生猪周报：节后出栏缩量 猪价大幅上涨

核心观点与关键数据

现货市场：节后生猪出栏量缩量，猪价大幅上涨。腌腊高峰期已过，市场需求略有下降，但集团缩量明显，大体重猪源紧缺，二育少量进场，短线对价格有支撑，现货价格走势震荡偏强。

产能：能繁母猪存栏量接近105%的产能调控绿色合理区域上线，基础产能连续3个月环比增长。PSY提升，养殖端补栏谨慎，预计明年上半年猪肉供应宽裕，市场长线预期转弱。

供给端：11月规模场商品猪存栏量环比增加，出栏量环比增加。12月预计商品猪存栏环比下降，出栏量环比继续增加。出栏均重环比下降。

需求端：四季度传统旺季到来，屠宰量增加。冻品库存处于去库存阶段，对猪价冲击有限。腌腊旺季拉动市场需求，开工率维持上涨趋势。

成本及利润：饲料价格大幅回落，生猪养殖成本下降，养殖盈利保持正常水平。屠宰企业持续承受亏损压力，猪粮比值扩大，自繁自养利润小幅增加。

研究结论

• 短线猪价震荡偏强，但长线猪肉供应宽裕，市场预期转弱，期货LH2503、2505合约承压。
• 年前行情一致性看好，猪企冲量，供给增幅与年终腌腊消费博弈，猪价波动或加剧。
• 2025年春节后消费淡季猪肉大概率供给过剩，3、5、7月合约亦跌难涨。
• 策略建议：03合约压力位参考13800，3-5反套谨慎持有，期权方面可轻仓卖出LH2503-C-13800合约。