2023年业绩预告点评：收入高增、降本提效，Q4业绩超预期

研报总结

公司业绩概览

• 年度与季度业绩：公司2023年的归母净利润预计在3.0亿至3.3亿元之间，同比增长72%至89%；扣除非经常性损益后的归母净利润预计在2.2亿至2.5亿元之间，同比增长62%至84%。其中，第四季度（23Q4）的归母净利润预计在1.26亿至1.56亿元之间，同比增长133%至189%；扣除非经常性损益后的归母净利润预计在0.63亿至0.93亿元之间，同比增长34%至98%。
• 业绩超预期原因：主要得益于营业收入的快速增长（预计2023年增长30%以上），产品结构优化以及降本提效措施的成功实施。

业务增长点

• 线上渠道转型：公司积极转型线上渠道，特别是通过抖音和快手等平台推动丸美品牌的销售增长超过100%，同时第二品牌PL恋火的增长也超过了100%，共同驱动公司全年收入增长超过30%。
• 季度增长趋势：公司2023年的营收增速呈现逐季提升的趋势，从第一季度的25%、第二季度的34%到第三季度的46%，整体表现出强劲的逆市增长态势。

产品战略与盈利能力

• 产品结构调整：公司坚持分渠道、分产品的策略，推行心智大单品战略，提高了高客单价的大单品如小红笔眼霜和双胶原小金针的市场份额，从而提升了整体毛利率。
• 运营效率提升：通过优化渠道运营，实现降本增效，预计第四季度的净利率将有环比改善。

风险提示

• 行业风险：面临行业整体景气度下降的风险。
• 新产品风险：新产品的市场接受度存在不确定性。
• 营销成本风险：增加的营销投入可能影响利润率。

投资建议

• 调整EPS预测：小幅上调2023-2025年的每股收益（EPS）预测至0.78元、1.00元、1.23元，分别增加了0.08元、0.08元、0.10元。
• 估值与评级：考虑到当前市场对消费品的估值可能受到抑制，维持目标价36.8元，并维持“增持”评级。