油脂周报：棕榈油领涨三大油脂，国内油脂或将持续小幅去库

油脂周报：棕榈油领涨三大油脂，国内油脂或将持续小幅去库 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 联系人：张盼盼 期货从业证号：F03119783 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 第二部分周度数据追踪 近期核心事件&行情回顾： 1.SPPOMA数据显示1月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少22.39%，油棕鲜果串单产下滑19.44%，出油率下滑0.56%，较前10日的减21.9%减幅有所扩大。ITS数据显示1月前15日棕榈油出口量为63万吨，较上月同期出口的59万吨上涨6.50%，同比增加54%。 2.NOPA显示12月美豆压榨量在1.95328亿蒲式耳，11月为1.89038亿蒲式耳，同比增加10%，压榨量超市场预期的1.9312亿蒲；库存方面，截至12月31日NOPA成员持有的豆油库存连续第二个月增加至13.6亿磅，高于所有预估，也是9月以来最大的月末库存水平。 3.当前棕榈油产地减产去库较快，产地降雨偏多，1月马棕产量或将减幅较大；而南美天气反复，近日阿根廷高温干旱天气或对大豆生长不利；国内油脂库存均在持续去库中，短期油脂或将震荡偏强，但前期持续的上涨可能存在回调的需求。 ITS（万吨） 2024年1月15日 上月同期 环比 去年同期 同比 马来西亚 63 59 6.50% 41 53.74% 主要市场： 欧盟 21 10 120.81% 13 61.38% 中国 5 6 -25.00% 3 58.70% 印度及次大陆 12 19 -39.41% 5 114.81% 其中： 毛棕榈油 16 16 1.59% 6 164.40% 24度棕榈油 14 16 -10.15% 16 -11.48% 33度棕榈油 4 4 -8.05% 4 6.60% 44度棕榈油 6 4 50.57% 3 115.33% 产量方面，SPPOMA数据显示1月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少22.39%，油棕鲜果串单产下滑19.44%，出油率下滑0.56%，较前10日的减21.9%减幅有所扩大。 出口方面，ITS数据显示1月前15日棕榈油出口量为63万吨，较上月同期出口的59万吨上涨6.50%，同比增加54%，显示 出马棕出口向好的迹象，其中出口至欧盟的增幅较大。 展望1月，随着产地降雨持续，马棕去库速度或将有所加快，预计1月仍将继续减产去库至210万吨左右。 10月美国生物柴油豆油使用量约为48万吨，环比下降12%，同比增加17%。23年美国生物柴油豆油使用量整体处于历史同期偏高水平。 压榨方面，NOPA显示12月美豆压榨量在1.95328亿蒲式耳，11月为1.89038亿蒲式耳，同比增加10%，压榨量超市场预期的1.9312亿蒲；库存方面，截至12月31日NOPA成员持有的豆油库存连续第二个月增加至13.6亿磅，高于所有预估，也是9月以来最大的月末库存水平。美豆油以及国内豆油受此影响当日出现较大跌幅，目前美豆压榨利润在2.72美元/蒲，而Rins注册量目前仍高，D4Rins价格震荡，预计美豆油库存将继续小幅增加。 截至2024年1月12日（第2周），全国重点地区棕榈油商业库存87.425万吨，环比上周增加0.13万吨，增幅0.15%。本周产地CNF报价上调至900左右，上涨较快，进口利润倒挂在200-300左右，本周在无进口利润的情况下依然存在零星买船，但多为3-5月，1-2月船期较少，预计1月到港在28万吨左右，国内棕油到港量减少。12月国内食用棕榈油进口量在29万吨，较11月的40万吨明显下降。 现货市场情绪一般，截至周五本周棕榈油现货累计成交量从上周的1.99万吨降至1.33万吨。本周基差整体稳中有增，截至周五24度棕榈油基差华南报在P2405+60。短期预计棕榈油或将继续小幅去库，基差稳中有升，仍低位运行，继续关注后期需求和买船情况。 截至2024年1月12日（第2周），全国重点地区豆油商业库存95.78万吨，环比上周减少3.52万吨，仍处于较为中性水平。本周125家油厂大豆实际压榨量为182.4万吨，开机率为52%，压榨量和开机率均较前一周有所增加。受豆粕胀库影响，预计开机率不会有较大的攀升。12月国内豆油进口量在6万吨，较11月的4万吨有所增加。 本周国内重点油厂豆油散油成交环比明显增加，从上周的9.8万吨增至13万吨，整体成交略高于历史同期。豆油基差稳中有降，华东报价在Y2405+670。目前大豆压榨节奏或将放慢，后期豆油库存有望继续小幅去库。短期豆油维持震荡偏强行情，继续关注国内油厂压榨节奏及需求消费。 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.6万吨，开机率20.52%。截至2024年1月12日（第2周），菜油库存小幅降至39.2万吨，仍处较为偏高水平。本周欧洲菜油FOB报价偏稳在860左右，菜油进口利润倒挂有所收窄，目前至-800+。12月国内菜油进口量在23万吨，较11月的27万吨有所增加。 国内现货基差持稳运行，据Mysteel本周菜油散油市场成交从9000吨大增至3万吨。目前菜油基本面变化不大，但需求有所好转利于菜油去库。后续关注国内菜籽、菜油买船及压榨。 逻辑梳理 短期：当前棕榈油产地减产去库较快，产地降雨偏多，1月马棕产量或将减幅较大；而南美天气反复，近日阿根廷高温干旱天气或对大豆生长不利；国内油脂库存均在持续去库中，短期油脂或将震荡偏强，但前期持续的上涨可能存在回调的需求。 策略 单边策略：建议择机逢低轻仓试多。 套利策略：P59建议逢低做扩，继续关注油粕比做多机会。 期权策略：卖看跌：P2405-P-7300；也可考虑累购策略。(观点仅供参考,不作为买卖依据） 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 2 第二部分 周度数据追踪 16 马来毛棕油月度产量（单位：万吨）马来棕榈油月度出口（单位：万吨）马来棕榈油月度库存（单位：万吨） 印尼棕油月度产量（单位：万吨）印尼棕榈油月度出口（单位：万吨）印尼棕油月度库存（单位：万吨） NOPA美豆压榨量（单位：亿蒲式耳）NOPA美豆油月度库存（单位：亿磅）巴西大豆月度压榨量（单位：万吨） 巴西豆油月度库存（单位：万吨） 阿根廷大豆月度压榨（单位：万吨） 阿根廷豆油库存（单位：万吨） 印度植物油月度消费（单位：万吨） 印度植物油月度进口（单位：万吨） 印度植物油总库存（单位：万吨） 印度豆油月度进口（单位：万吨）印度棕榈油月度进口（单位：万吨）印度葵油月度进口（单位：万吨） 国内菜油进口利润（单位：元/吨）国内24度棕榈油进口利润（单位：元/吨） 大豆周度压榨量（单位：万吨）豆油周度消费量（单位：万吨）豆油周度成交量（单位：万吨） 棕榈油月度进口量（单位：万吨）棕榈油月度走货量（单位：万吨）棕油周度成交量（单位：万吨） 国内菜籽周度压榨量（单位：万吨）国内菜油进口量（单位：万吨）国内菜油月度消费量（单位：万吨） 一级豆油现货基差（单位：元/吨）24度棕油现货基差（单位：元/吨）国内三菜现货基差（单位：元/吨） 国内豆油商业库存（单位：万吨）国内棕榈油商业库存（单位：万吨） 国内港口菜油库存（单位：万吨）国内总油脂库存（单位：万吨） 全国通货米日度价格（单位：元/吨）一级普通花生油均价（单位：元/吨） 压榨厂花生米周度库存（单位：万吨）油厂花生油周度库存（单位：万吨） 花生油厂开机率（单位：%）花生油日度压榨利润（单位：元/吨） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完 整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn 银河期货微信公众号下载银河期货APP