黑色金属每日早盘观察

公众号二维码银河黑色研究 【重要资讯】 黑色金属每日早盘观察 钢材 大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属早报 2024年1月26日 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357投资咨询证号：Z0014329 研究员：丁祖超 期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 研究员：戚纯怡 期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 对接人：郭超 期货从业证号：F03119918 1、金融监管总局肖远企：近期将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效。将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。截至2023年底，3500亿元的“保交楼”专项借款绝大部分已投放到具体项目，商业银行还为这些项目提供了相应的商业配套融资，确保“保交楼”任务完成。 2、美国第四季度GDP季调后环比折年率初值为3.3%，为2023年第二季度以来新低，预估为2.0%，前值为4.9%。美国经济2023年增长2.5%，较2022年的1.9%有所提高。 【现货价格】 现货：网价上海地区螺纹3960元（+20），北京地区3880（+20），上海地区热卷4080元（+20），天津地区热卷3990元（+20）。 【交易策略】 昨日夜盘盘面维持震荡偏弱的行情。24日全国建材成交7.37万吨，随着年关临近，成交进一步下滑。本周钢联数据公布，铁水产量223.29万吨，环比+1.38万吨，螺纹小样本产量226.89万吨，环比-7.28万吨，表需测算185.32万吨（农历同比 +123.7%），环比-32.23万吨。库存方面，厂库+7.62万吨，社库+33.95万吨，总体库存+41.57万吨。热卷本周产量309.73万吨，环比+15.92万吨，表需306.13万吨（农历同比+13.68%），环比+12.46万吨。库存方面，厂库-2.24万吨，社库+5.54万吨，总体库存+3.6万吨。五大品种钢材整体产量+5.51万吨，五大品种库存厂库环比+9.64万吨，社库+51.24万吨，总库存+60.88万吨。随着钢厂利润的修复，近期高炉陆续复产，而电炉钢利润持续下滑，废钢到货减少，导致电炉钢有所减产，致使品种间出现 分化，螺纹继续减产而热轧有所增产，五大材整体产量增加；节前钢材库存持续累计，由厂库向社库转移，螺纹累库幅度较高，热卷小幅累积。螺纹表需根据季节性继续下滑，但热卷下游接单虎豹，导致表需继续增长。目前焦炭两轮提降落地，第三轮大概率落空，铁水产量见底反弹，下方原料成本暂稳。近期央行提出降准0.5个百分点，导致市场情绪大幅好转，黑色板块出现修复性反弹。然而临近春节成材陆续累库，钢厂陆续出台冬储政策，现货跟随冬储价格，缺乏向上驱动，盘面上方在流程成 本3950-4000元附近存在阻力，预计春节前钢材延续震荡行情，期价主要受市场情绪影响。但节前钢价涨幅不高的话，则节后下跌空间同样不大。谨防政策性风险改变市场预期。 单边：维持震荡走势套利：建议观望 期权：建议观望。 双焦 【重要资讯】 1、金融监管总局肖远企：近期将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效。将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。截至2023年底，3500亿元的“保交楼”专项借款绝大部分已投放到具体项目，商业银行还为这些项目提供了相应的商业配套融资，确保“保交楼”任务完成。 2、美国第四季度GDP季调后环比折年率初值为3.3%，为2023年第二季度以来新低，预估为2.0%，前值为4.9%。美国经济2023年增长2.5%，较2022年的1.9%有所提高。 【相关价格】 钢联数据日照港焦炭现贸易现汇出库2300元/吨，港口现货焦炭仓单2503元/吨左 右。汾渭数据单一山西煤仓单2160元/吨，汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1932 元/吨左右，蒙3沙河驿仓单价格1965元/吨左右。 【交易策略】 夜盘双焦价格下跌，焦煤弱于焦炭。基本面上，近期炼焦煤矿库存下降，销售好转，部分煤种小幅反弹，焦炭价格也企稳，下游采购积极性回升，库存快速增加，冬储补库进入最后阶段。需求端，铁水已基本见底，本周铁水继续小幅增加，后续预计铁水产量维持缓慢上升的趋势。供应端，临近春节，1月底煤矿会着手准备放假事宜，且2024年春节煤矿放假时间可能会长于2023年春节。不过前期双焦震荡偏强的走势已有一段时间，而现货年前焦炭预计维持稳定运行，焦煤继续往上空间也不大。盘面双焦想要上涨缺乏足够的驱动，下跌也有支撑，预计年前盘面双焦整体震荡运行，难有趋势性行情。 单边：观望套利：观望期权：观望 铁矿 【重要资讯】 1、金融监管总局肖远企：近期将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效。将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。截至2023年底，3500亿元的“保交楼”专项借款绝大部分已投放到具体项目，商业银行还为这些项目提供了相应的商业配套融资，确保“保交楼”任务完成。 2、美国第四季度GDP季调后环比折年率初值为3.3%，为2023年第二季度以来新低，预估为2.0%，前值为4.9%。美国经济2023年增长2.5%，较2022年的1.9%有所提高。 3、广东2024年安排省重点项目1508个，总投资约8.1万亿元，年度计划投资1万亿 元。其中续建项目1247个，力争投产项目235个，新开工项目261个。 【相关价格】 青岛港PB粉现货1028（+2），折标准品1093；超特粉现货920（+4），折标准品1174；卡粉现货1135（+15），折标准品1113；主流定价品为PB粉现货1028 （+2），折标准品1093，05主力合约基差106。 【交易策略】 夜盘铁矿价格震荡，本周价格持续回升，股市商品共振上涨，情绪较快好转。前期价格下跌对市场情绪面的影响基本得到消除，前期价格从高位回落，黑色系呈现普跌走 势，跟去年9月底价格下跌较为相近，宏观和基本面并不支持，基本是资金主导为主。基本面来看，前期在铁水持续下降、季节性到港量维持高位下港口持续累库，但这一数据并不是当前交易的核心逻辑，市场更多关注的是上半年港口能否进入超季节性去库。需求端，当前市场在博弈上半年需求，从宏观角度来看主要在博弈政策预期，从供需角度来看上半年在地产企稳和基建支撑下用钢增量预期显著，上半年建材市场需求有望超市场预期，当前建材低产量在上半年预计会出现供需错配。当前炉料已经基本交易完一次宏观和产业共振，但成材基本还处于交易宏观预期好转阶段，且本轮价格上涨结束预计会看到成材端宏观和产业的共振。整体来看，当前市场仍处于交易宏观预期阶段，市场可能在宏观对估值推升和产业端悲观预期之间反复博弈，盘面价格预计波动加大。 单边：观望套利：观望期权：观望 双硅 【重要资讯】 1.受个人支出增长推动，美国第四季度GDP超预期增长3.3%。美国至1月20日当周初请失业金人数录得21.4万人，为2023年12月23日当周以来新高。数据公布后，交易员加大了对美联储降息的押注。 2.欧洲央行维持三大利率不变，符合市场预期。央行行长拉加德称决策者一致认为谈论 降息为时过早，坚持此前关于降息时机的评论，即很可能在夏季降息。但有消息人士透露称，欧洲央行对3月转向持开放态度，若数据允许6月可能降息。 3.国家金融监督管理总局副局长肖远企表示，将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策；近期将召开相关工作部署会，更加精准支持房地产项目合理融资需求。 【交易策略】 现货方面，广西硅锰厂家停产比例较大，基本厂家都处于减停产或者降负荷状态，部分厂家长时间未能生产，明年高成本预期仍在，厂家节后心态偏悲观。贵州厂家开工相对稳定，但基本无利润空间，成本短时间内也无下调预期，新的一年暂无新增产能预期，勉强维持生产。内蒙厂家开工稳定，整体产量影响不大，原料端本周厂家锰矿备货陆续接近尾声，厂内锰矿库存平均在26天左右，多数厂家仍在陆续拉货。锰矿端，天津港半碳酸涨价情绪较浓，主因后期到港减少以及港口库存消化较快，市场信心增加，氧化矿方面需求保持，但价格波动幅度有限，近期库存下行，后期到港未有明显减少，对氧化矿价格影响较为一般。硅铁方面，硅铁市场出厂价格整体持平，主产区宁夏硅铁厂家有检修减产情况，合计影响日产560吨，目前市场供大于求，厂家开工积极性有所下滑不排除后续有减产增加。神木市场兰炭价格稳中偏弱运行，市场基本落实降幅。随着春节临近，市场需求转弱，钢厂补库情况一般，贸易商心态普遍偏谨慎，下游仍以按需采购为主。金属镁市场平稳运行，价格上行显难，部分镁合金、镁粉厂已补货完毕。整体而言，均保持弱势震荡概率较大。 单边：预计震荡偏弱运行套利：观望。 期权：观望。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799