贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2024年1月26日 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 联系人：王露晨 期货从业证号：F03110758 :021-65789259 :wangluchen_qh@chinastock.com.cn 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 21:30美国12月核心PCE物价指数年率 21:30美国12月个人支出月率 21:30美国12月核心PCE物价指数月率 23:00美国12月成屋签约销售指数月率 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场:今天白天，伦敦金仍围绕2020关口拉锯，伦敦银则小幅下探，当前交投于22.85附近；受外盘驱动，沪金主力小涨0.26%，报478.72元，沪银主力合约收涨0.53%，报5911元。 2、美元指数：美元指数日间小幅走高，当前交投于103.63附近。 3、美债收益率：10年美债收益率今晨低开后窄幅波动，当前交投于4.11%附近。 4、人民币汇率：受美元影响，人民币今日小幅承压，当前交投于7.18附近； 中间价报7.1074元，下调30个基点。 【重要资讯】 1、美国宏观：（1）美国第四季度经济增长超过预期，这主要得益于消费者支出的恢复性增长，帮助美国经济实现了自2021年以来最强劲的增长。根据美国政府周四公布的数据，第四季度实际GDP年化季率初值录得增长3.3%，2023年全年经济增长率为2.5%。增长的主要动力实际个人消费支出季率初值录得增长2.8%。（2）美国至1月20日当周初请失业金人数录得21.4万人，为2023年12月23日当周以来新高，表明就业市场有所降温。（3）美国第四季度PCE物价指数年化季率初值录得1.7%，远低于前值2.6%，四季度核心PCE物价指数年化季率初值录得2%，为2020年第四季度以来新低，和预期及前值一致。表明在美国经济增速良好的情况下，通胀仍得到较好的控制。（4）美国12月耐用品订单月率录得0%，低于预期1.1%和前值5.4%。 1/9 2、CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.4%，到3月维持利率不变的概率为48.7%，降息25个基点的概率为50.0%。 【交易策略】1、单边： 昨日美国公布的宏观数据一方面表明美国第四季度经济增长大超预期，指向美国经济具有韧性，令美元走强；但同时四季度PCE指数表现温和，处于下行趋势之中，叠加当周初请失业金人数走高、耐用品订单月率远不及预期，市场对于3月开启降息的押注再次走高至50%，令贵金属在短暂下挫后即收复失地。总得来说当前美元和美债收益率仍处于近期高位，并受到良好的经济基本面的支撑，市场可能再次抢跑交易降息，贵金属或仍面临一定压力。 伦敦金关注2020关口，若无法收复，则看向2001；伦敦银关注22.7支撑， 若能站稳，外盘金银比或有机会向下修复。沪金主力合约关注477附近支撑，若无法站稳，则看向475，短期可以观望为主，等待市场给出交易方向；沪银主力合约关注5920附近的阻力，若无法突破，则看向5880附近，谨慎者短期可同样以观望为主，激进者可逢低试多。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面情况 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 2016.43 2020.59 2009.70 2024.84 0.21% -1.89% Comex黄金（美元/盎司） 2033.90 2040.00 2023.30 2044.70 0.30% -1.33% 伦敦银（美元/盎司） 22.67 22.91 22.65 23.02 1.05% -3.07% Comex白银（美元/盎司） 22.80 23.03 22.77 23.16 0.99% -3.60% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -13.05 43.20 -56.25 -17% 伦敦银-comex银 -0.05 -0.12 0.07 8% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 479.25 476.20 476.03 479.25 -0.52% -1.48% 沪金期货主力（元/克） 478.96 476.84 476.32 479.16 -0.38% -1.34% 白银T+D（元/千克） 5880.00 5885.00 5880.00 5906.00 0.32% -2.47% 沪银期货主力（元/千克） 5890.00 .. 5858.00 5905.00 0.65% -2.50% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -0.65 0.23 -0.88 3% 白银T+D-沪银 6.00 16.00 -10.00 69% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 103.354 103.574 103.120 103.684 0.33% 1.34% 美元/人民币(CFETS) 7.1607 7.1679 7.1565 7.1720 -0.05% -0.50% 美元/人民币(离) 7.1676 7.1623 7.1414 7.1798 -0.25% -0.44% 欧元/美元 1.0855 1.0885 1.0846 1.0932 -0.36% -0.89% 美元/日元 148.3520 147.5080 146.6580 148.4045 -0.10% -3.99% 利率 2024/1/25 2024/1/24 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 4.14 4.18 -0.96% 4.81% Tips收益率 1.85 1.88 -1.60% 6.32% 通胀预期 2.29 2.30 -0.43% 3.62% ETF持仓 2024/1/25 2024/1/24 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 858.93 858.93 0.00 -19.61 SLV白银持仓（吨） 13893.33 13941.72 -48.39 304.46 2024/1/25 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 110 105 100 95 90 85 80 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 1,400 11040 10535 10030 9525 9020 8515 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2022-12 0.00 -0.50 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 1,600 1,500 3.00 29 2.50 27 2.00 1.5025 1.0023 0.5021 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 0.0019 -0.5017 -1.0015 -1.00 实际收益率（Tips）伦敦金 1,400 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 实际收益率（Tips）伦敦银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 50028 48026 46024 44022 420 40020 7,300 6,300 5,300 4,300 1,700 1,600 380 360 340 183,300 162,300 14 1,500 1,400 32012 30010 1,300 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 56,300 5,800 150 410 35,300 100 4,800 50 360 1 4,300 0 3,800 310 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4 30.0000 3 20.0000 2 10.0000 1 0.0000 135791113151719212325272931333537394143 0 10.0000 1357911131517192123252729313335373941 -1 20.0000 30.0000 -2 40.0000 -3 50.0000 -4 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AG2402 AU2402 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 - - - - - 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08