2023年业绩预告点评：业绩超市场预期，龙头降本增效盈利韧性强

公司2023年业绩回顾与展望

Q4业绩亮点

• 业绩超预期：公司2023年全年实现归母净利润10.8-12.8亿元，同比增长20%-42%；扣非净利润10.5-12.5亿元，同比增长24%-48%。
• 季度表现：第四季度（Q4）的归母净利润预计在2.85-4.85亿元之间，同比变化-0.4%-+58%，扣非净利润在2.79-4.79亿元之间，同比变化1%-74%。整体而言，第四季度的业绩超出市场预期。

Q4业务分析

• 收入情况：预计Q4收入约为28亿元，与上一季度大致持平或略有下降，但高于行业平均水平，全年收入预计达到106亿元，同比增长23%。
• 利润率提升：Q4通过增值税返还和减值损失冲回，净利率提升，具体数值为14%左右，全年净利率为11%，环比上一季度提升1个百分点。

2024年展望

• 市场份额稳定：预计2024年国内市场份额保持稳定，海外市场将贡献新增长。
• 业务增长：全球储能电池需求预计增长25%，考虑到公司海外生产基地的放量，预计2024年公司收入将增长25%以上至130-140亿元。
• 成本控制与效率提升：为应对行业降本压力，公司在第一季度对部分下游客户进行了降价调整，预计能够通过原材料成本降低和生产效率提升来抵消部分影响，2024年整体净利率有望维持在10%左右。

财务预测与投资评级

• 盈利预测：上调2023-2025年公司归母净利润预测至11.9/14.3/18亿元，分别同比增长32%/20%/26%。
• 估值：基于公司作为国内电池结构件的龙头地位以及全球储能电池市场的增长潜力，给予公司2024年20倍PE的估值，目标价为105.8元，维持“买入”评级。

风险提示

• 电动车销量风险：如果电动车市场销量未达预期，可能会对公司的业绩产生不利影响。