电新行业双周报2024年第3期总第25期：风电新增装机创历史新高，广东省海风加速释放

硅 2024年1月29日证券研究报告/行业研究 行业周报 电新行业双周报2024年第3期总第25期 风电新增装机创历史新高，广东省海风加速释放 行情回顾： 行业评级： 报告期：2024.1.15-2024.1.28 投资评级看好 评级变动维持 报告期内电力设备行业指数跌幅为6.28%，跑输沪深300指数7.80Pct。 电力设备申万二级子行业中光伏设备、其他电源设备Ⅱ、电网设备、风电设备、电池、电机Ⅱ分别变动-4.68%、-4.73%、-4.85%、-7.87%、 -7.94%、-12.95%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品分别变动-5.61%、-11.65%。 2024年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌8.45%，沪深300指 行业走势： 数累计下跌2.84%，电力设备行业累计跑输5.62Pct。电力设备的六个 申万二级子行业在下跌，其中电机Ⅱ累计跌幅最大，为18.88%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌，跌幅分别为9.97%、14.18%。电力设备行业整体表现较差。 本报告期内重点跟踪三级子行业个股全部下跌。报告期内，锂电池行业31只A股成分股全部下跌，其中长虹科技跌幅最小，为-2.24%。电 分析师： 池化学品43只A股成分股全部下跌，中国宝安跌幅最小，为-0.43%。 分析师黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680 研究助理张烨童 zhangyetong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200122050003联系电话：010-68099390 研究助理朱高天 zhugaotian@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123030001联系电话：010-68099392 估值方面，截至2024年1月26日，电力设备行业PE为15.86倍，低 于负一倍标准差，位于申万一级行业第22位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为17.41倍，位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为电池化学品18.18倍、锂电池16.72倍。 本报告期，电力设备行业共有8家上市公司的股东净减持1.15亿元。其中，2家增持372.55万元，6家减持1.19亿元。 投资观点： 风电新增装机创历史新高，广东省海风加速释放。1月26日，国家能源局发布《2023年全国电力工业统计数据》，截至12月底，全国累计 发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，太阳能发电装 公司地址： 机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦， 北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号 楼中国长城资产大厦16层 同比增长20.7%。对比我国风电历年新增装机，2023年，新增风电装 机创历史新高，超越2020年抢装装机；风电完成投资额超过3800亿 元，辽宁、甘肃、新疆3个省(区)陆上风电投资加快释放，广东、山东2个省新建大型海上风电项目投资集中释放。以广东省为例，1月22日，广东省发布《广东省培育新能源战略性新兴产业集群行动计划 （2023-2025年）》，提出重点工程包括，规模化开发海上风电，加快推进徐闻东、青洲、帆石、三山岛、川岛、高栏、红海湾、勒门、海门、洋东等省管海域场址项目建设，稳妥推进国管海域粤东海上风电基地场址项目示范开发，开展深远海大容量风电机组、远距离柔性直流送电、漂浮式机组等新技术示范运用，打造广东海上风电基地，到2025年底全省累计投产海上风电装机约1800万千瓦。公开信息显示， 截至2024年1月，广东海上装机已突破1000万千瓦。通过计算，2024年-2025年广东需新投产约8GW海上风电装机。2024年广东重点风电项目容量共计约33GW，且全部为海上风电项目。其中包含7.3GW正式项目，预备项目约25GW。业主包括，中广核、三峡、国家电投、大唐等。我们预计，周期性属性明显的风电行业中风电装机或将在24、25年迎来释放，建议重点关注风电整机以及重要零部件板块。 风险提示： 风电装机不及预期；政策推动不及预期。 目录 一、市场回顾5 1.行情回顾5 2.行业重要资讯8 2.1风电行业8 2.2新能源汽车行业9 2.3动力电池行业9 2.4储能行业10 二、公司动态11 1.重点公司动态11 2.重点公司股票增、减持情况12 三、重点数据跟踪13 四、投资建议15 图目录 图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅（%）5 图2：本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅（%）5 图3：本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅（%）5 图4：电力设备行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%）6 图5：重点跟踪三级行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%）6 图6：锂电池行业涨跌幅前五个股（%）6 图7：锂电池行业涨跌幅后五个股（%）6 图8：电池化学品行业涨跌幅前五个股（%）7 图9：电池化学品行业涨跌幅后五个股（%）7 图10：申万一级行业PE（TTM）7 图11：电力设备行业PE（TTM）8 图12：电力设备申万二级行业PE（TTM）8 图13：重点跟踪三级子行业PE（TTM）8 图14：正极材料单瓦时价格行情（元/KWh）13 图15：金属原材料（镍、钴、电解锰、碳酸锂）每日价格行情（万元/吨）13 图16：单GWh电池所需碳酸锂成本14 图17：中国新能源汽车销量及渗透率14 图18：中国新能源汽车月度销量（辆）14 图19：全球动力电池出货结构14 图20：中国动力电池月度装车量（GWh/月）14 图21：中国动力电池出货结构15 表目录 表1：电力设备行业上市公司股东增、减持情况12 一、市场回顾 1.行情回顾 报告期内电力设备行业指数跌幅为6.28%，跑输沪深300指数7.80Pct。电力设备申万二级子行业中光伏设备、其他电源设备Ⅱ、电网设备、风电设备、电池、电机Ⅱ分别变动-4.68%、-4.73%、 -4.85%、-7.87%、-7.94%、-12.95%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品分别变动-5.61%、 -11.65%。 2024年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌8.45%，沪深300指数累计下跌2.84%，电力设备行业累计跑输5.62Pct。电力设备的六个申万二级子行业在下跌，其中电机Ⅱ累计跌幅最大，为18.88%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌，跌幅分别为9.97%、14.18%。电力设备行业整体表现较差。 图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅（%）图3：本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：电力设备行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%） 图5：重点跟踪三级行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 本报告期内重点跟踪三级子行业个股全部下跌。报告期内，锂电池行业31只A股成分股全部下跌，其中长虹科技跌幅最小，为-2.24%。电池化学品43只A股成分股全部下跌，中国宝安跌幅最小，为-0.43%。 图6：锂电池行业涨跌幅前五个股（%）图7：锂电池行业涨跌幅后五个股（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图8：电池化学品行业涨跌幅前五个股（%）图9：电池化学品行业涨跌幅后五个股（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2024年1月26日，电力设备行业PE为15.86倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第22位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为17.41倍，位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为电池化学品18.18倍、锂电池16.72倍。 图10：申万一级行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图11：电力设备行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图12：电力设备申万二级行业PE（TTM）图13：重点跟踪三级子行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2.行业重要资讯 2.1风电行业 2023年107GW风电整机中标盘点：TOP5占比近80% 2023年风电市场中标再创新高。据风芒能源不完全统计，2023年整机商共计中标697个项目累计106.9GW风机采购（含国际项目、不含框采）。与2022年446个项目合计86.898GW（公开信息统计，含国际项目、不含框采）相比，市场继续火爆。 据风芒能源观察，今年整机商获取风机采购订单时，进一步打开国际市场。国际累计完成中标7.7GW，占全部市场的7.2%。地区包括印度、老挝、越南、哈萨克斯坦、巴西等。今年陆上风电累计完成99GW风机中标，占全部市场的92.88%。主要市场包括内蒙古、新疆、甘肃等地。 从中标情况来看（注：数据统计口径为公开信息加企业核对补充。各家存在部分议标项目不便透露，未计入本次统计，如明阳智能表示敏感项目较多，约7GW未公开），市场集中度进一步提升。梯队基本以5-10GW差距拉开。TOP5中标均超10GW，共计中标超84GW，占全部中标的78.9%。（资料来源：风芒能源） 2.2新能源汽车行业 部分新能源车企披露业绩快报 长城汽车：1月23日，长城汽车披露年度业绩快报，2023年长城汽车营业总收入1734.10亿元，同比增26.26%；扣非归母净利润46.82亿元，同比增4.58%；总资产达2019.30亿元，同比增8.94%； 奇瑞汽车：1月22日，奇瑞宣布2023年营收3151亿元，同比增超50.4%；汽车年销量188.13万辆，同比增52.6%；出口汽车93.71万辆，同比增101.1%。2024年，奇瑞将以“销量增长率力超行业10-20个百分点”为目标，继续保持高质量发展。（资料来源：电动汽车观察家） EVTank：2023年全球新能源汽车销量达1465.3万辆，中国销量占比继续提升 近日，研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布了《中国新能源汽车行业发展白皮书（2024年）》。EVTank数据显示，2023年全球新能源汽车销量达到1465.3万辆，同比增长35.4%，其中中国新能源汽车销量达到949.5万辆，占全球销量的64.8%。美国和欧洲2023年全年新能源汽车销量分别为294.8万辆和146.8万辆，同比增速分别为18.3%和48.0%，EVTank分析认为欧洲新能源汽车市场增速不及预期与德国等国家的2023年补贴退坡有较大的关系。展 望未来，EVTank预计2024年全球新能源汽车销量将达到1830.0万辆，其中中国新能源汽车销 量将达到1180.0万辆，2030年全球新能源汽车销量将达到4700.0万辆。（资料来源：EVTank） 2.3动力电池行业 2023年国内LFP电池装机占比64% 高工产业研究院（GGII）数据显示，2023年国内新能源汽车装机动力电池中，64%为磷酸铁锂电池，对比同期增长3个百分点。2023年，国内混动车销量约400万辆，同比增长43%，纯电车销量增长仅17%。增速上的显著差距可见混动对纯电的强势追赶，未来两年，PHEV将成为新能源汽车渗透率提升的核心驱动力。而在混动车型装机市场中，磷酸铁锂电池占据大半，畅销款PHEV车型TOP10中，磷酸铁锂装机车型占比达6款。且在产业链整体快速出清产能、对市场份额激烈的争夺中，磷酸铁锂电芯成本在2023全年严重下杀，动力型磷酸铁锂电芯价格已至0.4元/Wh水平。 2023年，动力电池全行业发力磷酸铁锂高质量发展，快充技术、新材料技术让磷酸铁锂电池在性能上的优势更加突出。各电池企业争相推出磷酸