橡胶日报：供需双弱，胶价弱稳运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要国内需求因临近春节长假，下游工厂陆续迎来放假停工或降负荷，国内需求环比下降；上游原料供应短期偏紧，且成本支撑走强，供需双弱格局下，预计胶价弱稳运行。核心观点■市场分析天然橡胶：现货及价差：1月23日，RU基差-910元/吨（-215），RU与混合胶价差1335元/吨（-10），烟片胶进口利润-4957元/吨（-28），NR基差-155元/吨（27）；全乳胶12625元/吨（-225），混合胶12200元/吨（0），3L现货12425元/吨（-100）。STR20#报价1542.5美元/吨（+5），全乳胶与3L价差200元/吨（-125）；混合胶与丁苯价差200元/吨（0）；原料：泰国烟片65.38泰铢/公斤（+0.23），泰国胶水63.8泰铢/公斤（+0.77），泰国杯胶49泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水-杯胶14.8泰铢/公斤（+0.87）；开工率：1月19日，全钢胎开工率为60.08%，半钢胎开工率为72.14%；库存：1月19日，天然橡胶社会库存为155.8万吨，青岛港天然橡胶库存为670630吨，RU期货库存为204024吨，NR期货库存为103018吨；顺丁橡胶：现货及价差：1月23日，BR基差415元/吨（-25），丁二烯上海石化出厂价9200元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12400元/吨（0），浙江传化BR9000报价12000元/吨（0），山东民营顺丁橡胶11500元/吨（-200），BR非标价差485元/吨（+225），顺丁橡胶东北亚进口利润-1122元/吨（-52）；开工率：1月19日，高顺顺丁橡胶开工率为52.36%%；库存：1月19日，顺丁橡胶贸易商库存为3340吨，顺丁橡胶企业库存为22750吨；策略RU及NR中性。泰国、越南等产胶区降雨量较上一周期有所增加，短期原料供应持减弱预期，东南亚主产区临近供应淡季，加之上游工厂的补库，支撑泰国胶水价格持续走高，泰国原料价格表现坚挺；因下游轮胎厂节前备货以及终端市场补货，全钢胎和半钢胎开工率均呈现小幅提升，半钢胎外贸出口表现较好，成品库存持续降库，整体开工率较全钢胎要好，随着春节长假临近，叠加全钢胎库存的持续攀升，需求淡季下轮胎厂整体开工率预期或将降低；青岛到港标胶减少，港口库存较上周呈现小幅降库，保税仓库去库期货研究报告|橡胶日报2024-01-24供需双弱，胶价弱稳运行研究院化工组研究员梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 天然橡胶&合成橡胶日报丨2024/01/24请仔细阅读本报告最后一页的免责声明幅度加大，RU和NR仓单持稳运行。天然橡胶呈现供需双弱格局，市场情绪偏弱驱动，胶价反弹受阻，短期震荡运行，操作上观望为主。BR中性。近日外盘原油价格和国内供方价格表现坚挺，原料丁二烯价格持稳运行，成本支撑偏强；据隆众资讯统计，茂名石化计划本月26日装置重启运行，齐鲁石化、菏泽科信、浙江石化已重启运行，辽宁胜友（产能4万吨）装置停车，顺丁橡胶产能利用率逐步提升，预计顺丁橡胶供应承压；因下游轮胎厂节前备货以及终端市场补货，全钢胎和半钢胎开工率均呈现小幅提升，半钢胎外贸出口表现较好，成品库存持续降库，整体开工率较全钢胎要好，随着春节长假临近，叠加全钢胎库存的持续攀升，需求淡季下轮胎厂整体开工率预期或将降低；高顺顺丁橡胶库存环比累库，整体库存压力不大；当前顺丁橡胶呈现供需双弱格局，市场情绪偏弱驱动，合成胶弱稳震荡为主。风险国内需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。 天然橡胶&合成橡胶日报丨2024/01/24请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/10目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1图表表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................4图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................