【天风电新】风电再推荐:当期估值性价比凸显,持续看好海风高增速高天花板-0125 ——————————— 近期海风板块跟随大盘调整,站在当前看后续基本面催化:青洲六开工>江苏js问题解决&开工>青洲五七解决>深远海管理办法落地。 1)青洲六1GW项目当前海缆已经排产,首批导管架已经生产完毕,预计节后顺利开工交付; 2)江苏js问题有望春节前后得到解决,实现年内2.65GW项目并 【天风电新】风电再推荐:当期估值性价比凸显,持续看好海风高增速高天花板-0125 ——————————— 近期海风板块跟随大盘调整,站在当前看后续基本面催化:青洲六开工>江苏js问题解决&开工>青洲五七解决>深远海管理办法落地。 1)青洲六1GW项目当前海缆已经排产,首批导管架已经生产完毕,预计节后顺利开工交付; 2)江苏js问题有望春节前后得到解决,实现年内2.65GW项目并网; 3)青洲五七、深远海管理办法有望在Q2、Q2-Q3陆续落地。 从估值来看,纯海风标的17-18X:东缆按照23年青洲五七交付部分,归母净利润15亿,对应PE18X;海力受江苏影响较大(大丰1.65GW项目对应塔筒+单桩预计40万吨+,公司地域优势明显),预计Q1解决后业绩确定性增强,归母净利润8亿,对应PE17X。 两海标的:泰胜、天顺24年国内增速+海外订单落地,24年归母净利润7、15亿,PE11、11X;大金作为出海高确定性标的,24年出口海风预计15万吨,贡献利润3亿(占比30%),归母净利润9亿,对应PE16X。 海风最大的魅力依旧在于中长期国内海风低渗透率高天花板+海外增量市场带来的量利弹性,虽然短期月度方面项目进度不好把握,但是从年度来看青洲六及江苏项目并网确定性强,当前估值性价比高。 #重点推荐标的:泰胜风能,大金重工,东方电缆,亚星锚链 此外,看好其他投资机会:塔筒-海力风电(纯海风估值弹性大)、天顺风能(广东导管架高盈利确定性等);海缆-中天科技(通信组覆盖,海缆子公司全资持股打消分拆担忧的同时增厚业绩,海外订单确定性强)。