橡胶日报：供需双弱，胶价进入弱稳格局

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 云南产区久旱逢降雨，交割品减产预期降温；海南新胶水上量不足，部分胶厂推迟开工；需求弱势拖累，轮胎开工率环比下降，累库趋势下套利盘抛压较大，胶价冲高回落。 核心观点 ■ 市场分析 期现价差： 4月27日，RU主力收盘11740元/吨（-265），NR主力收盘价9570元/吨（-180）。RU基差-315元/吨（+165），NR基差-19元/吨（+38）。RU非标价差1140元/吨（-115），烟片进口利润-1701元/吨（-311）。 现货市场： 4月27日，全乳胶报价11425元/吨（-100），混合胶报价10600元/吨（-150），3L现货报价11275元/吨（-25），STR20#报价1380美元/吨（-20），丁苯报价11800元/吨（0）。 泰国原料： 生胶片暂无报价，胶水42.80泰铢/公斤（+0.10），烟片50.20泰铢/公斤（0）,杯胶40.05泰铢/公斤（-0.10）。 国内产区原料：云南胶水暂无报价，海南胶水11500元/吨（0）。 截至4月21日：交易所总库存192800（-1812），交易所仓单184050（+410）。 截止4月27日，国内全钢胎开工率为63.90%（-3.72%），国内半钢胎开工率为70.66%(-2.33%）。 观点：云南产区久旱逢降雨，交割品减产预期有所降温，受白粉病影响橡胶树延缓开割；海南产区陆续开割，但总体胶水上量不足，部分胶厂受原料供应紧缺影响预计推迟到五一节后才能正常开工；需求弱势，全钢胎和半钢胎开工率环比下跌，库存累库趋势下套利盘抛压较大，期价冲高回落；国内原料短期供应偏紧背景下，市场下跌情绪有所缓和，胶价进入弱稳格局，静待需求的环比改善，橡胶震荡运行。 策略 中性，国内原料产出较少，但受需求弱势拖累，社会库存周环比继续累库，胶价反弹受阻，久旱逢降雨，交割品减产预期有所降温，橡胶震荡运行。 风险 国内进口节奏的变化、国内云南产区天气变化、下游需求恢复不及预期等期货研究报告|橡胶日报 2023-04-28 供需双弱，胶价进入弱稳格局 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 橡胶日报丨2023/4/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: RU基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 3 图 2: NR基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 3 图 3: RU-混合胶丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 3 图 4: 烟片进口利润丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 3 图 5: 云南胶水价格丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 3 图 6: 泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 3 图 7: 泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤 ................................................................................................................................................. 4 图 8: 泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 4 图 9: 泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 4 图 10: 全乳胶-混合胶丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 4 图 11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 4 图 12: 全乳胶-3L丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 4 图 13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.................................................................................................................................................... 5 图 14: 3L-混合胶丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 5 图 15:RU-NR丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 16: 青岛港口库存丨单位：吨 .................................................................................................................................................... 5 图 17:RU期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 5 图 18: NR期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 5 图 19:全钢胎开工率丨单位：% ....................................................................................................................................................... 6 图 20: 半钢胎开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 6 橡胶日报丨2023/4/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: RU 基差丨单位：元/吨 图 2: NR 基差丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯