2023业绩预告点评：盈利持续兑现，燃气&大缸径等业务多点开花

潍柴动力2023年业绩概览与展望

业绩预告与分析

• 年度业绩：潍柴动力预计2023年全年实现归母净利润在85.84亿至93.20亿元之间，同比增长75.0%至90.0%；扣除非经常性损益后的归母净利润预计为73.90亿至82.10亿元，同比增长125.1%至150.1%。
• 季度表现：第四季度（Q4），公司归母净利润预计为20.83亿至28.19亿元，中值为24.51亿元，较上年同期增长553.9%，但环比下降5.8%；扣非归母净利润中值为21.61亿元，同比增长78.0%，环比增长6.5%。

行业与公司表现

• 重卡市场：2023年第四季度，重卡行业产销量分别达到22.0万台和20.4万台，同比分别增长71.9%和37.3%，环比变化较小，显示行业整体保持稳定增长态势。
• 公司业绩：旗下重卡整车子公司陕重汽销量为3.49万台，同比增长38.9%，与行业趋势基本一致。公司重卡发动机配套量为4.29万套，同比增长52.9%，天然气重卡发动机出货量达28141台，占总量的66%，与前一季度相比基本持平。

业绩影响因素与展望

• 业绩驱动因素：业绩强劲得益于天然气重卡市场的持续热销和高市占率、高利润率的产品组合。大缸径发动机成为公司业绩增长的新增长点，海外市场的拓展和陕重汽经营结构的优化进一步提升了盈利能力。
• 多维度业务增长：公司正积极布局WPDI、甲醇发动机、氢内燃机的研发，同时加强电驱动零部件、电机总成及动力总成的试验能力建设，并致力于燃料电池技术的突破，以推动产品的市场化进程。

盈利预测与投资建议

• 调整后的盈利预测：基于对盈利能力的持续看好，我们将2023~2025年的盈利预测分别上调至89.55亿、115.60亿和133.99亿元，对应的EPS分别为1.03元、1.32元和1.54元，PE估值分别为14、11、9倍。
• 投资评级：鉴于上述分析，维持对公司“买入”的评级。

风险提示

• 国内物流行业复苏不及预期：国内物流行业的复苏速度可能低于预期，影响整体市场需求。
• 海外经济波动：全球宏观经济环境的变化可能对公司的海外业务产生不利影响。