公用事业行业周报（2024年第4周）：央企改革考虑市值管理，PPP新机制加快推进中

行业概览

电力、环保、水务、燃气板块在过去一周（1月22日至1月26日）表现良好，分别上涨3.86%、1.19%、1.08%、2.73%，而同期沪深300指数上涨1.96%。电力行业在央企改革背景下，特别受到关注。

央企改革与公用事业价值重估

• 央企改革进展：国新办新闻发布会强调了央企改革的成果与未来方向，包括业绩增长、投资回报、现金流管理、以及聚焦主责主业等方面。
• 市值管理与考核：将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，有助于提升公用事业央企的投资价值，特别是水电和核电领域。
• 市场偏好：市场偏好稳定业绩的水电和兼具成长与价值的核电运营商。火电受益于业绩修复，其现金流稳定，高分红有望回归。
• 绿电前景：绿电尽管目前仍处于发展初期，但其商业模式和成本结构使其未来有可能转变为高利润领域。

PPP新机制与环保行业

• PPP机制推进：国家发改委发布新PPP项目特许经营方案，旨在优化项目管理，保障盈利与现金流，提升民营参与度，尤其在垃圾焚烧发电、水务运营等领域。
• 项目特点：项目需具备一定公益性和经营收入，明确收费机制和稳定性，考察全生命周期现金流，以保障项目盈利及回款能力。

行业动态

电力行业

• 储能发展规划：江西推出新型储能发展规划，要求新建新能源项目配建储能，提升系统灵活性和经济性。
• 能源岛项目：西藏提出推进清洁能源基地及电力外送通道建设，预计电力装机增长25%以上，探索海上能源岛建设。
• 绿色能源政策：江苏、重庆等地推出绿色能源发展政策，包括碳交易激励、上网电价调整、新能源项目补贴等。

环保行业

• 氢能项目：三峡集团在云南投产首个绿氢示范工厂，四川大冶开展深地储氢科研中试基地建设。
• 环保标准：河南发布生活垃圾焚烧排放标准，强化污染物排放控制。
• 碳减排交易：厦门成功签约首宗垃圾分类碳减排量交易项目。
• 危险废物：四川省公布危险废物利用处置设施建设投资建议，以应对日益增长的需求。

投资建议

• 电力板块：推荐长江电力、黔源电力等水电板块，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源等火电板块，核电板块推荐中国核电，绿电板块推荐三峡能源。
• PPP新机制：PPP机制调整有望推动项目盈利及回款能力，推荐玉禾田、瀚蓝环境、旺能环境等民营环保企业。

风险提示

• 需求下滑、价格降低、成本上升、降水量减少、地方财政压力等均可能影响行业表现。

通过上述内容，我们可以看到电力与环保行业在政策与市场驱动下展现出的积极趋势，尤其是央国企改革与PPP新机制的推进，为投资者提供了新的投资机遇。然而，行业仍然面临诸多挑战，需要密切关注市场动态与政策导向。