消费者服务周报：出行线再迎政策利好，“金融支持文旅政策+核酸检测结果全国互认”护航复苏

Ø 国务院联防联控机制于7月29日印发通知，要求进一步推动新冠病毒核酸检测结果全国互认。本次《通知》推动新冠核酸检测结果全国互认，有助于解决国内部分地方存在对其他地区核酸检测结果不认可、要求重复检测等问题，进一步为便利出行和复工复产的开展扫清障碍。此次核酸全国互认将有效保障近期暑期游客的出行便利，更是对出行主线复苏的一剂强心剂。 Ø 7月25日央行&文旅部联合印发《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》助力文旅行业稳步复苏。此次金融支持文旅政策出台，强调以下5点：1）继续加大对文旅企业的金融支持力度；2）为受疫情影响较大的文旅企业提供差异化金融服务；3）完善对文旅企业信贷供给体系；4）进一步拓宽文旅企业融资渠道；5）降低文旅企业融资成本。我们认为，在暑期旅游火热及防疫政策精准化助推下，文旅行业自6月以来开始进入复苏通道，7月经营数据不断向好，避暑游亲子游市场火热。本次《通知》强化金融对文旅行业的支持力度，解决景区/旅行社受疫情影响资金链困难，难以恢复营业状态、难以展开活动拓宽暑期游盈利渠道、难以跟随近期旅游业发展方向进行业务转型、难以拓展业务规模等问题，促进文旅行业恢复及后续赛道拓宽。 Ø 暑期旅游复苏步伐稳健，亲子游和避暑游成为暑期热门。从旅游趋势来看，亲子游表现极佳，避暑游成为热门选择。回顾亲子游表现，根据携程数据，7月1日至13日，亲子机票订单量同比+804%，占比较往常平均水平提升6个百分比；亲子酒店订单量恢复至21年同期80%，较19年+20%。聚焦避暑游发展，据同程数据，截止7月15日，避暑关键词搜索量环比+127%，水世界、漂流及森林等避暑关键词热度上升，夜游、夜游船、景区夜游成为避暑热门选择；四川、浙江、江苏、重庆、上海是旅客最关注的避暑目的地；避暑游出游人群中，90及00后为暑期避暑游出行主力军。我们认为，1）受益于暑期旅游旺季提振及精准疫情防控措施，旅游业进入快速复苏通道，7月以来整体表现向好，亲子游对旅游市场提振作用显著；2）受全球高温影响，避暑游需求上升，带动水世界、漂流、夜游等避暑产品热度提升，有望为旅游业复苏提供二次驱动力。3）各地出行防疫政策精准化发展并已逐步趋于一致，居民暑期出行顾虑减少。 Ø 投资建议 建议关注Q2国内疫情面趋稳带来的估值修复，建议优选成长逻辑稳固/竞争格局改善/提供优质供给的龙头标的。我们建议关注复苏逻辑四大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐中国中免，建议关注海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。 Ø 风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 !"#$%&'()*+,-)./0-123456789:;< 1社服周观察： 1.1疫情跟踪专题：全球日增确诊病例数近百万，杭州调整常态化核酸频次 1.1.1BA.5变异株肆虐，美国日均新增近13万例新冠病例，日本儿童占患者总数近三成 美国新冠病例超9122万，累计死亡病例超102.9万：截至北京时间7月30日18点00分，全球新冠肺炎累计确诊病例上升至580,770,245例，其中死亡病例达到6,417,494例。美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示，截至29日，美国累计新冠确诊病例已超过9000万例，累计死亡病例超过102.5万例。据美国市场观察（MarketWatch）网站27日消息，由于BA.5变异株肆虐，过去一个星期，美国的日均新冠确诊病例接近13万例，是自2月份以来日均确诊数的最大增幅。美国日增新冠确诊病例在当地时间25日达到128015例，与两个星期前相比增加了10%。考虑到还有部分人群在家中进行新冠自测，数据尚未收集全面，美国实际确诊病例可能会更高。新冠确诊病例的增加与奥密克戎BA.5变异株有关，美国新冠病例中有82%的人群感染BA.5变异株。BA.5变异株是迄今为止最具传播性的变异毒株，且能突破新冠疫苗的防护。美国疫情防控面临严峻挑战。 图1：6月以来全球新冠肺炎确诊病例变化图（2022/06/01-2022/07/29）（单位：万人） 近两周确诊人数呈波动下降趋势：7月29日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例100例。其中境外输入病例51例（福建13例，上海12例，广东6例，北京5例，四川4例，陕西4例，辽宁 !"#$%&'()*+,-)./0-123456789:;< 2例，山东2例，山西1例，湖北1例，云南1例），含2例由无症状感染者转为确诊病例（均在福建）；本土病例49例（甘肃19例，广西15例，四川10例，山东2例，上海1例，河南1例，广东1例），含21例由无症状感染者转为确诊病例（甘肃13例，广西4例，四川3例，广东1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例1例，为境外输入病例（在上海）。 图2：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/07/29-2022/07/29，单位：例） BA.5变异株肆虐，美国过去一周日均新增近13万例新冠病例。据美国市场观察（MarketWatch）网站27日消息，由于BA.5变异株肆虐，过去一个星期，美国的日均新冠确诊病例接近13万例，是自2月份以来日均确诊数的最大增幅。 美国日增新冠确诊病例在当地时间25日达到128015例，与两个星期前相比增加了10%。考虑到还有部分人群在家中进行新冠自测，数据尚未收集全面，美国实际确诊病例可能会更高。新冠确诊病例的增加与奥密克戎BA.5变异株有关，美国新冠病例中有82%的人群感染BA.5变异株。BA.5变异株是迄今为止最具传播性的变异毒株，且能突破新冠疫苗的防护。 日本一周内34万儿童感染新冠，占患者总数近三成。据日本共同社28日晚消息，日本厚生劳动省当天宣布，截至26日一星期内，全日本10岁以下儿童感染新冠病毒人数升至34万人，比上星期（18万人）增加近一倍，占患者总数近三成。世界卫生组织27日通报，全球上星期新增超过660万例新冠确诊病例，其中日本的确诊病例超过96.9万例，为全球最多。日本官方统计称，截至26日的一星期内，日本新增新冠确诊病例数比此前一星期增加近一倍。日本厚生劳动大臣后藤茂之表示：“日本各地的新增新冠病例都在迅速增多，冲向疫情爆发以来最高水平。” 西班牙近14天新冠感染率呈下降趋势。西班牙卫生部当地时间27日公布的最新疫情数据显示，该国近14天的新冠感染率呈下降趋势，但医院负荷略有增 !"#$%&'()*+,-)./0-123456789:;< 加，重症病房的占用率约为6%。西班牙卫生大臣达里亚斯表示，预计该国将在秋季启动第四剂新冠疫苗的接种。 1.1.2杭州调整常态化核酸频次，河南29日起暂停跨省团队旅游 成都成华区所有餐饮场所暂停堂食。7月26日，成都市成华区新冠肺炎疫情防控指挥部发布关于进一步加强社会面管控的通告。全区所有餐饮场所暂停堂食，可通过到店自取、网络或电话等外卖订餐，提供“无接触式”外卖服务。各单位食堂要严格落实疫情防控措施，提倡错时就餐、分散就餐。 郑州部分区域暂停堂食。7月24日，郑州市金水区疫情防控指挥部发布通知，为切实保障人民群众生命安全和身体健康，减少人员流动，有效阻断疫情传播，根据国家和省、市疫情防控有关工作规定，结合疫情防控形势，经专家组综合研判，决定进一步加强该区部分区域疫情防控管控措施。 河南郑州二七区29日起暂停跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。上根据二七区疫情防控相关要求，按照文化和旅游部《旅行社新冠肺炎疫情防控工作指南》（第四版）规定，7月29日起暂停各旅行社及在线旅游企业经营进出二七区的跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。具体恢复时间另行通知。 杭州市常态化核酸检测频次统一调至7天。据杭州发布公众号消息，自7月30日零时起，杭州市常态化核酸检测频次统一调至7天。全市辖区范围内居民及其他在杭人员每7天应自觉完成一次核酸采样，提倡共同居住、学习或工作的人员之间适当错时参加采样检测。 甘肃新增本土确诊37+306例，省内186个景区暂时关闭。据甘肃省卫健委官网消息，7月25日，甘肃省新增本土确诊病例37例、无症状感染者306例。 据悉，甘肃省文化和旅游厅对照《新型冠状病毒肺炎防控方案(第九版)》要求，严防死守旅游景区安全防线，暂时关闭省内186个景区，抓好旅游景区疫情防控各环节工作，确保疫情不通过旅游景区传播蔓延。目前，甘肃省399家A级旅游景区中，正常开放景区183家，因疫情原因关闭景区186家，实施景区提升改造、道路施工等关闭景区30家。 1.2社服周专题：核酸检测结果推行全国互认，央行出台金融支持文旅政策助推行业复苏 事件1：中国中免披露H1业绩快报，Q2归母净利润13.75亿，好于预期，H1毛利率环比提升5.5Pcts。 点评：报告期内，公司实现营收276.51亿元，较上年同期下降22.17%；实现归属于上市 !"#$%&'()*+,-)./0-123456789:;< 公司股东的净利润39.38亿，较上年同期下降26.49%。拆分Q2，公司实现营收108.69亿元（其中海南线上线下约65-70亿，会员购、日上直邮等渠道合计约35-45亿元。），同比下降37.51%；实现归属于上市公司股东的净利润13.75亿，同比下降45.23%；2022H1公司收到白云机场租金返还约7-8亿元，剔除后公司Q2经营产生的归母净利润水平仍好于市场预期。 公司3-5月份的经营受到了很大冲击。面对挑战，公司采取优化商品供给、提升供应链效率、强化营销推广、改善客户服务等一系列举措，最大限度降低疫情对公司经营的影响。尤其是海南机场离岛人数3-5月单月同比分别下降56%、79%、66%，上半年累计下降37%，导致公司免税门店客流尤其是海南地区同比大幅下滑;上海地区因疫情防控临时关闭物流网点39天，对公司线上线下业务销售带来了较大冲击。自5月下旬开始，国内疫情缓解，上海地区复工复产、海南等多地消费券发放等一系列刺激消费和稳增长政策的密集出台，国内跨省旅游的恢复，公司门店销售得到明显回升。进入6月，公司销售环比大幅提升，当月营收同比增长13%。 2022年H1公司持续向管理要效益，报告期公司主营业务毛利率较去年下半年环比提高5.5个百分点，并持续保持稳定。公司持续优化采购条款并积极采取精准营销策略，保证商品价格和利润平衡稳定，实现规模、盈利与成长性的动态平衡。 事件2：暑期旅游复苏步伐稳健，亲子游和避暑游成为暑期热门。 7月以来旅游行业整体呈现快速复苏态势： 从地域分布来看，成都、广州、杭州、重庆及深圳是热门旅游目的地，三亚、新疆是暑期旅游两大热点。据三亚发布，7月1日-22日，三亚机场日均进出港旅客超4.7万人次，恢复到2019年疫情前的85.8%；据携程旅行，7月6日-19日新疆乌鲁木齐机票预订量恢复至2019年同期95%。 从景区表现来看，据去哪儿旅行，截止7月21日，北京环球度假区、故宫博物院及新疆赛里木湖为暑期热门景区前三，且全国景区门票预订量环比6月增长近两倍。观察近期景区数据，长白山7月1日-23日接待游客33.8万人，其中7月23日接待游客3.1万人，目前因游客爆满已实施短时限流措施；宋城演艺千古情主秀全国演出场次自7月初快速恢复，目前每日演出15场，是今年以来每日演出场次峰值。 从旅游趋势来看，亲子游表现极佳，避暑游成为热门选择。回顾亲子游表现，根据携程数据，7月1日至13日，亲子机票订单