轻工行业政策点评：金融支持地产，再迎政策利好

营性物业贷款管理的通知》（下称“通知”）。2024年1月25日，国新办发布会强调房地产产业链条长、涉及面广，对国民经济具有重大影响，金融业责无旁贷，必须大力支持。 拓宽房企融资渠道，促进房地产市场平稳发展。《通知》细化了商业银行经营性物业贷款业务管理口径、期限、额度、用途等要求，明确2024年底前，对规范经营、发展前景良好的房地产开发企业，全国性商业银行在风险可控、商业可持续基础上，除发放经营性物业贷款用于与物业本身相关的经营性资金需求、置换建设购置物业形成的贷款和股东借款等外，还可发放经营性物业贷款用于偿还房地产开发企业及其集团控股公司（含并表子公司）存量房地产领域的相关贷款和公开市场债券。《通知》完善了经营性物业贷款制度，进一步拓宽了房企的融资渠道，有望促进房地产市场平稳健康发展。 金融支持地产，提振市场信心。1月25日，国家金融监管总局强调金融业必须大力支持房地产，未来将开展多方面工作，保持房地产信贷整体稳定，满足合理融资需求：1）加快推进城市房地产融资协调机制落地见效；2）指导金融机构落实好经营性物业贷款管理要求；3）继续做好个人住房贷款金融服务； 4）指导和要求银行等金融机构大力支持“平急两用”重大基础设施、城中村改造等“三大工程”建设，并且要求尽快形成实物工作量。预计监管部门将进一步加强和细化对于房企的融资支持，市场信心有望提振。 地产销售仍承压，竣工高增有望支撑家居需求。据统计局数据，2023年12月住宅销售面积同比-25.8%（前值-23.5%），降幅扩大；12月住宅竣工面积同比+12.5%（前值+12.5%），2023年全年住宅竣工面积同比+17.2%。当前地产销售数据仍承压，伴随一系列地产优化政策发力显效，地产销售有望迎来改善。竣工端，受益于前期滞后需求释放和保交楼政策的稳步推进，2023年住宅竣工实现较高增速，考虑家居家装的滞后性，我们预计当前较好竣工表现有望为2024H1家居需求提供支撑，当前家居板块估值已行至低位，建议关注基本面稳健的龙头标的。 投资建议：推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ），加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑风险；市场竞争加剧风险。