王家梅分析师 产品研发部 刘新设计师 产品研发部 创新引领农业产业发展 本报告作者具有专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 唯恒农业不会因为接收人接受本报告而将其视为客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料,唯恒农业对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映唯恒农业于发布本报告当日的判断。在不同时期,唯恒农业可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。唯恒农业不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,唯恒农业对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,唯恒农业、唯恒农业员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为唯恒农业所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得唯恒农业同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“唯恒农业数据",且不得对本报告进行任何有惊原意的引用、删节和修改。 唯恒农业出品,转载请标明出处;禁止商用转载,违规转载法律必究。 !"#$C&R(&*+N+&NS 1/0123456789:;<=>?@ABCDEGHIJ1KLMN1OP 0GQ56RSIJJKLTUVfižYZ[DEGJ/\\]^_IJ1`LTU VfižYZ[DabGJ/I\c]^defghijk7lnIJJJ^_oAC \pJ^_qrC\sJ^_tžGsJJ^_uvGI\I^_wxCIyJ^_z [GIIs^_]~GI1J^_œÄGIJJ^_ÅG1ps^_ÉxG1IJ ^_ÑÖG1IJ^_ÜáGKK^_à~ncJ^_âuG\J^_ňãGsK ^_fiçGIJ^é I/089èYêëíìîfiìñ567IJIJLó1òôföÖC89ìîõI`/Iú_ùûìñõK\]ňf>?5üÑÖGéIJ1KLfqr†°ü¢£89ìîõ1sJ/\ú_ùûìñõIKJ/1]ňHwx§°•°ü¢£ìîõ`c/p\ú_ùûìñõyJK/I]ňH]~G1y`úfùûìñIJJ]ňHabG11púf¶ìñ1JsJ]ňfùûìñsIJ]ňHtžGK\úfùûìñp1J]ňHEGpyúf¶ìñs\yI/p]ňfùûìñsKp]ňHqrCpJúfùûìñ1\J]ňHwxCs`/y\úfùûìñI`K/I]ňHuvGyJ/\úfùûìñpp/1]ňé y/089ß®©™567è´Yß®ì¨ìñ,èYÆØß®ì¨ìñ,èYêß®ì¨ìñé0ß®Å567öÖC89è´Yß®GQ>?fi7±¨ nHèYÆØß®GQ>?fi7à~n_[anHèYêß®ì¨ìñ>?5ü¥flné –°C&N8(N8S óIÿOP8 óªÿìîfiìñ11 1èYêëí11 1/13Å£11 1/I3GQ7]~G,abG,tžG,EG,qrC12 Iß®ì¨ìñ7è´Y,èYÆØ,èYê13 ºË 89fèYæffièøY¿¡°D¬YfuƒGY¨o«»8…9fi89ék ęÃ2Õ89Œsparag‘s’÷’=in’=in⁄nsis¤‹÷‘r/›fi⁄rr/Dfl‡· ‚é„æ78…9_Ö89_89¬_‰Â_Ê9_ÁËÈ_eÍÎéÏÌ7Ó_Ô_ëfÒ_Û¥éÙıˆ˜¯‡f˘;ÄZ˙˚ép˝˛‡fl ˇf!ˇë#f$%&'f()*+f,+-.f+/Ä0f1fl2.f‡ 45é 6717IJ1\8IJI1LvøYC89C9:;<ô=>6 ?@ABCDE67FGùûH 89ı:;DRı12Dfë5C9D89e5ü˛:;fIkJK89D:;LMNîOPQRfSeùTflU1289é89DVW;XYZfi[ \]¯D^©f:;D89_`abcdeSîfgf>?34˛hixn_ž^E_j^è©G_k~lmnÅ©fe;X˛x:op˜]Å_qrÅstuèvx¬ué wx@y_z[ò|]12fyòI~k@!<MDÄÅflUÇ1fzòÉk@Ñ<MÖÜ<áDàâÄi12fiãéI~@z_9òåçféèfƒëí‚fìîïèñv)óò"fô+ƒëöõféèfúflù˝é89^ìî>?ûîD;XYZL12†°¢VfI~89M?12I£yL§•|]åçf89¶ß^ìîõfi\JJJ8pJJJ®©™´f89flß^ìîõfi \JJ8pJJ®©™´é¨®12D89û˛]ÆØhf_`ÖÖâSefñDæCDŸfìîR¥p±é 67I78912´µøé6 ?@ABCDE67FGùûH 89D12îâï@ò^IJJJí™´fºxæI/`ňøíD:;5¿ ¡f•1D¬‹âï@`JJJň™´HI8yLM?˝ÖâïyJJJň™ ´HòLM?¿89ƒ¬_Å«_åçn¨®‹âïsJJJň黿…<´µ Àò^1/\]ň™´é yLº?IJ1KLHfflßò®©DÃ:âï@\Jň™´fÉò^ÕÃŒ •œÖy/\8s/p]ň™´fƒë…<´µ1/\]ň™´DŸfò^–•—“I£y/I]ň™´fà”˛12T‘5’f“¯÷i–kab±DHIJIJL1<fflßò®©DÃ:âï@sJň™´fÉò^ÕÃŒ•œÖI/s8y/I]ň™ ´fƒë…<´µ1/\]ň™´DŸfò^–•—“J/p81/\]ň™´é 67y78912—“øé6 ?@ABCDE67FGùûH ñlIÿDk789x·‚ŸYé⁄gV2ILhwxå¡fIy8`LhìfLS‹›f‚fiflfl‡‹›fìîR‹›é‚„fV2sLaV2yLD‚ìî?‰ß1ÂxÊfÁdxV2sL¡—fiãé12Tº”ËL:;]ÈÍÎÏfwxÌ1Óhå¡vÔå¡h|]¶flÒÚfÛÖxüÙÎÏD:;ıˆé IJI1L1<1J˜fž^¯qr†°ü¢£ÅGœÖIJ1`˘Y¿˙˚ D89¸ß:;fi`yňø˝˛fx12´µ@1/\]ň™´_flß^ìî@ \JJ8pJJ®©™´fÉò^ÕÃŒ@y/1p8s/Is]ň™´fò^—“@1/`p8I/\s]ň™´é 67s7IJ1`8IJIJLž^¯89ˇ!o1234Å6 ?@ABCDE67FGùûH µw"˛ùc#@$%Ø&èüøN¸¿g_ž^¯ùûù()_*ç¶ +_,-.å/P0D7öÖ_qr_wx_1x_23_âC_45_6 i_ABK_Å£xD78IK_GQ89ìûèYê_èYÆØß®_è´Yß®Sf0OP_ìî_ìñyâ©™ffi9?;v…<ž^89ìûDùû0ûÔ_<ûD=éÿ>I_âDçgÏD@Aé óIÿOP 0Å£567IJIJLó1òôföÖC8912OPficsJ^f¡—OPsJ^fBèfCDGs1J^_ãÆGIJJ^_à~ncJ^_ÑÖG\J ^?¡—OPsJ^HHIJ1KLEqr†°ü¢£8912OPfi1IKp^f ¡—OPyJK^fBèfqrC\sJ^?¡—OPqrCIJJ^H_uvGI\I^?¡—OPuvGpI^H_ÅG1ps^_ÜáGKK^?¡—OPÜáG`^H_âuG\J^?¡—OPâuGIJ^H_ňãGsK^_EFGs^?¡—OPEFGI^HHwx§°•°ü¢£IJ1KL8912OP fiscK^f¡—OPIyJ^fBèfwxCIyJ^_z[GIIs^_ÉxG1IJ^_fiçGIJ^é 0GQ56fž^¯.3GQIJ1KL8912OP0±Ö›Gæij k7ABCD[_žYZ[EGJ/\\]^_abGJ/I\c]^H1xCDlnIJJJ^H23H°IJ°ü¢£DoAC\pJ^Hqr†°ü¢£DqrC\sJ^?¡—OPIJJ^HHâCK°ü¢£DtžGsJJ^_qr †°ü¢£DuvGI\I^?˙˚o"ÅOPsJ^_¡—OPpI^HHwx§°•°ü¢£DwxCIyJ^Hwx§°•°ü¢£Dz[GIIs ^HâCK°ü¢£D]~GI1J^H45CDœÄGIJJ^Hqr†°ü¢ £DÅG1ps^Hwx§°•°ü¢£DÉxG1IJ^HöÖCDÑÖG1IJ^?¡—OPIJ^HHqr†°ü¢£DÜáGKK^?¡—OP` ^HHöÖCDà~ncJ^Hqr†°ü¢£DâuG\J^?˙˚o"ÅOPsJ^_¡—OPIJ^HHqr†°ü¢£DňãGsK^Hwx§°•°ü¢£DfiçGIJ^Hqr†°ü¢£DEFGs^?¡—OPI6iÚ°ü¢£DL;MNCI^é 67`7ž^¯.3GQIJ1KL8912OPGæ ?@ABCDE67FGùûH 0Ou=>567P89:;QR?S7IJ1\L89C9:;TUó 1J`ňø˝˛HfSeùTflU1289fABCDEG_abGxDwx§ °•°ü¢£D8912OPVWOL‰XX>é 67\7ž^¯.3Ån8912OPLô=>6 ?@ABCDE67FGùûH BèfEG8912OP0IJ1`LD1c\I/`^OL‰óIJ1KLD J/\\]^f‰îõœspyc/`^fLVYę‰X‡±œ1yK/11ZHabG8912OPR0IJ\J^OL‰óIJ1KLDI\cJ^fLVYę‰X‡œ \/cZHwx§°•°ü¢£8912OPR0IJ1cLDIJs^‰óIJ1pLDIIs^f[‰óIJ1KLDscK^?bIJ1pL‰ß@I``^f‰\õ11y/psZHé óªÿìîfiìñ 1èYêëí 1/13Å£ IJIJLó1òôföÖC89ìîõI`/Iú_ùûìñõK\]ňf> ?5üÑÖGéIJ1`LOuSÖ]7öÖC89Õîyy/cú_ÕÃŒœ `pI/K]ňHı2î1I/\ú_ı2^Œœyp/s]_ňé 67c7qr†°ü¢£IJ1KL89ìî346 ?@ABCDE67FGùûH IJ1KLfqr†°ü¢£89ìîõ1sJ/\ú_ùûìñõIKJ/1]ňf>?5ü7qrCpJú?@ç£`aõ`\/KZH_ùûìñ1\J]ňfuvGyJ/\ú?@ç£`aõI1/c\ZH_ùûìñpp/1]ňfâuGIJú?@ç£`aõ1s/IZH_ùûìñ1J]ňfEFGpú?@ç£`aõ `/cZH_ùûìñIs]ňfÜáGIú?@ç£`aõ1/sZH_ùûìñp]ňé wx§°•°ü¢£IJ1KL89ìîõ`c/p\ú_ùûìñõyJK/I]ňf>?5ü7wxCs`/y\ú_ùûìñõI`K/I]ňfz[G1I/`ú_ùûìñõ`J]ňé 1/I3GQ7]~G,abG,tžG,EG,qrC 0GQ567IJ1KLfı]~G_abG_tžG_EG_qrC` _GQ89ìîœÖpJúé 67p7ž^¯.3ÅnIJ1KL89ìîfiùûìñ”a6 ?@ABCDE67FGùûH aıwîoD8912GQxIJ1KL89ìî0±Ö›Gbijk7âCK°ü¢£D]~G1y`úfùûìñIJJ]ňHABCDabG11púf¶ìñ1JsJ]ňfùûìñsIJ]ňHâCK°ü¢£DtžGK\ úfùûìñp1J]ňHABCDEGpyúf¶ìñs\yI/p]ňfùûìñsKp]ňHqr†°ü¢£DqrCpJúfùûìñ1\J]ňHwx§ °•°ü¢£DwxCs`/y\úfùûìñI`K/I]ňHqr†°ü¢£DuvGyJ/\úfùûìñpp/1]ňHqr†°ü¢£DâuGIJúfùûìñ1J]ňHöÖCDÑÖG1púfùûìñsp]ňHwx§°•°ü¢£Dz[G1I/`úfùûìñ`J]ňHqr†°ü¢£DEFGpúfùûìñIs]ňHqr†°ü¢£DÜáGIúfùûìñp]ňH6iÚ°ü ¢£DL;MNCJ/\úfùûìñJ/s]ňé Iß®ì¨ìñ7è´Y,èYÆØ,èYê 0ß®©™567öÖCIJ1`L89è´Yß®ìñœ1JII]ňfkèYÆØß®ì¨ìñy1s/\\]ň