动力煤周报：需求偏弱，预计煤价稳运行

动力煤周报 需求偏弱，预计煤价稳运行 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 数据来源:Wind、Mystee2l、02富4宝/7资/7讯 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 本周市场偏弱运行，日耗继续回升，港口外发有所好转，贸易商挺 动力煤观点 价情绪再起，临近周末港口煤价有企稳迹象。产地供给平稳，下游-- 终端按需采购，但贸易商压价观望较多，整体需求有限，煤价稳弱运行。展望后市，雨带北移，华南地区日耗回升，但广州港库存远高于去年，其去库缓慢，非电企业刚需补库对煤价支撑力度偏弱，整体来看供需宽松的格局仍在，预计价格反弹力度有限。 现货：截至7月5日，榆林5800大卡指数726元，周环比下跌13元；鄂尔多斯5500大卡指数659元，周环比下跌5元；大同5500大卡指数720元，周环比下跌5元。港口 CCI5500报价847元，周环比下跌7元，CCI5000报价744元，周环比下跌7元。CCI进口4700指数报82美元，周环比下跌1.5美金，CCI进口3800指数报63.3美元，周环比下跌1美金。本周港口市场继续下跌，但临近周末有企稳迹象，下游需求询货量略增加，但采购仍以压价为主，成交较少。主产区煤价延续偏弱走势，少数煤矿库存顶仓，价格稳中下跌。进口市场稳中偏弱运行，进口低卡投标价格继续小幅下跌。 供给：截至7月5日，“三西”地区煤矿产量1197万吨，周环比减少6万吨，其中山西地区产量278万吨，周环比减少0.9万吨，陕西地区产量366万吨，周环比下降 8.6万吨，内蒙产量553万吨，周环比增加3.5万吨。 上游库存：截至7月5日，汾渭大样本煤矿库存317万吨，周环比增加2.1万吨。山西地区库存84.7万吨，周环比增加0.5万吨。陕西库存80.7万吨，周环比增0.6万吨。内蒙古库存152.3万吨，周环比增加1万吨。 港口和终端库存：截至7月5日，北方五港库存周环比增加29万吨至1729万吨。江内六港煤炭库存832万吨，周环比增加22万吨，广州港煤炭库存359万吨，周环比 下降12.6万吨。大秦线发运低位，北港库存继续回升，南方港口库存压力不减，火电发力持续不及预期，导致需求偏弱。沿海八省日耗220.9万吨，周环比增加23.9万吨，库存3746万吨，周环50万吨，平均可用天17天，周环比减少2.3天。内陆十七省日耗336.5万吨，周环比增加30万吨，库9235万吨，周环比增加147.3万吨，可用天数27.4天，周环比减少2.3天。 观点：本周市场偏弱运行，日耗继续回升，港口外发有所好转，贸易商挺价情绪再起，临近周末港口煤价有企稳迹象。产地供给平稳，下游终端按需采购，但贸易 商压价观望较多，整体需求有限，煤价稳弱运行。展望后市，雨带北移，华南地区日耗回升，但广州港库存远高于去年，其去库缓慢，非电企业刚需补库对煤价支撑力度偏弱，整体来看供需宽松的格局仍在，预计价格反弹力度有限。 截至7月5日，“三西”地区煤矿产量1197万吨，周环比减少6万吨，其中山西地区产量278万吨，周环比减少0.9万吨，陕西地区产量366万吨，周环比下降8.6万吨，内蒙产量553万吨，周环比增加3.5万吨。近期少数检修煤矿恢复正常，产量提升，但也有少数煤矿倒工作面减产情况，整体煤矿产能利用 率小幅提升。 46000 41000 36000 31000 26000 统计局原煤产量1-5月同比-3%（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 月月月 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1250 1200 1150 1100 1050 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 月月月 20202021202220232024 20232024 600 580 560 540 520 500 480 460 440 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 350 340 330 320 310 300 290 280 270 大样本汾渭山西地区煤矿产量（万吨）大样本汾渭陕西地区煤矿产量（万吨） 400 350 300 250 200 20232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 月 20232024 1112 月月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 20232024 1112 月月 进口市场稳中偏弱运行，进口低卡投标价格继续小幅下跌。华南港口库存去化缓慢，出货压力仍存，CV（3800）报价FOB55-56美金大船， （CV3800）投标到岸价517-520元，中高卡询货不多。 供给总结：煤矿继续复产，产量小幅增长，山西仍未复产，增量来自与陕西地区。进口煤市场平稳，港口库存去化缓慢，报价仍有倒挂。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 22/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/03 煤炭累计进口量进口增速 120 5400 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 100 80 60 40 20 0 -20 -40 截至7月6日，北方五港铁路调入量为1439万吨，周环比减少2万吨。截至7月4日，大秦线发运量（7日平均）为107万吨，周环比增加4万吨。贸易商发运积极性较低，大秦线发运量依旧维持低位。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 180 160 140 120 100 80 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 截至6月28日，秦皇岛港口发运量为321万吨，周环比增加8·万吨。截至7月6日，北方四港锚定船舶数44船，周环比减少12万吨。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至7月5日，秦皇岛运至上海的海运费指数为19.81，周环比下降0.9，秦皇岛运至广州的海运费指数为33.3，周环比下跌0.2。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至7月5日，澳洲海波因特发往舟山运费为14.414美元，周环比下降0.4美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费16.7美元，周环比上涨0.1美金；印尼萨马林达发往广州运费为7.77美元，周环比下降0.4美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为11.3美元，周环比下降0.3美金。 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 澳大利亚海波因特-舟山 澳大利亚纽卡斯尔-舟山 澳洲至国内运费(美元/吨) 印尼至国内运费(美元/吨) 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至7月6日，三峡水电站入库流量为20000立方米/秒，周环比下降8000立方米/秒，出库流量16100立方米/秒，周环比增加3100立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 300 250 200 150 100 50 0 四川十八市降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 160 140 120 100 80 60 40 20 0 云南十一市县降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 100 80 60 40 20 0 贵州五市降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 湖北十四市降雨情况(MA7) 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1-5月，全社会用电量累计33526亿千瓦时，同比增长2.5%。 发电量上看，5月份火电、核电由增转降，水电、太阳能发电增速加快，风电降幅收窄。其中，火电同比下降4.3%，4月份为增长1.3%；水电增长38.6%，增速比4月份加快17.6个百分点；核电下降2.4%，4月份为增长5.9%；风电下降3.3%，降幅比4月份收窄5.1个百分点；太阳能发电增长29.1%，增速比4月份加快7.7个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 250 200 150 100 沿海八省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 月 1112 月月 4000 3500 3000 2500 2000 沿海8省库存（万吨） 沿海8省可用天数 30 25 20 15 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 1112 月月 450 400 350 300 250 2021202220232024 内陆17省日耗（万吨） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 202120222