危地马拉 ： 技术援助报告 - 流动性预测的统计组成部分

危地马拉流动性的统计成分预测 2024年1月 编制人丹妮拉·加拉多（CAPTAC - DR），罗曼·韦鲁恩和陈卓辉（MCMCMCO） 货币和资本市场部 免责声明 本报告的内容是国际货币基金组织(货币基金组织)工作人员根据危地马拉当局的技术援助请求向他们提供的技术咨询。本报告（全部或部分）或其摘要可由基金组织向危地马拉基金组织执行董事、基金组织其他执行董事及其工作人员披露，以及裁谈会受援方的其他机构或机构，并应他们的请求，向世界银行工作人员以及其他有合法利益的技术援助提供者和捐助者，除非裁谈会受援方明确反对这种披露(见《关于传播能力发展信息的工作人员业务指南》)。将本报告（全部或部分）发布或披露给除裁谈会受援国机构或机构以外的货币基金组织以外的各方，世界银行工作人员，其他技术援助提供者和具有合法利益的捐助者应得到裁谈会受援国和货币基金组织MCM部门的明确同意。 内容页 词汇表5前言6执行摘要7 I.导言10 II.估计储备需求12A. 储备要求13B.储备需求履行概况19 III.预测自治因素和净流动性23A. 流通中的货币25B.国外资产净额26C.国库账户28D.其他资产净额29E.净流动性31 IV.流动性表和校准33 Tables 1.主要建议9 2.储备需求基准的选定模型17 3.按基数划分的准备金需求预测的RMSE：已核对与未核对18 4.银行储备需求履行概况的选定模型22 5.RMSE for Reserve Requirement Fulfillment Profile: Reconciled vs.Unreconciled 236. 模型绝对误差均值的T检验P值25 7.NL 33预测模型的预测精度和偏差 8.流动资金表35 数字 1.存款准备金需求与银行间利率112.RR 14的历史趋势3.RR 14的季节性分析4.储备需求预测模型的预测精度和偏差155.使用带有回归模型的选定ARIMA进行储备需求预测156.使用最佳三种模型和所有模型的平均值进行储备需求预测167.按存款类型划分的储备需求基数分布178.预测的RMSE比较189.储备履行月内分配1910.储备履行的月内平均模式19 内容页 11.储备履行预测模型的预测精度和偏差2012.使用带有回归模型的选定ARIMA进行储备履行预测2013.储备需求履行概况的分布2114.准备金要求履行RMSE：汇总与银行2315.CiC、STA和NFA的预测2416.CiC 25的历史趋势17.CiC 25的季节性分析18.CiC 26预测模型的预测精度和偏差19.NFA的历史跳跃和下降2720.NFA 27预测模型的预测精度和偏差21.STA 28的季节性22.单一国库账户预测模型的预测精度2923.新年假期期间单一国库账户行为与CiC 2924.其他资产净值的历史趋势3025.网络其他预测模型的预测精度和统计差异Assets .............................................................................3126.净流动性预测模型的预测精度32 附录I. 流动性预测框架中使用的统计方法36II.流动性管理的国际惯例46 GLOSSARY ARIMA自回归综合移动平均模型危地马拉Banguat银行墨西哥BOM银行CAPTAC - DR中美洲、巴拿马和多米尼加共和国区域技术援助中心CCB哥伦比亚中央银行CiC流通货币CIMC货币与外汇执行委员会COP哥伦比亚比索ETS指数平滑外汇外汇GARCH广义自回归条件异方差(GARCH) GTQ危地马拉格查尔DMFX货币、外汇和信贷政策执行司DMAF宏观经济分析和预测司IBR银行参考指标[Indicador Bancario de Referencia] IT通胀目标MCMMCMCOME货币和资本市场部MCM的中央银行业务部门平均误差MAE平均绝对误差Min T Minimum TraceMIS平均间隔评分MPR货币政策利率MXN墨西哥比索NFA国外净资产NL净流动性NOA其他资产净值OLS普通最小二乘OMO公开市场操作RMSE均方根误差RR准备金要求STA单一国库账户技术援助TBATS三角季节性、Box - Cox变换、ARMA误差、趋势和季节性 PREFACE 应危地马拉银行（Banguat）的要求，货币和资本市场（MCM）部门/ CAPTAC - DR技术援助（TA）代表团于2023年6月12日至16日访问了危地马拉城，以协助Banguat进行流动性预测以校准其日常存款业务。 访问团会见了Banguat的财务经理Vinicio Caceres先生，货币，外汇和信贷政策执行部（DMFX）主任Marco L ó pez先生，DMFX副主任Ariel L ó pez先生和Juan Antonio Iba ñ ez先生宏观经济分析和预测部（DMAF）副主任。 访问团感谢Banguat工作人员在整个技术援助期间的合作、富有成果的讨论和款待。此外，高度赞赏协调和制定工作议程的后勤支持和资源。 我们还感谢CAPTAC - DR捐助者为交付该TA的项目提供资金。 EXECUTIVESUMMARY 特派团协助Banguat进行了流动性管理的统计部分。中央银行需要调整货币操作，以实现其短期利率目标。为此，他们需要了解其货币政策对手方（银行）和非货币政策对手方（流通货币的公众，在Bagat账户的政府等）的行为。为了预测他们的行为，中央银行拥有直接从交易对手收集信息并进行处理的工具，包括调查和信息共享系统。此外，他们应该有自己的统计预测，从时间序列中提取所有可用的信息。 危地马拉的准备金要求带来了一些预测挑战。该要求是银行准备金需求的主要驱动因素，在到期之前是未知的，因为该要求与基础是同步的，这对班吉和银行都提出了预测挑战。另一方面，反映非货币政策对手行为对银行在中央银行的准备金的影响的自主因素是其他中央银行的典型因素。 特派团部署了MCMCO开发的统计预测框架，以校准业务。目前，Bagat主要根据对银行业务需求的每日调查分配其公开市场操作（OMO）（24小时存款）。此外，Bagat还根据机构信息进行每周流动性预测，并每天更新。MCM框架包括三种类型的12个预测模型：阐述平滑（简单，具有外生回归，和季节性），ARIMA（简单，具有外生回归，和季节性），TBATS和波动率模型。它具有基于反映准确性，偏差和置信区间的四个性能标准的样本外性能测试系统。该框架可以产生预测并将其结合起来。该任务介绍了所有模型的主要元素，并侧重于RR预测，同时还提供了自主因子预测的代码。 该任务在储备需求预测中考虑了储备需求基础的异质性。特派团预测了准备金要求基数中包含的不同银行的存款。然后，它使用统计方法(e。Procedre，OLS和Mit）来调和四种不同类型存款的预测，并在假设存款准备金率不变的情况下获得存款准备金要求。统计对账比汇总预测更准确，因为它带来了对预测相关交易对手行为有用的额外信息，即Procedres.，银行的储户。 可以识别储备履行模式，并且在校准每日存款操作时应将其纳入。银行显然倾向于根据每月的日期保留超过或低于准备金要求的金额（以及他们投资于存款工具的金额）。在校准货币操作时，应适应这种模式，以避免银行的履行状况影响短期- 定期利率。特派团预测了每家银行的超额准备金需求，1因为该变量由各自的财务主管自行决定，并应用了统计对账。与存款基础一样，对账银行预测比汇总预测更准确。 Banguat相对准确地预测了自治因素。与MCMCO框架中提供的模型相比，Bagat更准确地预测了Bagat的政府帐户和净外国资产（NFA）。因此，Bagat流动性机构框架提供了对预测有用的信息，以及纯统计预测的附加信息。流通货币（CiC）的框架预测略好于Bagat，因为制度框架对该因素的贡献有限，而MCMCO框架比替代方案具有更多的统计模型。此外，MCMCO框架还提供了其他净资产（NOA），净流动性（NL）的其他预测，以及有关预测不确定性的信息。 流动性表可以帮助汇集需求和供应预测，以校准公开市场操作。自主因素决定了系统中可用的流动性，而准备金要求和超额准备金预测决定了银行在给定日期想要多少。如果以“中性”流动性分配为目标，则公开市场操作的分配只是两者之间的区别。 发布汇总预测将为银行在Banguat的每日存款拍卖中的出价提供信息。在遵循框架的采用过程（测试，评估，内部批准和程序设计）之后，Banguat应考虑发布预测。虽然银行知道他们的短期现金流，但当他们在拍卖中出价时，他们不知道其他银行的现金流。公布银行的期初余额以及对以下因素的预测：（i）自主因素；（ii）准备金要求；（iii）优先履行将在银行竞标时告知银行总流动性状况。最初，预测范围可以限制为一天（通常是高质量的预测），并且一旦对更长范围的预测质量进行了审查，就可以延长预测范围。 表1.主要建议 I.I介绍 1.MCM代表团于2023年6月12日至16日访问了危地马拉城，以帮助Banguat实施货币政策。Bagat的目标是在通货膨胀目标制（IT）框架的背景下实施货币政策的利率。它每天进行公开市场操作，包括向货币政策对手方（银行）提供24小时存款。对存款设施的追索额平均为每日拍卖金额的20％，存款设施的使用是由于银行预测错误和其他原因，包括预防措施，它占银行在Bagat的总头寸的百分之一。 2.像Banguat这样的中央银行通过对流动性的控制来影响经济中的边际资金利率，从而实施货币政策。中央银行发行流动性（账户余额在其账簿中称为“准备金”），并可以控制货币对手可用的准备金（e。Procedre，银行)通过其市场运作。另一方面，银行要求准备金有几个原因，包括监管动机（准备金要求，RR）和预防动机（作为防止意外流出的保险）。需求曲线上有一些储备水平，其短期利率波动率低于其他水平。如果中央银行将流动性保持在“稳定点”，它将保持金融中介机构的边际融资成本（短期利率）稳定并接近政策利率，从而影响经济中的金融状况。央行通常瞄准的“稳定点”是： 走廊的中间是由存款和贷款设施的利率定义的，假设这些利率已经到位。公开市场操作提供了足够的准备金，以满足因准备金要求而产生的准备金需求，并且可能还有少量的超额准备金需求。然后，分配是“中性”。走廊的底部，通过公开市场操作提供的准备金超过了银行出于准备金要求和预防原因而需要的准备金，并且足以将短期利率固定在存款便利利率上。走廊的顶部提供少于银行所需的准备金要求和对准备金的预防性需求，例如迫使银行以贷款工具借款，并将短期利率固定在该工具的利率。 3.危地马拉准备金要求的设置给班吉和银行带来了预测挑战。3每天，银行必须保持相当于同一天存款14.6％的准备金。 银行知道确切的要求是什么，直到今天结束。此外，允许银行在一个日历月中最多14天的时间内满足准备金要求，前提是将不足的总和除以14不超过平均每月准备金要求的20％。因此，Bagat需要预测银行需要多少准备金，以决定在其日常存款业务中提供多少存款。另一方面，银行需要知道决定其参与Bagat日常存款业务以及参与银行间市场的要求是多少。 4.Banguat根据对银行的每日调查来校准其运营。从根本上说，预测在于理解并因此预测中央银行重要交易对手的行为。流动性管理的“机构”部分从来源渠道获取信息，即Procedres.，交易对手自己，向中央银行。它们采取货币对手方（银行）调查以及与非货币对手方（主要是国家财政部）的信息共享协议的形式。在危地马拉，银行每天通过调查向Bagat通报他们可能在拍卖中要求的存款金额。Bagat宣布总规模相当于银行净申报需求的总和。如果需求低于预期，它将分配相同或更少的数量。 5.该任务协助Banguat开发了流动性预测的统计部分。与其他中央银行一样，Bagat预测其资产负债表的组成部分会对流动性产生影响，并从机构安排和来源获取信息