冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年01月24日 期市综述 午盘收盘，国内期货主力合约大面积飘红，氧化铝、沪锌、玻璃、尿素、乙二醇（EG）、沪铝、纸浆涨超2%，丁二烯橡胶（BR）、菜油、20号胶（NR）、铁矿涨近2%，焦煤、甲醇、PTA涨超1%。跌幅方面，集运指数（欧线）跌近1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.24%，上证50股指期货（IH）主力合约涨1.44%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.44%，中证1000股指期货 （IM）主力合约涨1.31%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.03%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.05%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.14%。 资金流向截至15:11，国内期货主力合约资金流入方面，中证10002402流入 12.75亿，上证502402流入6.08亿，玻璃2405流入3.65亿；资金流出方面，纯碱2405流出8.44亿，原油2403流出2.74亿，沪金2404流出2.54亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日两市早盘高开低走，午后迎来V型反弹，沪指涨1.8%收复2800点整数关口；消息面，国家金融监督管理总局局长李云泽表示，进一步深化内地与港澳金融市场的互联互通，持续优化跨境理财通试点，支持更多合格投资者参与；国资委1 月24日发布年度中央企业运行“成绩单”：2023年中央企业实现营业收入39.8 万亿元、利润总额2.6万亿元、归母净利润1.1万亿元，实现高质量的稳步增长；证监会：大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式，更好回报投资者；整体看，经历调整后市场整体估值已经处于较为极端状态，后续随着稳增长政策发力及落地，对市场中期表现不必悲观；股指期货有望跟随大盘，择机启动慢牛反弹；股指期货中短线预判震荡偏多。 金银： 本周一（1月22日）公布的美国12月谘商会领先指标月率下降0.1%，预期下降0.3%；本周二（1月23日）公布的美国1月里士满联储制造业指数-15，预期- 6；目前市场密切关注将于周三出炉的美国采购经理人指数(PMI)初值、周四的第四季度国内生产总值(GDP)初值以及周五的个人消费支出(PCE)物价指数；接受路透调查的大多数经济学家认为，美联储将等到第二季度再降息，6月降息的可能性大于5月，且今年降息幅度的预期小于市场目前的预期；胡塞武装对红海商业航运的袭击已经迫使许多油轮和集装箱船运营商改道非洲，据国际货币基金组织 （IMF）与牛津大学合作推出的平台porttwatch的数据，自12月中旬以来，通过苏伊士运河的交通量急剧下降；本周二在美国新罕布什尔州的共和党初选中，前总统特朗普和黑利分别获得53.5%和45.5%的选票；特朗普在进一步巩固自己党内主导地位的同时，可能会在今年11月同民主党籍现任总统拜登再次对决。整体看金银在本轮加息已经结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势 持续紧张的环境中剧烈波动，但美国经济再次进入衰退的事实和美联储距离降息越来越近的预期继续中长期利好金银。 铜： 市场对美联储降息的预期进一步后推，美元指数小幅反弹至103.40附近；昨日伦铜收涨1.09%至8420美元/吨，沪铜主力收至68110元/吨；昨日LME库存增加2825吨至159575吨，增量主要来自欧洲仓库，减量来自北美仓库，注销 仓单比例微增，LME0-3贴水93美元/吨。海外矿业端，外媒1月23日消息，全球最大的铜生产商智利Codelco本周二发行了20亿美元的无担保美元债券，期限为12年和29年。Codelco和IFR表示，2036年发行的债券规模约为15亿美元，收益率为6.447%，比可比的美国国债高出230个基点。由于运营问题和扩张项目的推迟，Codelco的产量已降至25年来的最低水平，尽管该公司高管已保证，产量将在今年开始恢复。国内铜下游，本周一SMM平水铜贴水30元，洋山铜仓单溢价降至59美元。虽然国内进口铜精矿指数降至41美元，但市场更关注消费转淡。普遍认为涉铜各环节进入备库尾声，而精矿报价转紧暂未影响炼厂排产；本周一SMM铜社库增至8.08万吨，上周（1.11~1.18）国内市场电解铜现货库存7.58万吨，较11日增1.19万吨，较15日增0.05万吨；本周上海市场电解铜现货库存小幅上升；广东市场电解铜现货库存小幅下降，主因市场到货减少且仓库出库增加。本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计0.91万吨， 较11日增0.04万吨，较15日降0.01万吨；周内到船货源仍有所抵港，但基本以清关进口为主，仓库入库有限，库存变化不大。整体看，铜矿加工费持续下滑使得冶炼生产利润明显收缩，后续冶炼产量或受影响，尽管消费季节性偏弱，但铜价支撑或仍偏强。今日沪铜主力运行区间参考：67900-68700元/吨。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂今日震荡上涨，主力合约收于102350元/吨，+0.94%。 现货方面：据SMM，电池级碳酸锂报96500元/吨，工业级碳酸锂报88400元/吨，现货价格企稳，工业级碳酸锂微涨。 供给端来看，SMM初步预估2月碳酸锂产量将环比减少23%左右。澳矿及智利盐矿端供给均环比下降，天气渐凉盐湖将进入季节性减产，产量下滑，供应端压力有所缓解。春节前锂盐企业多有季节性检修，或将造成一定的减产，预计本月供应量将环比下滑。 需求方面，电池企业正极材料厂多以消化自身库存为主，采购意愿低，正极材料企业对高价接受能力依然较低，市场整体成交重心无明显波动。长期协定订单为主，零散成交量少，部分企业订单前置有补库需求。 库存方面，截至1月18日，总库存增加至73051吨，其中下游持续累库至15298 吨，冶炼厂累库至42947吨。上下游皆有小幅累库。 碳酸锂目前供需双弱，反弹受阻震荡运行，澳矿价格云母端价格维稳，成本对期价支撑力度提升，下跌动能减弱。预计盘面震荡整理，震荡区间关注95000-110000，短期供给季节性走弱，产量环比下滑；而下游电池厂买气不佳，除部分企业订单前置有补库需求，整体需求疲软，终端以消化自身库存为主，需求提振预计在春节后。盘面预计短期预计区间震荡。关注矿端供给状况与下游春节补库。 原油： 1月24日凌晨，美国API数据显示，美国截至1月19日当周原油库存减少667.4 万桶，预期为减少300万桶；汽油库存增加718.3万桶，预期为增加220万桶； 精炼油库存减少24.5万桶，预期为减少120万桶。库欣原油库存减少203.1万桶，EIA数据显示原油库存超预期大幅减少，但汽油库存超预期大幅增加。 供给端，OPEC最新月报显示主要由于尼日利亚产量环比增加10万桶/日，OPEC12月份原油产量环比增加7.3万桶/日至2670万桶/日，关注OPEC在1季度的 减产情况。美国原油产量1月12日当周环比增加10万桶/日至1330万桶/日，处于历史最高位。 需求端，EIA数据显示1月12日当周，汽油周度需求环比下降0.67%至826.9万桶/日，四周平均需求在855.0万桶/日，较去年同期增加3.89%；柴油周度需求环比上升6.21%至364.5万桶/日，四周平均需求在347.3万桶/日，较去年同期减少5.59%，柴油需求环比上升，带动整体周度油品需求环比上升1.35%。但汽柴油库存还是在增加。 美国柴油需求环比增加，带动整体周度油品需求环比增加。但汽柴油库存还是在增加。继续关注汽油表现，美国EIA原油库存超预期减少。近期产油国发布挺价言论，OPEC+毕竟还是决定减产，供给有望收缩，地缘政治风险仍不可忽视，红海区域仍未平静，油轮公司Hafnia等停止了所有在红海南部的航运，英国石油巨头壳牌公司决定无限期暂停所有通过红海的船运，美国多艘商船在被也门胡塞武装击中，WTI非商业净多持仓转而回落，但还未降至12月中旬的低点。虽然美国炼油装置受寒潮影响开工，美联储3月降息概率下降施压市场做多情绪，但在OPEC+新一轮减产下及红海危机扩大下，原油月差走强，建议多单持有，关注区间上沿压力。 塑料： PE现货市场部分上涨，涨跌幅在-0至+50元/吨之间，LLDPE报8250-8400元/吨，LDPE报9050-9400元/吨，HDPE报8150-8300元/吨。 基本面上看，供应端，检修装置变动不大，塑料开工率小幅上涨至88.2%，较去年同期低了7个百分点，目前开工率处于中性水平，海南炼化HDPE检修装置即将重启开车，预计塑料开工率将继续小幅上升。 需求方面，截至1月19日当周，下游开工率回升0.26个百分点至43.40%，较 去年同期低了2.88个百分点，低于过去三年平均7.59个百分点，包装膜开工率继续小幅提升，农膜订单继续下降，不过临近春节，企业继续备货原料库存，关注政策刺激下的需求改善情况。 周三石化库存环比下降1.5万吨至54万吨，较去年农历同期低了1.5万吨（今年春节较去年要晚），元旦期间石化大幅累库且超预期，目前石化库存处于历年 同期高位，但春节前下游原料备货开启，石化去库在上周初开始提速，本周去库速度略微下降。 原料端原油：布伦特原油04合约在79美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比 持平于890美元/吨，东南亚乙烯价格环比上涨15美元/吨至895美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据继续小幅走弱不及预期略有施压，包装膜开工率小幅提升，农膜订单继续下降，不过临近春节，企业备货原料库存。PE开工率环比小幅上升，同比依然较低。进出口数据利好，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火。与节前相反，元旦期间石化库存大幅累库且超预期，目前库存处于历年同期高位，不过近期春节前下游原料备货开启，石化去库一度提速。上游石化企业不再降价以刺激出库，预计近期塑料震荡上行。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP： PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7300-7500元/吨，共聚报7450-7700元/吨。 基本面上看，供应端，新增宁波金发一线、中韩石化等检修装置，PP石化企业开工率环比减少0.79个百分点至76.27%，较去年同期低了4.41个百分点，目前开工率处于中性偏低水平。 需求方面，截至1月19日当周，下游开工率回落0.52个百分点至52.39%，较 去年同期高了10.05个百分点，主要是受塑编开工率下降拖累，不过临近春节，企业继续备货原料库存，关注政策刺激下的需求改善情况。 周三石化库存环比下降1.5万吨至54万吨，较去年农历同期低了1.5万吨（今年春节较去年要晚），元旦期间石化大幅累库且超预期，目前石化库存处于历年同期高位，但春节前下游原料备货开启，石化去库在上周初开始提速，本周去库速度略微下降。 原料端原油：布伦特原油04合约在79美元/桶附近震荡，中国丙烯到岸价环比 持平于840美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据继续小幅走弱不及预期略有施压，需求不佳，PP开工率小幅回落。进出口数据利好，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火。与节前相反，元旦期间石化库存大幅累库且超预期，目前库存处于历年同期高位，不过近期春节前下游原料备货开启，石化去库一度提速。预计近期PP震荡运行。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回落3.2个百分点至27.8%，较去年同期高了2.1个百分点，仍处于历年同期低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%，较1-11月的-0.2%继续回落。临近春节，下游开工率转而回落，道路改性沥青行业和鞋材行业厂