国央行利率决定引发新的波动，英国央行宣布将基准利率上调75个基点至3%，符合市场预期，为33年来最大加息幅度。与美联储最终利率将高于预期的表示相反，英国央行明确警告市场利率预期已经过高，强调利率峰值将低于金融市场预期的水平（即明年将达到5.25%的峰值），并警告称如果利率沿市场预期的路径前进，将引发为期2年的衰退；多名欧洲央行官员释放鹰派信号，一致认为有必要进一步加息以应对物价创纪录地飙升。欧洲央行行长拉加德还称衰退不足以遏制物价飙涨，但欧洲央行不能简单地模仿美联储因为欧元区19国的经济状况不同。；英国10月服务业pmi综合pmi都降至为2021年以来的最低点，表明英国经济放缓的情况正在恶化。 周五早些时候黄金价格出现了一些明显的上涨势头，原因是投资者对两年期国债收益率比10年期国债收益率高出50多个基点的消息做出了反应。这是自上世纪80年代以来最严重的收益率曲线反转。收益率曲线的反转(短期借款成本超过长期成本)总是先于衰退。经济衰退的威胁处于40年来的最高水平，这继续支撑金价。 美国劳工统计局周五公布的就业报告显示出劳动力市场的喜忧参半。上月（10月）非农就业人口增加26.1万人，高于预期的20.5万人，不过这是自2021年4月以来招聘增幅 最小的一次。9月份的数据由之前的26.3万上调至31.5万。但与此同时，失业率上升幅度超过预期。失业率从9月份的3.5%升至3.7%。平均时薪环比增长0.4%，9月为增长0.3%。10月工资同比增幅放缓至4.7%，9月为增长5.0%。就业数据公布后，美元先涨后跌，推动美元创七年来最大单日跌幅。随着市场参与者进一步消化就业报告，发现数据并非全部是积极的，这支持FED可能在未来放缓加息步伐的观点。就业数据公布前联邦基金利率期货市场预期，美联储12月加息75个基点的概率为52.5%，但就业数据公布后，加息75个基点的概率先升至高达64%，随后又变为48%。同日，里士满联储主席巴尔金和波士顿联储主席柯林斯周五均暗示美联储之后的加息行动可能放缓，但都没有排除美联储进一步大幅加息的可能性。巴尔金提到，美联储可能将加息至5%以上，但这并非是我们的计划。柯林斯则认为，美联储在抑制通胀的努力与过度紧缩并引发深度衰退的风险之间取得平衡，因此可能需要较小的利率变动。10月非农就业报告发布后，金价延续了隔夜涨幅，黄金和白银周五(10月4日)强势上涨，收盘价达到一个月来的最高水平，黄金暴涨逾50美元，现货白银上涨7.17%，收报20.828美元/盎司；其他贵金属也纷纷飙升，现货铂金收涨4.30%，报959.42美元/盎司，现货钯金收涨3.87%，至1870.30美元/盎司。 Kitco的每周黄金调查结果显示，市场人气持续改善，多数市场分析师预计近期价格将上涨。散户投资者的信心也在继续改善，但仍低于50%的门槛。本周共有20位市场专业人士参加了KitcoNews的华尔街调查。其中10位分析师(占50%)下周看涨金价，2位分析师(10%)看空，8位分析师(40%)持中性看法。散户投资者方面，520名受访者参加了在线调查。共有240名受访者(46%)预计金价将上涨，另有169人(33%)预测金价将下跌，而剩下 的111人(21%)则预计市场将横盘整理。 下周即将发布的美国10月通胀数据很容易对美联储12月的决定产生重大影响，如果 数据显示出现通胀压力下降的迹象，将使得黄金有机会突破目前的阻力位1685美元，甚至 1700美元的关键阻力位。目前市场预期10月CPI数字可能显着低于预期，基于克利夫兰联邦储备银行的“通胀预测”，CPI通胀指数很容易从9月的8.2%同比小幅下降至8%。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截止10月26日至11月1日当周，黄金投机性净 多头头寸较上周减少3409张合约，至64,623张合约，表明投资者看多黄金的意愿继续减小。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在11月4日持有量906.96吨，较一周前下降15.63吨。作为投资者情绪的反映，该基金黄金持有量续刷年内最低。年初至今的ETF持有量减少50余吨。 SPDRETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截止10月26日至11月1日当周，投机者持有的 白银投机性净多头头寸较上周增加1625张，至1,524张合约，表明投机者看多白银的意愿大幅增加。当周白银非商业空单持仓量大幅下降，说明许多投机性空头离场。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至11月4日持仓量14857.46吨，较上周减少188.02吨。 iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 随着基本面日益看涨本周黄金的技术前景也已转为正面。周四金价最低1618美元确认1620美元处的强支撑位。周五(11月4日)，金价从两年低点强势上涨3.4%，接连突破 1650、1678美元的关键阻力和黄金最近一直处在的区间的上限，带来了猛烈的看涨势头。如果下周的CPI数据显示出通胀压力下降的迹象，将使得黄金有机会突破目前的阻力位1685美元，甚至1700美元的关键阻力位。如果金价能回到1735美元以上，我们就可以确信已经触底，这将使黄金重回看涨趋势。如果下周金价不能站稳1685美元，CPI依旧维持高涨，则金价的下方仍需密切关注1650、1618美元水平，因为从技术上讲，1618美元不仅是最新的前低，还是图表上潜在的双底。 本周COMEX期银收报20.7美元/盎司（周涨幅9.27%）。周四当日最低触及18.8美元处关键支撑位。多头看向10月4日高点21.3美元。白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同，但白银价格短期波动幅度大于黄金。 四、下周重要财经事件 下周四：美国10月CPI 下周五：密歇根消费者信心指数 市场普遍预期10月份CPI数据将从9月份的8.2%放缓至8%。增速放缓0.2个百分点，核心CPI增速为6.5%，与9月创造的40年高位6.6%相差无几，服务性通胀高烧不退的风险依然存在。密歇根大学消费者调查也值得关注，由于物价压力持续，预计消费者信心指数将再次回落，同时美联储关注的中长期通胀预期可能回升。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211