生猪期货周报：出栏缩量挺价，猪价小幅走强

生猪期货周报LiveHogsWeeklyReport 出栏缩量挺价，猪价小幅走强 【行情复盘】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】 75号 作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2024年1月21日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 上周股市大幅下挫拖累商品市场情绪走低，周中市场阶段性跌势放缓。生猪期价全周窄幅偏弱震荡，近期3-5价差小幅反弹。上周猪价前高后低，雨雪天气 提着市场情绪走强，终端走货仍然较弱，周末猪价小幅反弹。全国均价14.15元 /公斤，环比上周五涨0.10元/公斤。期价截止收盘主力03合约收于13690元/吨，环比前一周涨1.07%。基差03（河南）655元/吨。7kg仔猪价格近期再度回到200元/头附近，仔猪出栏保持深度亏损，产业链亏损自下向上蔓延后能繁母猪淘汰增加。1月份各集团厂出栏计划预计环比下降10%左右。本周正式临近年底，屠宰量小幅反弹，但仍未放量走高。 【重要资讯】 基本面数据，截止1月21号第3周，标肥价差-0.35元/公斤，环比上周跌0.14元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重123.09kg，周环比降0.57kg，同比高0.26kg，猪肉库容率23.92%，周环比降0.06%，同比增5.44%。1月屠宰量低开高走，上周样本企业屠宰量105.33万头，周环比增6.13%，同比降8.71%。博亚和讯数据显示，第3周猪粮比5.53：1，周环比升0.20%，同比降 4.06%，钢联数据显示，外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高 10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元/头，猪价反弹至现金流成本上方；卓创7KG仔猪均价217元/头附近，环比涨10.56%，同比跌40.74%；二元母猪价格29.86元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 【交易策略】 2024年初以来，商品及权益市场整体呈现震荡回落，生猪期现货价格偏弱震荡。基本面上，1月份出栏量预计环比增幅趋弱。出栏体重节后止涨回落，反应市场出栏仍然较为积极，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，春节前中下散户仍有集中出栏压力，供给仍然较为宽松。中期供需基本面上，暂时产业链供大于求局面难以迅速扭转，现货价格预期将维持底部震荡为主，年后处于消费淡季，市场预期偏弱，但节奏上三季度仔猪补栏环比下降一定程度可能令年后出栏压力也有缓解。期价上，目前整体估值不高，等待供需环比边际出现改善，当前期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持底部震荡，空03多05套利逢低离场，当前仔猪价格大幅下挫后，令远期产能去化预期得到强化，等待宏观情绪企稳，单边暂时观望为主。 【风险点】商品系统性风险，疫病导致存栏损失，饲料原料价格，储备政策 目录 一、生猪期价、基差及月差3 二、生猪现货市场行情5 三、供需基本面情况7 （一）疫情导致集中出栏，中部地区猪价跌破现金流成本7 （二）生猪出栏体重连续反弹，当前处于季节性增重阶段10 （三）生猪销售和屠宰10 （四）冻品库存整体延续高位回落，但近期入库增加12 四、仓单及持仓情况13 五、相关股票涨跌幅13 一、生猪期价、基差及月差 2024年开市以来，股市及大宗商品呈现普跌。农产品板当前整体供强需弱，2024年1月USDA供需报告利空，外盘短期缺乏利多题材，南美新作暂无天气问题，美豆及美玉米大跌。12月底至1月上生猪现货价格受头部企业出栏计划增加，再度跌至14块现金成本附近，生猪期价跟跌，近月期价回到养殖成本下方，对现货维持小幅升水，远月升水同比偏高。近期仔猪价格暴跌，令能繁产能去化预期逐步得到强化。当前养殖端亏损加剧，部分企业下调出栏目标。1月份预计能繁母猪继续保持环比去化。 元旦及春节期间生猪现货逐步过度至季节惯性性上涨窗口，只不过当前消费仍显疲弱，冻品库存维持高位。猪价大跌后当前养殖户出栏积极性偏高，标肥猪价差反弹，反应当前市场大猪出栏加速。 生猪03合约 生猪05合约 26000 21000 24000 22032303 2403 20000 22052305 2405 22000 1900018000 20000 17000 18000 16000 16000 15000 14000 1400013000 12000 4/1 5/1 6/1 7/1 8/19/110/1 11/112/1 1/1 2/1 3/1 12000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/2711/2712/27 1/27 2/27 3/27 4/27 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 03合约基差 05合约基差 10000 8000 2203基差2303基差 2403基差 1200010000 2205基差2305基差 2405基差 6000 8000 4000 6000 20000-2000 400020000-2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 4/1 5/1 6/17/18/19/110/111/1 12/1 1/12/1 3/1 5/27 6/27 7/27 8/279/2710/2711/2712/27 1/27 2/273/27 4/27 5/27 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 1-3月间价差 3-5月间价差 5000 3000 20232022 4000 2000 202320222024 3000 1000 2000 0 1000 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 -4000 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库升贴水变化 2305之前 2305及之后 变化 河南 0 0 0 山东 -200 0 200 江苏 500 500 0 安徽 100 300 200 浙江 1500 1100 -400 河北 -300 -100 200 陕西 -300 -300 0 山西 -300 -400 -100 内蒙 -600 -800 -200 辽宁 -500 -700 -200 湖南 1300 100 -1200 江西 1400 100 -1300 湖北 500 0 -500 重庆 1400 -200 -1600 四川 1500 -200 -1700 广西 -200 吉林 -800 黑龙江 -1000 云南 -1400 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2024-01-21 升贴水 现货价格 折到基准地 2401基差 2405基差 2403基差 河南 0 14350 14350 1155 370 660 浙江 1100 14750 13650 455 -1115 -40 湖北 0 13900 13900 705 -865 210 江苏 500 14680 14180 985 -585 490 安徽 300 14500 14200 1005 -565 510 山东 0 14530 14530 1335 -235 840 四川 -200 13700 13900 705 -865 210 江西 100 13360 13260 65 -1505 -430 湖南 100 13860 13760 565 -1005 70 河北 -100 14160 14260 1065 -505 570 辽宁 -700 13560 14260 1065 -505 570 内蒙 -800 13800 14600 1405 -165 910 吉林 -800 13400 14200 1005 -565 510 广西 -200 13660 13860 665 -905 170 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、生猪现货市场行情 基本面数据，截止1月21号第3周，标肥价差-0.35元/公斤，环比上周跌0.14元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重123.09kg，周环比降0.57kg，同比高0.26kg，猪肉库容率23.92%，周环比降0.06%，同比增5.44%。1月屠宰量低开高走，上周样本企业屠宰量105.33万头，周环比增6.13%，同比降8.71%。博亚和讯数据显示，第3周猪粮比4.96：1，周环比降0.20%，同比降4.06%，钢联数据显示，外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元/头，猪价反弹至现金流成本上方；卓创7KG仔猪均价217元/头附近，环比涨10.56%，同比跌40.74%；二元母猪价格29.86元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 生猪市场重点周度数据 1月21日 1月14日 环比 同比 现货价格（元/公斤） 二元母猪周均价 29.81 29.83 -0.07% -13.66% 外三元仔猪(7KG)周均价 217.10 196.37 10.56% -40.74% 外三元生猪周均价 14.06 13.77 2.11% -0.14% 养殖成本（元/公斤） 育肥猪饲料均价 3.69 3.71 -0.54% -5.38% 外购仔猪出栏成本 15.48 15.83 -2.21% -15.41% 自繁自养出栏成本 16.09 16.15 -0.37% -8.02% 猪粮比价 4.96 4.97 -0.20% -4.06% 出栏体重 生猪出栏均重（kg） 123.09 123.66 -0.57 0.26 150kg以上大猪出栏占比 8.00% 8.00% 0.00% 1.23% 90kg以下小猪出栏占比 5.84% 6.47% -0.63% -3.53% 屠宰数据 周度屠宰量（万头） 105.33 99.25 6.13% -8.71% 屠宰毛利（元/头） -38.16 -38.22 0.16% 158.79% 猪肉鲜销率(%) 83.03 85.08 -2.41% 5.57% 冻品库存率（%） 23.92 23.98 -0.06% 5.44% 资料来源：同花顺、博亚和讯、涌益资讯、卓创资讯方正中期研究院整理 全国外三元猪平均价（元/公斤） 55504540353025201510 猪肉平均批发价（元/公斤） 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20172018201920202021202220232024 4540 2019 3530 2020 2520 2021 1510 2022 50 2023 1132561811325618301224517291123416289213152782021426 123456789101112 2024 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 21426 1 719 2 31527 3 921 4 61830 5 1123 6 51729 7 10228 31527 9 1527 10 820 11 21426 12 7KG仔猪价格（元/头） 2500 2018 2019 2000 2020 1500 2021 1000 2022 500 2023 0 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2024 30 20 2023 40 2022 50 2021 60 2020 70 2019 80 二元能繁母猪价格（元/公斤）