每日晨讯

每日大市点评 政策更新 国务院国资委：全面推开上市公司市值管理考核 国务院国资委将全面实施“一企一策”考核 工信部等七部门：加快突破GPU芯片等技术建设超大规模智算中心 行业动态 【房地产】证券日报：楼市调控一城一策首付比例、房贷利率仍有调降空间 【公用事业】新天绿色能源（956.HK）：2023年累计发电1425.4万兆瓦时同比增0.39% 【宏观策略】"美联储传声筒"Timiraos：美联储担忧实际利率太高本周将放弃紧缩倾向 近期研报分享 昭衍新药（6127HK）：下调盈利预测与目标价（评级：中性，目标价：10.30港元）2024-01-26 汽车行业动态-年底延续高景气度；短期板块缺乏催化剂2024-01-24 策略周报：情绪主导跌势加剧，港股急需提振信心2024-01-23 策略周报：港股当前仍处弱平衡状态2024-01-16 粤丰环保（1381HK）更新报告：运营增长持续，环卫业务扩大（评级：增持；目标价：4.50港元）2024-01-15 药明生物（2269HK）:12月订单情况有改观，未来将继续关注订单情况（评级：中性，目标价：32.35港元）2024-01-12 策略周报：底部震荡关注高防守性，谨慎氛围还待转机2024-01-09 2024年1月港股市场策略展望：港股阶段性底部盘整，一月季节性效应待观2024-01-09 中国水务（855HK）更新报告：自来水价格上调周期有望展开（评级：买入；目标价：7.00港元）2024-01-08 翰森制药（3692HK）医保谈判顺利，与全球巨头合作将夯实竞争力（评级：增持，目标价：16.70港元）2024-01-03 汽车行业动态-全年乘用车销量增速超9%；新能源渗透率34%2023-12-28 每日大市点评 1月29日，港股大盘窄幅波动，缺乏方向，恒生指数全日上升125点或0.8%，收报16,077点。恒生科指上升0.5%，收 报3,203点。大市成交金额有1,001多亿港元，港股通录得25.96亿港元的净流出。如我们此前预期，港股大市行情侧重“中字头”央国企，对民企及中小型股的资金吸虹效应比较明显。药明系仍未止跌，药明康德(2359HK)及药明生物(2269HK)昨日分别下跌10.6%及5.7%，市场避险情绪较高。港股收盘后，国务院国资委宣布将在2024年对中央企业全面实施“一企一策”考核，并在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，我们认为将进一步加强央国企板块的投资情绪。1月官方制造业及服务业PMI将在本周公布，除非经济数据优于预期且有明显持续转强趋势，否则在经济复苏动能较慢，盈利能见度较低的背景下，我们建议重点关注具有增加分红、提高派息比率的条件并且具有稳定现金流的能源（煤炭及石油）、电讯、公用事业及部分交运国企。另外，春节假期临近，博彩、文旅、餐饮股或有阶段性修复。 2023年美国四季度实际GDP增速再超预期，同比增长3.1%，环比增长0.8%，主要得益于个人消费支出依然强劲、商业投资和房地产市场回暖。2023年全年美国经济增长率为2.5%，打破了年初市场对于美国即将进入衰退的预期，意味着尽管高利率环境使得居民和企业部门有所承压，但通胀持续温和放缓叠加就业市场超预期稳健仍在支撑消费者支出。根据2023年美国四季度GDP报告，23Q4美国核心PCE录得2%，为20Q4以来最低，也进一步加大了3月的降息概率。根据CMEFedWatch，市场预期3月降息的机率回升至48.1%，美国10年期国债收益率也回升至4.11%。我们认为，美国偏稳健的经济数据将对美元指数带来支撑，同时不支持美联储提早降息，但考虑到通胀持续下行的大方向，过高的实际利率不利于经济实现软着陆，因此预计最快在5月至6月将出现第一次降息。 政策更新 国务院国资委：全面推开上市公司市值管理考核 国务院国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约 束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。 国务院国资委将全面实施“一企一策”考核 据新华社，从国务院国资委29日举行的中央企业、地方国资委考核分配工作会议上了解到，2024年，国务院国资委将对中央 企业全面实施“一企一策”考核。国务院国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。 工信部等七部门：加快突破GPU芯片等技术建设超大规模智算中心 近日，工业和信息化部、教育部、科技部、交通运输部、文化和旅游部、国务院国资委、中国科学院等7部门联合印发《关于 推动未来产业创新发展的实施意见》提出：加快突破GPU芯片、集群低时延互连网络、异构资源管理等技术，建设超大规模智算中心，满足大模型迭代训练和应用推理需求。 行业动态 【房地产】证券日报：楼市调控一城一策首付比例、房贷利率仍有调降空间 据证券日报，受访专家认为，近期发布的一系列政策释放了较为强烈的积极信号，接下来金融支持房地产的力度以及各地政策 的优化调整力度有望进一步加大。中指研究院市场研究总监陈文静表示，当前北京、上海等核心一二线城市首付比例和房贷利率仍处于较高水平，仍有一定下调空间，若相关政策及时跟进调整，将有利于更好地促进居民购房需求释放，助力房地产市场企稳恢复。诸葛数据研究中心高级分析师关荣雪表示，预计2024年政策端将延续宽松基调，房贷利率和首付比例仍有下调的可能，各地将针对自身情况进行不同幅度的优化调整。 【公用事业】新天绿色能源（956.HK）：2023年累计发电1425.4万兆瓦时同比增0.39% 新天绿色能源(956.HK)在港交所发布公告，2023年累计完成发电量1,425.4万兆瓦时，按年增加0.39%；累计完成上网电量 1,392.99万兆瓦时，按年增加0.43%。去年集团平均上网电价为每千瓦时0.44元，按年下降1.81%；集团市场化交易电量 586.94万兆瓦时，交易电量占比42.14%，按年增加15.45个百分点。 【宏观策略】"美联储传声筒"Timiraos：美联储担忧实际利率太高本周将放弃紧缩倾向 “美联储传声筒”NickTimiraos撰文称，美联储不会在本周会议上降息，因为经济一直在稳健增长。虽然在过去七个月中， 除食品和能源外的月度通胀率有六个月处于或低于2%，但美联储希望在降息之前确保这种情况能够持续。本周美联储官员们可能会迈出象征性的重要一步，即不再在政策声明中表示利率上升的可能性大于下降。通常，美联储会因为经济活动急剧放缓而降息，但直到去年年底，经济增长仍然出人意料地强劲。相反，他们正在考虑通胀走软是否意味着如果不采取行动，实际利率可能会对经济活动造成过多限制。 近期研报摘要分享 【中泰国际】昭衍新药（6127HK）：下调盈利预测与目标价（评级：中性，目标价：10.30港元） 预计2023年收入增长将显著放缓 公司公布2023年盈利预告，预计2023年收入将同比增长0%-10%至约22.7-24.9亿元人民币（下同），股东净利润将同比下降 61.1%-71.1%至3.1-4.2亿元。剔除由于实验猴市场价格下滑产生的约2.5-2.8亿元生物资产公允值损失后，核心业务盈利约 5.6-7.0亿元（同比下滑5.3%-24.0%），收入与盈利均将显著低于近期市场预测。管理层表示国内生物医药行业融资环境转差 导致部分客户经营困难削减研发支出，下半年终止了约8亿元订单，因此收入增速显著下滑。 短期内经营环境仍面临挑战，下调2024-25年收入与盈利预测 我们预计公司2023年下半年新签订单金额可能少于上半年。考虑到目前国内药企融资环境并未显著回暖，预计公司新签订单金额短期内难以明显回升。通常来说订单需要1-2年完成，因此2024-25年收入将受影响，我们将公司2024-25E收入预测分别下调25.9%与28.7%，股东净利润预测分别下调38.0%与38.8%。由于公司养殖实验猴，股东净利润受实验猴市场价格波动导致的生物资产公允值损益较大。根据中国政府采购网信息，2023年9月后食蟹猴采购价在12-14万元/只间，价格跌幅趋缓，但考虑到 终端需求短期内难以回暖，我们认为2024年上半年食蟹猴价格大幅回升可能性不高。即使剔除生物资产公允值损益影响，我们 预计2024-25E核心业务盈利分别也仅为6.4亿与7.2亿元，低于2022年的7.4亿元。 维持“中性”评级，目标价调整至10.30港元 我们在去年7月的报告中已警示公司将面对临床外包服务需求下降的隐忧，目前来看需求降幅大于预期。考虑到盈利预测的下 调及短期需求前景不明朗，我们将目标市盈率从16.0倍调整至12.0倍2024EPER，目标价调整为10.30港元，维持“中性”评级。 【中泰国际】汽车行业动态-年底延续高景气度；短期板块缺乏催化剂 促销活动推升12月销量高增长 根据中汽协统计数据，2023年12月全国乘用车批发量279.2万台，同比+23.3%，环比+7.2%；2023年全年乘用车批发量超越2,600万台，同比+10.5%，增长高于年初预期。年底受到厂商年末冲刺及春节返乡潮带动，汽车销售景气度维持在高位。 12月新能源乘用车批发112.8万台，同比+49.1%，环比+15.6%。全年累计新能源批发量900.3万台，同比+37.7%。纯电车型全年累计批发量590万台，同比+17.5%；插电式混动车型全年累计277.4万台，同比+83.4%。12月新能源渗透率40.4%，全年渗透率为34.6%。2023年自主品牌市场份额占比进一步提升至55.5%，比2022年提升5.4百分点；日系/德系/美系市场份额分别为14.5%/18.0%/8.9%，相比2022年下跌3.5/1.4/0.2百分点。 乘联会数据显示，12月豪华车市场份额13.1%，全年为13.7%，同比提升0.5百分点，芯片供给短缺导致豪华车缺货问题在2023年得到改善，但传统豪华车市场需求并不强烈。12月经销商库存系数1.2，环比下跌16.1%，经销商年底冲量，加速消化库存。 2023年比亚迪市场新能源份额33.8% 比亚迪年末加大优惠力度，第四季度单月销量超过30万台，全年累计304万，同比+61.8%，超越300万台目标，新能源乘用车 市场份额33.8%。理想汽车12月销量首次超越5万台，创单月新高，全年销售37.6万台，同比+182.2%。2024年理想销量目标 为80万台。小鹏连续三个月单月销量2万台以上，全年14.2万台，同比+17.3%，G6全年销量4.4万。蔚来12月销量1.8万， 全年累计16.0万，同比+117.8%。吉利汽车12月销量15万，全年实现168.7万台，同比+17.7%；12月新能源渗透率提升至40.2%；2024年吉利销量目标190万，同比+13.0%。 2023出口同比增加61.7% 根据中汽协数据，12月乘用车出口42.2万台，同比/环比+53.3%/+3.7%，全年累计出口量408.4万台，同比+61.7%；全年出口占总量15.7%（2022年为10.7%）。以海关总署的统计口径，2023年纯电乘用车/插电混能乘用车占出口比例为34.9%/31.1%。 关注个股 1-2月一般为汽车销售淡季，行业以去库存为主。短期缺乏强有力的催化剂。华为宣布问界M7上市4个月，大定数已经突破13万台。关注华为产业链对新势力车企市场份额的吸收。农历新年后关注比亚迪车型搭载DMi5.0（最新的插电混合动力技术）的改款；理想L系列（L7/L8/L