城投随笔系列：化债路上，谁在发非标？

研报总结

城投融资租赁开展情况

• 总体趋势：2023年第四季度以来，一揽子化债方案的实施导致城投融资租赁贷款数量较往年同期显著下降。
• 省份分布：
  • 浙江、江苏、山东三省的城投平台数量多，披露的城投融资租赁贷款数量也相应较多。
  • 广东、河南、四川三省在2023年第四季度同样披露了大量此类贷款。
• 地区差异：不同省份的城投平台在融资租赁中的参与程度和行政层级分布不一，可能与区域融资压力、财政实力、平台资质及租赁资源丰富程度相关。

哪些城投在发信托？

• 地域分布：2023年第四季度以来，江苏、陕西、湖南等省份的信托融资活动相对活跃，其他省份如山东、浙江、重庆也有一定量的信托融资。
• 平台类型：
  • 在江苏，信托融资活动主要由城投平台主导。
  • 陕西的城投平台参与度相对较低。
  • 湖南、山东、浙江、重庆的信托融资均涉及城投平台。
• 区域分布：主要集中在江苏、山东、浙江、四川等省份，以区县级平台为主，同时涵盖部分地级市平台和国家级园区平台。其他省份如湖南、河南、安徽等，区县级和地级市平台占比高。地级市平台在福建、江西、广西、云南、河北等地尤为集中。

风险提示

• 城投口径偏差：研报采用的城投口径较传统定义更为广泛，可能影响分析的准确性。
• 数据统计不全面：融资租赁和信托融资数据可能存在遗漏或延迟，实际数据可能有所不同。
• 政策变动风险：政策变化可能对城投融资活动产生影响，需持续关注。

结论

本研报总结了城投在融资租赁和信托融资方面的最新动态，强调了地区间的差异和趋势，并提出了关键风险点，为投资者提供了重要参考。通过分析不同省份的参与度、平台类型及其行政层级分布，以及对融资租赁和信托融资的详细数据统计，为市场参与者提供了深入了解城投融资活动的视角。