生猪期货周报：年前备货提振猪价走强

生猪期货周报LiveHogsWeeklyReport 年前备货提振猪价走强 【行情复盘】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】 75号 作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2024年1月28日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 上周权益及商品市场低开高走，周中出现普涨，农产品指数止跌反弹，生猪现货价格周中连续上涨，但期价涨幅显著小于现货，近期3-5价差小幅反弹。周 末猪价整体持稳，低位区域出现补涨。全国均价15.27元/公斤，环比上周涨 1.25元/公斤左右。期价截止上周五收盘主力03合约收于14055元/吨，环比前一周涨2.67%。基差03（河南）2000元/吨。近期7kg仔猪价格大涨至350元/头附近，仔猪出栏逐步转为盈利。本周正式临近年底，屠宰量延续小幅反弹，但未超过去年农历同期水平，当前猪价部分养殖户出栏逐步开始盈利。 【重要资讯】 1月16日收储3.2万吨，几乎全部流标，由于近期猪价显著上涨，分割品入库成本过高。1月25日，海关总署宣布恢复对俄罗斯猪肉进口，情绪上利空，但俄年度猪肉出口量约30万吨上下，不到我国消费的1%。 基本面数据，截止1月28号第3周，标肥价差-0.70元/公斤，环比上周 跌0.35元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重122.67kg，周环比降0.42kg，同比低0.55kg，猪肉库容率23.81%，周环比降0.11%，同比增 3.13%。1月屠宰量低开高走，上周样本企业屠宰量107.51万头，周环比增 2.99%。博亚和讯数据显示，第4周猪粮比6.49：1，周环比升1.09%，同比高31.64%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元/头，猪价反弹至部分养殖户完全成本上方；卓创7KG仔猪均价338元/头附近，环比涨56.04%，同比跌10.73%；二元母猪价格29.80元 /kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 【交易策略】 2024年一月以来，商品及权益市场整体呈现震荡回落，生猪期现货价格偏弱震荡。基本面上，1月份出栏量环比12月趋弱。出栏体重止涨回落，反应市场出栏仍然较为积极，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，但春节前在农历小年仍是处于备货期。中期供需基本面上，暂时产业链供大于求局面难以迅速扭转，现货价格预以反应季节性旺季为主，年后处于消费淡季，市场预期偏弱，不过节奏上去年三季度仔猪补栏环比下降一定程度可能令年后出栏压力也有缓解。期价上，目前整体估值不高，等待供需环比边际出现改善，当前期价或延续底部震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正，但价格仍然不高。交易上，单边或将维持底部震荡，空03多05套利逢低离场，等待宏观情绪企稳 以及农产品指数止跌，谨慎逢低买入05合约。 【风险点】商品系统性风险，疫病导致存栏损失，饲料原料价格，储备政策 目录 一、生猪期价、基差及月差3 二、生猪现货市场行情5 三、供需基本面情况7 （一）疫情导致集中出栏，中部地区猪价跌破现金流成本7 （二）生猪出栏体重连续反弹，当前处于季节性增重阶段10 （三）生猪销售和屠宰10 （四）冻品库存整体延续高位回落，但近期入库增加12 四、仓单及持仓情况13 五、相关股票涨跌幅13 一、生猪期价、基差及月差 2024年开市以来，股市及大宗商品呈现普跌。农产品板当前整体供强需弱，2024年1月USDA供需报告利空，外盘短期缺乏利多题材，南美新作暂无天气问题，巴西贴水持续大跌，带动美豆及美玉米进口成本持续走低。2024年1月生猪现货价格低开高走，年底大猪供给紧俏以及消费旺季提振，逐步出现明显反弹，部分地区猪价逐步涨至成本上方。 生猪03合约 生猪05合约 26000 21000 24000 22032303 2403 20000 22052305 2405 22000 1900018000 20000 17000 18000 16000 16000 15000 14000 1400013000 12000 4/1 5/1 6/1 7/1 8/19/110/1 11/112/1 1/1 2/1 3/1 12000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/2711/2712/27 1/27 2/27 3/27 4/27 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 03合约基差 05合约基差 10000 8000 2203基差2303基差 2403基差 1200010000 2205基差2305基差 2405基差 6000 8000 4000 6000 20000-2000 400020000-2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 4/1 5/1 6/17/18/19/110/111/1 12/1 1/12/1 3/1 5/27 6/27 7/27 8/279/2710/2711/2712/27 1/27 2/273/27 4/27 5/27 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 1-3月间价差 3-5月间价差 5000 3000 4000 20232022 2000 202320222024 3000 1000 2000 0 1000 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 -4000 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库升贴水变化 2305之前 2305及之后 变化 河南 0 0 0 山东 -200 0 200 江苏 500 500 0 安徽 100 300 200 浙江 1500 1100 -400 河北 -300 -100 200 陕西 -300 -300 0 山西 -300 -400 -100 内蒙 -600 -800 -200 辽宁 -500 -700 -200 湖南 1300 100 -1200 江西 1400 100 -1300 湖北 500 0 -500 重庆 1400 -200 -1600 四川 1500 -200 -1700 广西 -200 吉林 -800 黑龙江 -1000 云南 -1400 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2024-01-25升贴水 现货价格 折到基准地2401基差 2405基差 2403基差 河南0 14350 143501155 370 245 浙江1100 14960 13860665 -1160 -245 湖北0 14600 146001405 -420 495 江苏500 15400 149001705 -120 795 安徽300 15300 150001805 -20 895 山东0 15400 154002205 380 1295 四川-200 14040 142401045 -780 135 江西100 14000 13900705 -1120 -205 湖南100 14110 14010815 -1010 -95 河北-100 14800 149001705 -120 795 辽宁-700 14600 153002105 280 1195 内蒙-800 14600 154002205 380 1295 吉林-800 14300 151001905 80 995 广西-200 14000 142001005 -820 95 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、生猪现货市场行情 基本面数据，截止1月28号第3周，标肥价差-0.70元/公斤，环比上周跌0.35元/公斤，同比低 0.29元/公斤。出栏体重122.67kg，周环比降0.42kg，同比低0.55kg，猪肉库容率23.81%，周环比降0.11%，同比增3.13%。1月屠宰量低开高走，上周样本企业屠宰量107.51万头，周环比增2.99%。博亚和讯数据显示，第4周猪粮比6.49：1，周环比升1.09%，同比高31.64%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元/头，猪价反弹至部分养殖户完全成本上方；卓创7KG仔猪均价338元/头附近，环比涨56.04%，同比跌10.73%；二元母猪价格29.80元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 生猪市场重点周度数据 1月28日 1月21日 环比 同比 现货价格（元/公斤） 二元母猪周均价 29.80 29.81 -0.03% -12.09% 外三元仔猪(7KG)周均价 338.76 217.10 56.04% -10.73% 外三元生猪周均价 15.35 14.38 6.75% 6.67% 养殖成本（元/公斤） 育肥猪饲料均价 3.69 3.69 0.00% -5.38% 外购仔猪出栏成本 15.12 15.48 -2.33% -16.91% 自繁自养出栏成本 16.03 16.09 -0.37% -8.44% 猪粮比价 6.49 6.42 1.09% 31.64% 出栏体重 生猪出栏均重（kg） 122.67 123.09 -0.42 -0.55 150kg以上大猪出栏占比 8.00% 8.00% 0.00% 1.23% 90kg以下小猪出栏占比 5.84% 6.47% -0.63% -3.53% 屠宰数据 周度屠宰量（万头） 107.51 104.39 2.99% 105.68% 屠宰毛利（元/头） -38.16 -38.22 0.16% 158.79% 猪肉鲜销率(%) 83.03 85.08 -2.41% 5.57% 冻品库存率（%） 23.81 23.92 -0.11% 3.13% 资料来源：同花顺、博亚和讯、涌益资讯、卓创资讯方正中期研究院整理 全国外三元猪平均价（元/公斤） 55504540353025201510 猪肉平均批发价（元/公斤） 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20172018201920202021202220232024 4540 2019 3530 2020 2520 2021 1510 2022 50 2023 1132561811325618301224517291123416289213152782021426 123456789101112 2024 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 21426 1 719 2 31527 3 921 4 61830 5 1123 6 51729 7 10228 31527 9 1527 10 820 11 21426 12 7KG仔猪价格（元/头） 2500 2018 2019 2000 2020 1500 2021 1000 2022 500 2023 0 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2024 30 20 2023 40 2022 50 2021 60 2020 70 2019 80 二元能繁母猪价格（元/公斤） 902018 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、供需基本面情况 （一）1月份整体出栏低开高走，但同环比出现下滑 2023年四季度生猪现货价格持续回落，11月-12月集团厂有挺价意愿，但由于疫情等因素扰动，华中等区域出现一定集中出栏，这在一定程度前移了年前的出