建筑材料行业周报：深圳优化住房限购政策，关注建材底部区间

深圳优化住房限购政策，关注建材底部区间 2月7日，深圳市住房和建设局发布关于优化住房限购政策的通知。具体来看，深圳本市户籍居民家庭(含部分家庭成员为本市户籍居民的家庭)限购2套住房，本市户籍成年单身人士(含离异)限购1套住房；取消落户年限以及缴纳个人所得税、社会保险年限要求。非本市户籍居民家庭及成年单身人士(含离异)能提供购房之日前3年在本市连续缴纳个人所得税或社会保险证明的，限购1套住房。持续推荐早周期板块水泥行业，近期市场情绪偏向悲观，投资者对高股息标的较为青睐，我们认为早周期板块的水泥行业股息率高，下探空间小。受益标的：海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、上峰水泥、天山股份等。我们认为消费建材成长性长期可持续，目前估值水平性价比高，龙头公司积极进行品类扩张、渠道变革，叠加行业出清、格局改善，竞争优势显现。受益标的：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）等。玻纤行业由于供过于求，价格继续处于磨底状态，电子行业逐步复苏，带动电子纱价格小幅回弹，中长期看好龙头市占率继续提升。受益标的：中国巨石、中材科技、长海股份等。第九批医药集采落地，中硼硅药用玻璃放量可期，受益标的：山东药玻（模制瓶龙头），力诺特玻（业绩弹性较高）。 本周（2024年2月4日至2月8日）建筑材料指数上涨4.03%，沪深300指数上涨5.83%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.80pct。近三个月来，沪深300指数下跌5.69%，建筑材料指数下跌14.04%，建材板块跑输沪深300指数8.35pct。 近一年来，沪深300指数下跌16.60%，建筑材料指数下跌33.94%，建材板块跑输沪深300指数17.34pct。 板块数据跟踪 水泥：截至2月10日，全国P.O42.5散装水泥平均价为315.44元/吨，环比持平；水泥-煤炭价差为186.74元/吨，环比持平；全国熟料库容比71.42%，环比上升2.70pct。 玻璃：截至2月10日，全国浮法玻璃现货均价为2051.12元/吨，环比持平； 光伏玻璃均价为160.55元/重量箱，环比下跌1.17元/重量箱，跌幅为0.72%。 浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为54.20元/重量箱，环比上涨0.86%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为37.37元/重量箱，环比上涨0.22%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为40.17元/重量箱，环比上涨0.31%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为162.19元/重量箱，环比上涨6.32%。 玻璃纤维：截至2月11日，无碱2400tex直接纱报2950-3200元/吨，无碱2400texSMC纱报3400-4000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5300-6800元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报3200-3400元/吨，无碱2400tex板材纱报3300-3500元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报3500-4800元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年2月16日，原油价格为86.95美元/桶，周环比下跌0.21%，较2023年年初上涨5.85%，同比上涨9.71%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2023年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；截至2024年2月8日，丙烯酸价格为5975元/吨，周环比上涨0.42%，较2023年年初下跌8.08%，同比下跌21.38%；钛白粉价格为15900元/吨，周环比持平，较2023年年初上涨6.21%，同比上涨6.14%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨4.03%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨4.03%，跑输沪深300指数1.80pct 本周（2024年2月4日至2月8日）建筑材料指数上涨4.03%，沪深300指数上涨5.83%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.80pct。近三个月来，沪深300指数下跌5.69%，建筑材料指数下跌14.04%，建材板块跑输沪深300指数8.35pct。近一年来，沪深300指数下跌16.60%，建筑材料指数下跌33.94%，建材板块跑输沪深300指数17.34pct。 图1：本周建材板块上涨4.03%，跑输沪深300指数1.80pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数8.35pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数17.34pct 细分板块，建材子版块涨多跌少，耐火材料板块跌幅最大。具体表现分别为：碳纤维（+12.44%）、玻璃制造（+7.21%）、玻纤制造（+5.85%）、改性塑料（+5.85%）、水泥制造（+4.76%）、管材（+3.13%）、耐火材料（-3.20%）。 图4：建材子版块涨多跌少，耐火材料板块跌幅最大 个股方面涨多跌少。本周涨幅前五的公司为：吉林碳谷（+19.31%）、金发科技（+18.91%）、国恩股份（+18.09%）、鲁阳节能（+14.73%）、冀东水泥（+13.92%）； 本周跌幅前五的公司为：国立科技（-29.34%）、奇德新材（-25.12%）、韩建河山（-23.73%）、四方新材（-22.99%）、深天地A（-18.24%）。 图5：本周建材板块涨多跌少 1.2、估值表现：本周PE为15.88倍，PB为1.10倍 截至2024年2月8日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为15.88倍，位列A股全行业倒数第11位；市净率PB为1.10倍，位列A股全行业倒数第7位。 图6：本周建材板块市盈率PE为15.88倍，位列A股全行业倒数第11位 图7：本周建材板块市净率PB为1.10倍，位列A股全行业倒数第7位 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 2.1、基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 截至2月10日，全国P.O42.5散装水泥平均价为315.44元/吨，环比持平。全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北持平、华北持平、华东持平、华南持平、华中持平、西南持平、西北持平。 截至2月8日，全国熟料库容比达71.42%，环比上升2.70pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环持平 图9：本周全国熟料库存环比上升2.70pct 图10：本周东北地区水泥价格持平 图11：本周辽宁、吉林、黑龙江熟料库存均环比持平 图12：本周华北地区水泥价格环比持平 图13：本周河北熟料库存环比上升，其余持平 图14：本周华东地区水泥价格环比持平 图15：本周江苏、浙江、安徽、江西熟料库存环比上升，其余持平 图16：本周华南地区水泥价格环比持平 图17：本周广东、广西熟料库存环比持平 图18：本周华中地区水泥价格环比持平 图19：本周华中地区熟料库存环比上升 图20：本周西南地区水泥价格环比持平 图21：本周四川熟料库存环比上升，其余持平 图22：本周西北地区水泥价格环比持平 图23：本周西北地区熟料库存环比持平 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比持平 截至2024年2月8日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为990元/吨，周环比持平。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为990元/吨，周环比持平 图25：本周全国水泥煤炭价差环比持平 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比持平 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比持平 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比持平 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比持平 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比持平 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比持平 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比持平 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价持平、光伏玻璃价格下跌 3.1、浮法玻璃：现货价格环比持平、期货价格环比上涨，库存环比增加 现货价格持平，截至2024年2月10日，浮法玻璃现货价格为2051.12元/吨，环比持平。 期货价格上涨，截至2024年2月8日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1825元/吨，周环比上涨31.00元/吨，涨幅为1.73%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比持平 图34：本周玻璃期货价格环比上涨1.73% 全国库存环比增加。截至2024年2月7日，全国浮法玻璃库存为3464万重量箱，环比增加466万重量箱，增幅为15.54%；重点八省库存为2650万重量箱，环比增加350万重量箱，增幅为15.22%。 图35：全国浮法玻璃库存环比增加466万重量箱，增幅为15.54% 图36：全国浮法玻璃库存接近2019年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存接近2020年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌 现货价格环比下跌。截至2月10日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为160.55元/重量箱，环比下跌1.17元/重量箱，跌幅为0.72%。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌0.72% 图39：当前光伏玻璃价格较2023年同期略低 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比上涨，期货价格环比上涨，库存、开工率环比上升 现货价格环比上涨。截至2月9日，全国重质纯碱现货平均价格为2368元/吨，环比上涨3.57元/吨，涨幅为0.15%。 期货价格环比上涨。截至2月8日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1965元/吨，环比上涨35.00元/重量箱，涨幅为1.81%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨0.15% 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨1.81% 库存环比上升、开工率环比上升。截至2月8日，全国纯碱库存为43.03万吨，环比增长14.35%；全国纯碱开工率为88.60%，环比增长0.31pct。 图42：本周全国纯碱库存环比增长14.35% 图43：本周全国纯碱开工率环比增长0.31pct 3.3.2、石油焦价格环比持平，重油价格环比持平，天然气环比持平 石油焦价格环比持平，重油价格环比持平，天然气环比持平。截至2024年2月16日，全国石油焦平均价格为2736.64元/吨，环比持平；全国重油平均价格为5325元/吨，环比持平；全国工业天然气价格为3.82元/立方米，环比持平。 图44：本周全国石油焦平均价环比持平 图45：本周全国重油平均价环比持平 图46：本周全国工业天然气价格环比持平 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比上涨。截至2月9日，玻璃-纯碱-石油焦价差为54.20元/重量箱，环比上涨0.46元/重量箱，涨幅为0.86%；玻璃-纯碱-重油价差为37.37元/重量箱，环比上涨0.08元/重量箱，涨幅为0.22%；玻璃-纯碱-天然气价差为40.17元/重量箱，环比上涨0.12元/重量箱，涨幅为0.31%。 图47：本周浮法玻璃盈利环比上涨 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差上涨 图49：本周浮法玻璃-纯碱-重油价差上涨 图50：本周浮法玻璃-纯碱-天然气价差上涨 光伏玻璃盈利环比上涨。截至2月9日，光伏玻璃-纯碱-天然气价差为162.19元/重量箱，环比上涨9.64元/重量箱，涨幅为6.32%。 图51：光伏玻璃盈利环比上涨9.64元/重量箱 图52：当前光伏玻璃盈利能力持续上涨 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪 表2：玻璃板块上市企业估值跟踪 4、玻璃纤维板块：无碱粗纱价格主流走稳，电子纱市场价格 趋稳运行 4.1、无碱粗纱价格主流走稳，电子纱市场价格趋稳运行 无碱粗纱市场交投平淡，下游基本停工放假。本周无碱池窑粗纱市场行情淡稳运行，市场成交逐步停滞，周内下游节前备货基本结束，多地区下游深加工停工放假，短期市场来看，多数池窑