受益黄金产量及金价上涨，业绩大幅提升

公司业绩与展望

业绩概述：

• 2023年业绩预告：公司预计2023年实现归母净利润7.6亿至8.3亿元，同比增长约68.47%至83.99%；扣非归母净利润预计在8.1亿至8.8亿元之间，同比增长101.95%至119.40%。
• 增长驱动因素：业绩增长主要归因于黄金产量的提升及销售价格的上涨。2023年黄金加权平均售价为450.02元/克，相比2022年增长14.76%。

矿业扩张与建设：

• 新采矿许可证：赤峰吉隆矿业有限责任公司获得敖汉旗撰山子金矿采矿证，采矿规模为6万吨/年，将提升公司未来黄金产量。
• 矿山建设与扩产：万象矿业、金星瓦萨、吉隆矿业、五龙矿业、锦泰矿业溪灯坪金矿、瀚丰矿业均有不同程度的建设和扩产计划，旨在提升矿石处理能力，预计将进一步提升黄金产量。

未来展望与盈利预测：

• 产量预测：预计2023年至2025年黄金产量分别为15、16、18吨。
• 财务预期：预计2023-2025年营业收入分别为68.56、75.80、84.67亿元，归母净利润分别为8.20、13.60、16.90亿元，对应PE分别为25.45、15.35、12.35倍。
• 评级：基于上述分析，维持“买入”评级。

风险提示：

• 金价波动：金价的大幅下跌可能对公司的盈利能力产生负面影响。
• 项目执行风险：项目进度可能不及预期，影响生产效率和成本控制。
• 环保政策变动：环保政策的变化可能对公司的运营产生限制或增加额外成本。