东兴晨报

东兴晨报P1 2024年1月23日星期二 分析师推荐 【东兴银行】银行业跟踪：业绩快报符合预期，利润保持平稳增长（20240123） A股港股市场 指数名称收盘价涨跌% 周观点： 深证成指 8,596.28 1.38 三家银行发布业绩快报，整体符合预期。上周招商银行、长沙银行、齐鲁银 创业板 1,687.61 1.24 行披露业绩快报，2023年全年营收同比增速分别为-1.64%、+8.46%、+8.03% 中小板 5,421.75 1.5 上证指数2,770.980.53 （3Q23为-1.72%、+8.44%、+8.24%），归母净利润同比增速分别为+6.22%、 +9.57%、18.02%（3Q23为+6.52%、+9.21%、+16.22%）。四季度，股份行营收依然有所承压，符合我们预期；主要受存量按揭贷款利率调整、有效信贷需求不足、报行合一新政的影响。优质区域中小银行营收端展现较强韧性，一方面是按揭贷款占比较低，息差压力相对较小；另一方面，区域信贷需求相对旺盛、支撑规模较快增长。同时，存量风险包袱较轻，房地产业务占比较低，潜在不良压力较小，拨备厚实、具有利润释放空间。 2024年行业展望：政策持续发力，盈利筑底。财政政策前置发力且有所加码；货币政策延续稳健，更为注重结构优化；支持民营经济、松绑房企融资等产业政策协同性加强。我们预计2024年信贷增速稳中略降。息差方面，新投放贷款利率仍有下行趋势。但考虑到存量按揭贷款利率调整工作基本完成，政策转向呵护银行合理利润的背景下，息差或于下半年筑底。资产质量方面，政策积极化险以确保不发生系统性风险。平台类贷款风险或更多体现为到期置换低利率资产。部分行房地产与零售不良生成压力较大，考虑到部分行涉房业务风险敞口在逐步压降，整体影响或可控。当前上市行拨备较充足，有助支撑盈利增长。结合2023年基数，我们预计2024年上市行营收、盈利有望呈V型走势，下半年筑底概率较大。 投资建议：行业分化，优选两条主线。在政策持续发力而经济回暖持续性仍待观察的当下，我们基于短期行业基本面分化、长期政策支持大行、区域发展助力小行的判断，建议布局大小两端的银行，即高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。 风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。 （分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66555383） 【东兴传媒】传媒行业：联通面向C端客群发布算力卡，腾讯云合作伙伴数量突破11000家——（20240122） 沪深3003,231.930.4 名称价格行业发行日 香港恒生 15353.98 2.63 国企指数 5,140.93 2.78 A股新股日历（本周网上发行新股） 华阳智能28.01电力设备20240124 海昇药业19.90医药生物20240124 *价格单位为元/股 名称价格行业上市日 A股新股日历（日内上市新股） 美信科技36.51通信20240124 盛景微38.18电子20240124 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 周观点： 本周（2024.1.15-2024.1.19），传媒（申万）指数下跌1.67%，恒生科技指数下跌9.82%。算力高效调度需要建立算力网络。算力基础设施从云向算泛在演进，其位置的分布从中心向边缘和端侧泛在延伸，将出现云、边、端三级算力架构。算力的分布将不再集中在数据中心，而是广泛地分布在边缘或者端侧的任何位置。类比水力发展离不开水网，电力发展离不开电网，算力发展离不开“算力网络”。实现云、边、端算力的高效调度，需要建立算力网络。算力网络典型功能有算力路由、算力调度、算力交易。 风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 （分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907） 重要公司资讯 1.寒武纪：1月22日，寒武纪与智象未来在北京签订战略合作协议，双方将通过资源共享、优势互补，依托各自在大模型领域的技术积累，持续产品适配，携手推动视觉大模型的创新与落地。（资料来源：同花顺） 2.益生股份：公司在接受调研时表示，从祖代种鸡传导到商品代鸡苗至少需要14个月的时间，再考虑到产蛋高峰和孵化期的影响，祖代引种量的减少将主要影响今年商品代鸡苗的产量，预计今年商品代鸡苗的行情要好于去年。。 （资料来源：同花顺） 3.鼎阳科技：公司公开发布SDS7000A系列8GHz带宽高分辨率数字示波器。SDS7000A系列8GHz带宽高分辨率数字示波器拥有出色的性能指标和丰富的测试功能，可更完整清晰地观测到波形的细节，适用于更多的高速测试场景。 该系列产品可广泛应用于第三代半导体、高精度电源、医疗、汽车电子、工业电子等领域。（资料来源：同花顺） 4.华东医药：公司在互动平台表示，公司司美格鲁肽注射液糖尿病适应症目前已完成临床3期受试者入组，预计年内完成3期临床。。（资料来源：同花顺） 5.东方铁塔：《南方电网公司2023年主网线路材料第二批框架招标项目中标 公告》发布，公司合计中标约2.55亿元人民币，约占公司2022年经审计的 营业收入的7.04%。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.1月22日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。会议从四方面作出明确部署。分别是进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡；加强资本市场监管；采取 更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心；增强宏观政策取向一致性，促进资本市场平稳健康发展。（资料来源：同花顺） 2.券商中国援引彭博社消息，目前，中国正在考虑采取一揽子措施来稳定股市，涉及的金额比较大。但上述消息未获官方证实。（资料来源：同花顺） 3.日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。日本央行行长植田和男表示，实现2%通胀目标的可能性正在逐渐增加；必须谨慎关注金融和外汇市场的动向以及对日本经 济和物价的影响。如有必要，将毫不犹豫地采取额外的宽松措施。（资料来源：同花顺） 4.农业农村部市场与信息化司司长雷刘功表示，近期组织了专题会商，大家认为2023年12月份规模猪场的中大猪存栏同比增长3.7%，这些猪将在未来1—2个月出栏，预示着生猪市场供应仍较为宽松，春节后生猪养殖很可能延 续亏损。同时也要看到随着能繁母猪数量的回调，新生仔猪数量也相应有所减少。随着生猪产能逐渐回调到合理水平，二季度生猪市场形势有望好于去年同期。（资料来源：同花顺） 5.国航“春运”新闻发布会上，相关负责人表示，2024春运期间，国航计划执行客运航班67691班次，比2019年春运增长32%，比2023年春运增长40.6%。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴银行】银行业跟踪：业绩快报符合预期，利润保持平稳增长（20240123）周观点： 三家银行发布业绩快报，整体符合预期。上周招商银行、长沙银行、齐鲁银行披露业绩快报，2023年全年营收同比增速分别为-1.64%、+8.46%、+8.03%（3Q23为-1.72%、+8.44%、+8.24%），归母净利润同比增速 分别为+6.22%、+9.57%、18.02%（3Q23为+6.52%、+9.21%、+16.22%）。四季度，股份行营收依然有所承压，符合我们预期；主要受存量按揭贷款利率调整、有效信贷需求不足、报行合一新政的影响。优质区域中小银行营收端展现较强韧性，一方面是按揭贷款占比较低，息差压力相对较小；另一方面，区域信贷需求相对旺盛、支撑规模较快增长。同时，存量风险包袱较轻，房地产业务占比较低，潜在不良压力较小，拨备厚实、具有利润释放空间。 2024年行业展望：政策持续发力，盈利筑底。财政政策前置发力且有所加码；货币政策延续稳健，更为注重 结构优化；支持民营经济、松绑房企融资等产业政策协同性加强。我们预计2024年信贷增速稳中略降。息差方面，新投放贷款利率仍有下行趋势。但考虑到存量按揭贷款利率调整工作基本完成，政策转向呵护银行合理利润的背景下，息差或于下半年筑底。资产质量方面，政策积极化险以确保不发生系统性风险。平台类贷款风险或更多体现为到期置换低利率资产。部分行房地产与零售不良生成压力较大，考虑到部分行涉房业务风险敞口在逐步压降，整体影响或可控。当前上市行拨备较充足，有助支撑盈利增长。结合2023年基数，我们预计2024年上市行营收、盈利有望呈V型走势，下半年筑底概率较大。 投资建议：行业分化，优选两条主线。在政策持续发力而经济回暖持续性仍待观察的当下，我们基于短期行业基本面分化、长期政策支持大行、区域发展助力小行的判断，建议布局大小两端的银行，即高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。 板块表现 行情回顾：上周中信银行指数涨1.38%，跑赢沪深300指数1.82pct（沪深300指数跌0.44%），在各行业中排名第1。从细分板块来看，股份行行、城商行分别上涨2.43%、1.66%，农商行、国有行分别跌0.53%、0.01%。个股方面，招商银行（+4.17%）、南京银行（+3.82%）、兴业银行（+3.13%）、北京银行（+2.99%）、江苏银 行（+2.6%）涨幅居前，厦门银行（-1.54%）、兰州银行（-1.53%）、贵阳银行（-1.52%）、齐鲁银行（-1.52%）、中国银行（-1.49%）跌幅居前。 板块估值：截止1月19日，银行板块PB为0.53倍，处于近五年来的7.08%分位数。 成交额：银行板块上周成交额为178.72亿，占全部A股的2.63%，在各行业中排名第14。 北向资金：上周北向资金净流入银行板块9.46亿，在各行业中排名第1。个股方面，26家净流入、16家净流出。流入规模居前的有江苏银行（6.15亿）、工商银行（3.27亿）、兴业银行（2.49亿）、北京银行（1.88亿）、 光大银行（1.59亿）。流出规模较大的有农业银行（-4.94亿）、平安银行（-4.46亿）、宁波银行（-2.21亿）、中国银行（-0.99亿）、交通银行（-0.92亿）。 流动性跟踪 央行动态：1月15日-1月21日，央行逆回购投放15,670亿，到期2,270亿。进行9950亿一年期MLF操作，利率2.5%，与此前持平；7,790亿1年期MLF到期。累计净投放15,560亿。 利率跟踪：（1月19日vs1月12日）短端利率方面，DR001、DR007分别+4BP、+3BP至1.73%、1.87%。长端利率方面，10年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别-1BP、-2BP至2.5%、2.64%。同业存单利 率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)-1BP至2.43%。票据利率方面，3M、6M国股银票转贴现利率分别-39BP、-31BP至1.93%、1.85%；月初快速抬升后逐渐回落趋于平稳。 行业要闻跟踪 _x0015_央行：央行指导利率自律机制对场内外LPR报价行进行了考核，根据考核结果调整了LPR报价行，调整后的LPR报价行名单从上期的18家增加为20家，新增中信银行和江苏银行，调整自2024年1月22日起实施。 _x0015_国家统计局：初步核算，全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。12 月中国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，全年累计增长4.6%。12月中国社会消费品零售总额43550亿元，同比增长7.4%；全年社会消费品零售总额471495亿元，增长7.2%。2023年中国固定资产投资（不含农户）503036亿元，同比增长3.0%。分领域看，基础设施投资增长5.9%，制造业投资增长6.5%，房地产开发投资下降9.6%。 _x0015_国家发改委：国家发展改革委将高质量做好宏观政策取向