环保行业点评报告：CCER交易正式开启&首批审定核查资质开展审批，期待CCER增量收益兑现

CCER交易与碳减排市场分析

事件概述

• 启动时间：2024年1月22日，CCER全国温室气体自愿减排交易正式启动。
• 主要里程碑：
  • 2023年3月，生态环境部公开征集温室气体自愿减排项目方法学。
  • 2023年7月，《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》发布并公开征求意见。
  • 2023年10月，首批4项温室气体自愿减排项目方法学发布。

CCER交易的关键要素

• 首批审定与核查资质：国家认监委审批4家能源行业（包括可再生和不可再生资源）和5家林业及其他碳汇类型的机构资质。
• 碳价值兑现：首批方法学覆盖造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电和红树林营造四类项目，分别对应不同碳减排量和价值。

预测与分析

• 碳价值：以40元/吨CCER的价格计算，不同项目的碳减排量带来不同的年增值，例如造林碳汇每亩年增收20~40元，海上风电每度电增收0.020元，光热发电每度电增收0.026元。
• 市场扩容：预计全国碳市场将逐步扩容，电力行业初始需求上限为2.25亿吨/年，随着更多行业纳入，长期需求可能达到4亿吨/年。
• 价格预测：短期内CCER供不应求，价格有望上行，长期来看，供给侧约束有助于维持合理价格区间。
• 与欧盟市场的比较：中国碳交易市场的总体发展方向与欧盟类似，但预计在总量控制和市场稳定机制下，价格长期提升速度会超过欧盟。

投资建议

• 林业碳汇：岳阳林纸、永安林业、福建金森。
• 海上风电：三峡能源、粤电力A、福能股份、中闽能源。
• 光热发电：首航高科、中广核新能源。
• 其他：关注填埋气发电（百川畅银）、水泥固碳（仕净科技）。

风险提示

• 政策执行：政策执行力度低于预期。
• 利率影响：利率显著上升。
• 市场竞争：行业内部竞争加剧。