境外新签延续高增，基建出海领军者不断突破

中国交建（601800）是中国领先的基础设施建设企业，特别是在境外市场的新签合同持续实现高增长率。2023年，公司累计新签合同额达到17,532亿元，同比增长13.7%，完成了年度目标的103.5%。第四季度，新签合同额为5,815亿元，同比增长14.0%。

业务细分显示，2023年公司主营业务中，基础设施建设、基础设施设计、疏浚工程的新签合同额分别为15,585亿元、560亿元、1,192亿元，分别同比增长14.0%、2.0%、11.8%。第四季度，这些业务的新增合同额分别同比增长10.8%、34.8%、50.2%。其中，港口建设、城市建设、境外工程的新签合同额增长显著，分别同比增长10.2%、16.8%、41.5%。2023年境外新签合同额达到3,197亿元，同比增长47.5%，第四季度新签额同比增长55.3%，继续展现强劲增长态势。

中国交建作为我国基础设施建设领域的领军企业，正通过境外工程项目的拓展，推动其业务版图的国际化进程。随着万亿国债的增发和专项债发行的预期保持强度，2024年预计将呈现更强的基建景气度。基于公司的业务规模、盈利能力、以及全球市场的布局，预计2023-2025年的营业收入将分别达到7,947亿元、8,766亿元、9,687亿元，复合年增长率约为10%；归母净利润将分别达到210亿元、231亿元、253亿元，复合年增长率约为10%。考虑到公司的纯度、增长潜力、以及全球市场的开拓能力，给予公司2024年目标市盈率为10倍，目标价为14.28元，投资评级为“买入”。

风险提示包括但不限于：基建投资低于预期、资产减值风险、REITs配套政策落地的不确定性及执行力度不足。公司财务预测包括营业收入、净利润、每股收益、市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标，展现出稳健的增长趋势。截至2024年1月29日，公司股价为8.94元，相较于目标价仍有上涨空间。

报告强调了中国交建作为基础设施建设领军者的地位，以及其在全球市场上的竞争优势和增长潜力。在宏观经济环境、政策支持、以及公司战略规划的多重利好因素下，中国交建有望继续保持稳健的业绩增长，成为投资者关注的焦点。