策略周报：A股有望迎来更强支持政策，反弹延续关注非银金融、房地产赛道

策略周报 / A股有望迎来更强支持政策，反弹延续关注非银金融、房地产赛道 挖掘价值投资成长 / 2024年01月30日 【策略观点】 本周（1月22日-26日）红利指数、上证50、上证180表现居前，涨幅分别为4.55%、3.16%、2.82%。 申万一级行业角度，本周涨幅前五的分别是房地产（8.98%）、建筑装饰（6.84%）、石油石化（6.8%）、煤炭（6.22%）、非银金融 （5.83%）。跌幅前五分别是美容护理（-5.16%）、电力设备（-3.41%）、电子（-3.27%）、医药生物（-2.73%）、纺织服饰（- 1.86%）。 本周（1月22日-26日）主力资金净流入居前的概念板块分别是中字头（本周净流入70.49亿）、央企改革（本周净流入55.11亿）、中特估（本周净流入49.56亿）、破净股（本周净流入34.72亿）、AH股（本周净流入24.13亿）。 北向资金本周成交净买入121.02亿元。资金净流入规模前三名分别为中国石油（7.76亿元）、中国联通（6.09亿元）、保利发展 （5.3亿元）。 两融资金方面，截止1月25日，本周融资净流入-172.92亿元，两融余额为16069.27亿元。行业层面，传媒（3.81亿元）、通信 （1.96亿元）、美容护理（0.2亿元）净买入居前。个股层面，TCL中环（3.6亿元）、晶澳科技（3.09亿元）、韦尔股份（2.96亿元）净买入居前。 本周观点：本周上证和深成指全面企稳，分别收2.75%、-0.28%。周末最大政策边际变化是证监会宣布进一步优化了融券机制，有望全面激活A股活力。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。同时央企估值体系有望继续拉升，1月25日至26日，中国证监会召开2024年系统工作会议强调加快构建中国特色估值体系，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，研究从信息披露等角度加大对低估值上市公司的约束，目前A股国企总市值超过35万亿，未来有着巨大估值提升空间。经济数据方面，2023年末人民币房地产贷款余额 52.63万亿元，同比下降1%，增速比上年末低2.5个百分点。2023 年，全国规模以上工业企业实现利润总额76858.3亿元，比上年下降2.3%；房地产方面本周最大举措是一线城市限购有望大规模放开，首先广州放开120平方米户型限购，27日起正式实施，有望对于此前失速的一线城市房地产起到强刺激。年前在政策全面发力支持下，A股反弹有望继续延续，继续看好非银金融和房地产板块全面复苏。 【风险提示】 市场流动性风险、全球地缘政治风险 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：021-23586458 联系人：李嘉文 电话：021-23586458 相关研究 《在等待中孕育希望，A股历史 级底部终将到来》 2024.01.24 《市场情绪释放后有望迎来反弹，关注新能源和TMT赛道》 2024.01.23 策略研究 Ａ 股策略 证券研究报告 2017 正文目录 1.A股市场概览3 1.1市场涨跌概览3 1.2资金流向概览4 1.3沪深融资融券情况6 2.全球宏观日历8 2.1.工业企业利润稳步回暖8 2.2.央行降准落地，流动性边际宽松趋势未变9 2.3.美国经济保持强劲，降息预期或推后10 3.全球财经大事概览11 3.12023年我国减税降费超2万亿，民营经济受益明显11 3.22023年我国多地外贸进出口总值创历史新高12 3.3美联储宣布银行定期融资计划（BTFP）将于3月11日按计划停止13 图表目录 图表1：主要指数近期情况3 图表2：申万一级行业近期表现3 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）4 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）4 图表5：本周资金净买入前十5 图表6：本周资金净买入后十5 图表7：北向净买入情况（亿元）5 图表8：沪深两融余额与融资净买入6 图表9：本周申万行业融资情况6 图表10：本周融资净买入前十7 图表11：本周融资净买入后十7 图表12：全球宏观日历8 图表13：工业企业利润边际改善9 图表14：人民币存款准备金率普遍下行9 图表15：美联储降息时间点预计推后至二季度10 图表16：2019-2023年我国企业所得税同比增长率（%）11 图表17：2019-2023年我国个人所得税同比增长率（%）11 图表18：2022-2023年减税降费相关政策12 图表19：2023年出口金额月度累计值及累计同比13 图表20：锂电池2023年累计进出口及同比13 图表21：太阳能电池2023年累计进出口及同比13 图表22：美联储BTFP规模（百万美元）14 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 本周A股市场整体震荡，指数涨跌不一。红利指数、上证50、上证180表现居前，分别收4.55%、3.16%、2.82%，而创业板50、创业板综、科创50相对落后，分别收-1.95%、-1.97%、-2.53%。申万一级行业中，房地产、建筑装饰、石油石化涨幅居前，分别收8.98%、6.84%、6.8%，而电子、电力设备、美容护理相对落后，分别收-3.27%、-3.41%、-5.16%。 图表1：主要指数近期情况 10.00 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 2017 5.00 0.00 -5.00 -10.00 红利指数上证50上证180上证指数A股指数沪深300中证100中证800国证1000上证380中证500深证100深证成指深证综指深证A指创业蓝筹深创100中证1000中小综指国证2000创成长中小100 科创创业50 创业板指创业板50创业板综 科创50 -15.00 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年1月26日 图表2：申万一级行业近期表现 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 房地产(申万)建筑装饰(申万)石油石化(申万)煤炭(申万) 非银金融(申万) 银行(申万) 钢铁(申万)交通运输(申万)公用事业(申万)通信(申万) 建筑材料(申万) 环保(申万) 传媒(申万)社会服务(申万)综合(申万) 国防军工(申万)有色金属(申万)商贸零售(申万)家用电器(申万)计算机(申万)食品饮料(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)农林牧渔(申万)基础化工(申万)汽车(申万) 纺织服饰(申万)医药生物(申万)电子(申万) 电力设备(申万) 美容护理(申万) -20.00 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年1月26日 2017 1.2资金流向概览 本周北上资金四日净买入，一日净卖出，周合计净买入121.02亿元。申 万一级行业中电力设备板块逃逸规模较大，达到111.22亿，电子、医药生物板块净流出规模居前。从概念板块来看,盘面核心是中字头和央企改革，其中中字头概念板块5日净流入达到70.49亿。个股方面，资金净流入规模前三名分别为中国石油（7.76亿元）、中国联通（6.09亿元）、保利发展（5.3亿元）。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 50.00 -150.00 -350.00 -550.00 -750.00 -950.00 -1150.00 -1350.00 房地产(申万)石油石化(申万)非银金融(申万)建筑装饰(申万) 传媒(申万) 钢铁(申万) 煤炭(申万) 综合(申万)家用电器(申万)农林牧渔(申万)建筑材料(申万)美容护理(申万)社会服务(申万)有色金属(申万) 环保(申万)交通运输(申万) 银行(申万)公用事业(申万)轻工制造(申万)国防军工(申万)商贸零售(申万)纺织服饰(申万) 通信(申万)食品饮料(申万) 汽车(申万)机械设备(申万)基础化工(申万)计算机(申万)医药生物(申万) 电子(申万)电力设备(申万) -1550.00 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年1月26日 5日主力净流入额 20日主力净流入额 60日主力净流入额 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1000.00 -1200.00 -1400.00 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年1月26日 图表5：本周资金净买入前十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 中国石油 8.50 17.24 20.40 7.76 5.50 1.52 中国联通 4.55 5.13 3.88 6.09 2.40 -2.60 保利发展 9.91 -9.00 0.10 5.30 -1.98 -7.17 中信证券 20.83 -3.25 2.26 4.89 1.18 -14.50 昆仑万维 36.79 16.98 -1.63 4.81 -1.70 -19.07 中国中铁 6.40 8.47 12.68 4.66 5.46 3.27 中国建筑 5.17 0.19 7.48 4.31 1.29 -4.65 紫金矿业 12.22 0.50 -1.93 4.13 5.90 6.75 科大讯飞 41.84 -5.74 -9.79 3.89 -10.94 -23.33 中国银河 12.10 0.83 0.41 3.54 -0.57 -14.61 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年1月26日 图表6：本周资金净买入后十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） TCL中环 15.15 -13.82 -3.13 -14.20 -12.94 -22.83 贵州茅台 1637.32 -6.93 -5.14 -12.15 -28.07 -40.19 隆基绿能 21.96 -2.01 -4.10 -12.07 -27.70 -41.40 软通动力 34.79 3.79 -24.70 -8.03 -22.69 -62.99 剑桥科技 43.52 23.08 15.38 -6.68 -5.38 -13.62 长安汽车 14.20 -5.84 -15.63 -5.48 -31.74 -68.58 立讯精密 27.82 -11.74 -19.25 -5.13 -11.28 -23.49 比亚迪 185.86 -20.84 -6.13 -4.88 -10.17 -67.13 中文在线 20.60 34.20 -19.94 -4.88 -16.06 -60.69 药明康德 65.96 -22.75 -9.35 -4.67 -0.63 -20.85 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年1月26日 图表7：北向净买入情况（亿元） 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 成交净买入5日移动平均（成交净买入）累计净买入(右轴) 25000 20000 15000 10000 5000 2022-10-27 2022-11-07 2022-11-16 2022-11-25 2022-12-06 2022-12-15 2022-12-28 2023-01-09 2023-01-18 2023-02-03 2023-02-14 2023-02-23 2023-03-06 2023-03-15 2023-03-24 2023-04-04