动力煤周报：终端需求偏弱 煤价弱稳运行
期货研究报告动力煤周报20240128 终端需求偏弱煤价弱稳运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 01064405663 wangyingwuhtfccom 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitaohtfccom从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipenghtfccom 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyunhtfccom 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguolianghtfccom 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 动力煤品种：临近春节，部分煤矿和下游工厂计划一月下旬陆续放假，煤炭市场维稳运行，市场供需两弱。港口库存处于中位水平，近期港口库存缓慢下跌，下游电厂节前补库需求，日耗稍有增加，对煤价略有提振作用。短期煤炭依旧呈现供需两弱的状态，下游电厂存在一定需求支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 核心观点 市场分析 产地指数：截至1月26日，榆林5800大卡7710元吨，周环比上涨20元吨；鄂尔 多斯5500大卡6800元吨，周环比下跌80元吨；大同5500大卡7500元吨，周环 比下跌100元吨。港口指数：截至1月28日，CCI进口4700指数90美元吨，周环 比上涨05美元吨。港口方面：截至到1月28日，北方港港口总库存20948万吨，较 上周同期下降27万吨，港口库存开始去库。电厂方面：截至到1月28日，沿海6大电 厂煤炭库存1202万吨，环比上周下降144万吨；平均可用天数为139天，周环下降 03天；电厂日耗864万吨，环比上周同期上升08万吨。海运费：截止到1月26日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于590点，周环比下降318。截止到1月26日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1518点，跌幅127。 整体来看：产地方面，本周主产区煤价整体偏弱运行，采购需求较为疲软，大矿多以保供发运为主，市场煤按需采购，市场观望情绪较浓，价格承压。港口方面，港口库存去化幅度收窄，煤价成交重心下移，终端电厂日耗下行，库存持续增加。进口方面，外盘报价偏少，外矿报价仍然坚挺，市场需求较差，实际成交偏少，市场观望氛围浓厚。 临近春节，部分煤矿和下游工厂计划一月下旬陆续放假，煤炭市场维稳运行，市场供需两弱。港口库存处于中位水平，近期港口库存缓慢下跌，下游电厂节前补库需求，日耗稍有增加，对煤价略有提振作用。短期煤炭依旧呈现供需两弱的状态，下游电厂存在一定需求支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 风险 市场煤需求表现，运输瓶颈影响，港口累库超预期、突发安全事故等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 1900 1500 鄂尔多斯坑口价Q5500（马泰壕矿）大同坑口价Q5500 乌鲁木齐坑口Q5500 鄂尔多斯坑口价Q5000（满世罐子沟矿）朔州坑口价Q5000 1900 1500 秦皇岛港平仓价Q5000（山西产）秦皇岛港平仓价Q5000（内蒙古产）秦皇岛港平仓价Q5500（山西产）秦皇岛港平仓价Q5500（内蒙古产） 11001100 700700 300 202101202107202201202207202301202307202401 数据来源：Wind华泰期货研究院 300 202001202101202201202301202401 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3动力煤国际现货价丨单位：美元吨图4港口与产地价差丨单位：元吨 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 500理查德RB动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 400 300 200 100 0 2000 1600 1200 800 400 0 400 动力煤内外价差秦皇岛内蒙古价差 秦皇岛陕西价差秦皇岛山西价差 202001202101202201202301202401202001202101202201202301202401 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5高低卡与内外价差丨单位：元吨图6环渤海煤炭库存丨单位：万吨 1300 1050 800 550 300 50 200 450 700 动力煤内外价差动力煤高低卡价差 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 20202021202220232024 202001202101202201202301202401121416181101121141161181201221241 图7广州港煤矿库存丨单位：万吨图8长江口煤矿库存丨单位：万吨 400 350 300 250 200 150 100 20202021202220232024 121416181101121141161181201221241 880 780 680 580 480 380 280 180 80 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图955港煤炭库存丨单位：万吨图10环渤海港煤炭调入量丨单位：万吨 7700 7200 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 20202021202220232024 1591317212529333741454953 240 220 200 180 160 140 120 100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11环渤海港煤炭调出量丨单位：万吨图12环渤海港锚地船舶量丨单位：万吨 240 220 200 180 160 140 120 100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 300 250 200 150 100 50 0 20202021202220232024 1591317212529333741454953 图13环渤海港预到船舶量丨单位：万吨图14大秦线日度发运量（周均）丨单位：万吨 20202021202220232024 70 140 20202021202220232024 60130 50120 40 30 20 10 1591317212529333741454953 110 100 90 80 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15煤炭汽运运价丨单位：元吨图16运输指数丨单位： 400 350 300 250 200 东胜至曹妃甸区汽车运价孝义至董家口汽车运价 6150 5150 4150 3150 2150 1150 波罗的海干散货指数BDI煤炭运价综合指数 150 202101202107202201202207202301202307202401 150 202101202107202201202207202301202307202401 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发通知的情形下做修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom
