2023年业绩预告点评：23年业绩超预期，主品牌调整成效渐显，第二品牌恋火持续高增

丸美股份在2023年的业绩预告显示了强劲的增长势头。公司预计全年归母净利润为3.0-3.3亿元，同比增长72%-89%；扣非归母净利润为2.2-2.5亿元，同比增长62%-84%。第四季度，公司预计实现归母净利润1.3-1.6亿元，同比增长133%-188%；扣非归母净利润0.6-0.9亿元，同比增长35%-99%。

业绩增长的主要驱动力包括：

1. 线上渠道转型：丸美股份积极调整线上策略，尤其在抖音和快手等平台取得了显著成果，其丸美品牌内容电商销售额同比增长超过100%，第二品牌PL恋火也实现了相同增长幅度。
2. 产品结构调整：公司通过优化产品结构，聚焦于高潜力产品如小红笔眼霜、小紫弹眼霜、双胶原眼霜、小金针次抛等，提升了运营效率。
3. 分渠道分品策略：丸美股份实施了分渠道分品战略，根据不同平台和渠道的特点，主推不同的产品策略，以提高运营效率和销售效果。

品牌调整成效显著，尤其是丸美品牌在内容电商领域的表现。丸美品牌在产品研发上加大了对重组胶原蛋白等领先抗衰成分的投入，同时精简SKU，聚焦于大单品策略，如小红笔眼霜、小紫弹眼霜等，优化了产品结构。

新品牌PL恋火在2023年实现了收入超过100%的增长，成为公司的第二增长曲线。恋火品牌专注于底妆细分市场，通过差异化的产品策略和营销手段，成功树立了“底妆心智”。恋火品牌在产品端推出了升级后的“看不见粉底液”和“蹭不掉粉底液”，并扩展了底妆产品线，如粉霜、气垫、粉饼等，以满足不同肤质需求。在渠道端，恋火不仅加强了线上渠道布局，还进入了线下新兴美妆集合店，如调色师、KKV、屈臣氏、研丽等，实现了线上线下全渠道覆盖。

投资建议方面，丸美股份被看好是因为其在国内眼部护理及抗衰领域具有领先地位，主品牌丸美和新品牌恋火均显示出强劲的增长潜力。预计公司2023-2025年的归母净利润分别为3.14、4.22、5.29亿元，当前估值（截至2024年1月22日）对应的市盈率分别为36X、27X、21X，维持“推荐”评级。

然而，投资者应关注的风险包括行业竞争加剧、新品开发不及预期以及线上渠道转型的挑战。