有色金属套利周报

正信期货有色套利周报20240122 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张杰夫 投资咨询号:Z0016959Email：zhangjf@zxqh.netTel：027-68851554 套利策略 品种 策略 核心观点 跨期 铅 正套 原生铅炼厂检修影响扩大，叠加临近春节假期，下游企业进入备库周期，而远月需求偏弱，建议逢低滚动参与铅的跨期正套。 内外盘 锡 反套 伦锡库存处在历史高位，沪伦比在相对较低位置且进口盈亏为负。 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 第二部分：有色金属库存与利润情况第三部分：有色金属基差与期限结构第四部分：内外盘金属价格对比 第五部分：有色金属跨品种比值变化 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 周度涨跌幅 LMESHFE 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 铜 铝 锌 铅 镍 锡 -1.00% -2.00% -3.00% 周度价格 2024/1/19 2024/1/12 变动 涨跌幅 LME铜 8380 8295 85 1.02% LME铝 2172.5 2215.5 -43 -1.94% LME锌 2473 2509 -36 -1.43% LME铅 2108 2091 17 0.81% LME镍 16040 16250 -210 -1.29% LME锡 25295 24755 540 2.18% SHFE铜 67770 68200 -430 -0.63% SHFE铝 18660 19030 -370 -1.94% SHFE锌 20675 21135 -460 -2.18% SHFE铅 16360 16325 35 0.21% SHFE镍 127950 129420 -1470 -1.14% SHFE锡 214230 206750 7480 3.62% 有色金属周度价格回顾 有色金属资金流动情况 持仓量：多数有色金属的单边持仓量在近几年的较低位置，铝和镍的单边持仓量近期下滑较多； 铝和锌的单边持仓量分别增加1.2%和6.4%，铅、镍和锡的单边持仓量分别减少3.8%、4.2%和1.1%； 资金流向：本周铜、铝、铅和锡的资金净流出，锌和镍的资金净流入。 铜持仓量（单边） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/ 铝持仓量（单边） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/ 锌持仓量（单边） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/ 有色金属资金流动情况 铅持仓量（单边） 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 (50000) 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/ 镍持仓量（单边） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 (502020/01/02 000) 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/ 锡持仓量（单边） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020/01/02 (20000) 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/ 有色金属资金流动情况 铝资金流向（单边） 2000000000 1500000000 1000000000 500000000 0 -500000000 -1000000000 铜资金流向（单边） 4000000000 3000000000 2000000000 1000000000 0 -1000000000 -2000000000 锌资金流向（单边） 600000000 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 -300000000 铅资金流向（单边） 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 -300000000 镍资金流向（单边） 1200000000 1000000000 800000000 600000000 400000000 200000000 0 -200000000 -400000000 -600000000 锡资金流向（单边） 600000000 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 -300000000 -400000000 9 目录 第二部分：有色金属库存与利润情况 铜LME库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 铝LME库存 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2日 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月1日 10月17日 11月2日 11月18日 12月4日 12月20日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 有色金属库存情况 2024/1/19 2024/1/12 周涨跌幅 近半年分位数 近一年分位数 近三年分位数 LME铜库存 157875 155825 1.32% 33.90% 66.81% 72.46% LME铝库存 555225 558575 -0.60% 88.14% 71.06% 48.45% LME锌库存 202050 210875 -4.18% 66.10% 82.98% 74.58% LME铅库存 112225 119650 -6.21% 47.46% 73.62% 88.70% LME镍库存 69576 69108 0.68% 99.15% 99.57% 57.06% LME锡库存 7030 7395 -4.94% 33.05% 66.38% 88.84% 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 有色金属库存情况 锌LME库存 铅LME库存 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 镍LME库存 锡LME库存 300000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020-04-03 2020-06-03 2020-08-03 2020-10-03 2020-12-03 2021-02-03 2021-04-03 2021-06-03 2021-08-03 2021-10-03 2021-12-03 2022-02-03 2022-04-03 2022-06-03 2022-08-03 2022-10-03 2022-12-03 2023-02-03 2023-04-03 2023-06-03 2023-08-03 2023-10-03 2023-12-03 2020-04-03 2020-06-03 2020-08-03 2020-10-03 2020-12-03 2021-02-03 2021-04-03 2021-06-03 2021-08-03 2021-10-03 2021-12-03 2022-02-03 2022-04-03 2022-06-03 2022-08-03 2022-10-03 2022-12-03 2023-02-03 2023-04-03 2023-06-03 2023-08-03 2023-10-03 2023-12-03 2020-04-03 2020-06-03 2020-08-03 2020-10-03 2020-12-03 2021-02-03 2021-04-03 2021-06-03 2021-08-03 2021-10-03 2021-12-03 2022-02-03 2022-04-03 2022-06-03 2022-08-03 2022-10-03 2022-12-03 2023-02-03 2023-04-03 2023-06-03 2023-08-03 2023-10-03 2023-12-03 2020-04-03 2020-06-03 2020-08-03 2020-10-03 2020-12-03 2021-02-03 2021-04-03 2021-0