ETF周报：沪深300ETF估值处于历史底部，上周净申购超500亿元

证券研究报告|2024年01月22日 ETF周报 沪深300ETF估值处于历史底部，上周净申购超500亿元 核心观点金融工程周报 金融工程·数量化投资 ETF业绩表现 上周（2024年01月15日至2024年01月19日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-1.77%。宽基ETF中，上证50ETF涨跌幅中位数为0.25%，收益最高。按板块划分，大金融ETF涨跌幅中位数为-0.44%，跌幅最小。按主题进行分类，银行ETF涨跌幅中位数为1.39%，收益最高。 ETF规模变动及净申赎 上周股票型ETF净申购554.69亿元，总体规模增加344.02亿元。在宽基ETF中，上周沪深300ETF净申购最多，为506.69亿元；按板块来看，大金融ETF净申购最多，为5.36亿元；按热点主题来看，证券ETF净申购最多，为7.10亿元。 ETF基准指数估值情况 在宽基ETF中，沪深300ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，消费ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，军工、ESGETF的估值分位数相对较低。 ETF融资融券情况 上周一至周四股票型ETF融资余额由前周的517.83亿元上升至521.45亿元，融券余量由前周的62.61亿份上升至65.73亿份。在日均融资买入额、融券卖出量最高的前10只ETF中，科创板ETF和创业板类ETF的日均融资买入额较高，科创板ETF和芯片ETF的日均融券卖出量较高。 ETF管理人 上周新成立1只ETF，为鹏华道琼斯工业平均ETF。本周将有2只ETF开始发行，为华夏中证港股通央企红利ETF、易方达中证汽车零部件主题ETF。 风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。 证券分析师：张欣慰证券分析师：杨丽华021-60933159021-60933116 zhangxinwei1@guosen.com.cnyanglihua@guosen.com.cn S0980520060001S0980521030002 联系人：杨昕宇 yangxinyu3@guosen.com.cn 相关研究报告 《多因子选股周报-估值因子表现出色，三大指增组合本周均跑赢基准》——2024-01-21 《港股投资周报-医药科技大跌，港股低估值板块表现相对占优》 ——2024-01-20 《主动量化策略周报-微盘股回调，超预期精选组合今年以来超股基指数10.68%》——2024-01-20 《热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第129期）》— —2024-01-19 《私募基金周报-上周中证1000指增私募超额中位数0.57%，百亿私募调研聚焦电子、医药板块》——2024-01-17 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 相关热点回顾4 ETF业绩表现4 ETF规模变动及净申赎5 ETF基准指数估值情况7 ETF融资融券情况8 ETF管理人10 总结12 附录12 附录一：板块ETF列表12 附录二：主题ETF列表18 图表目录 图1：上周不同资产类别ETF周度业绩4 图2：上周不同宽基ETF周度业绩4 图3：上周不同板块ETF周度业绩5 图4：上周不同主题ETF周度业绩5 图5：不同资产类别ETF规模（亿元，截至20240119）5 图6：不同宽基ETF规模（亿元，截至20240119）5 图7：不同板块ETF规模（亿元，截至20240119）6 图8：不同主题ETF规模（亿元，截至20240119）6 图9：上周不同资产类别ETF规模变动与净申赎规模6 图10：上周不同宽基ETF规模变动与净申赎规模6 图11：上周不同板块ETF规模变动与净申赎规模7 图12：上周不同主题ETF规模变动与净申赎规模7 图13：宽基ETF市盈率中位数及其历史分位数7 图14：宽基ETF市净率中位数及其历史分位数7 图15：板块ETF市盈率中位数及其历史分位数8 图16：板块ETF市净率中位数及其历史分位数8 图17：主题ETF市盈率中位数及其历史分位数8 图18：主题ETF市净率中位数及其历史分位数8 图19：最近一年融资余额（亿元）与融券余量（亿份）变动9 图20：基金公司非货币ETF管理规模排名TOP20（亿元，截至20240119）11 图21：板块ETF列表13 图22：主题ETF列表19 表1：日均融资买入额最高的10只ETF9 表2：日均融券卖出量最高的10只ETF10 表3：上周新成立基金、在发基金与待发行基金12 相关热点回顾 2023年人口数据公布。2023年末中国人口140967万人，比上年末减少208万人。全年出生人口902万人，人口出生率为6.39‰；死亡人口1110万人，人口死亡率为7.87‰；人口自然增长率为-1.48‰。 上周四A股“V”型反弹，多只ETF成交额大增，其中华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF成交额分别达 152.57亿元、59.08亿元、56.67亿元、43.55亿元，合计成交额近311.87 亿元。 2024年春运将于1月26日开始，3月5日结束，共计40天。1月19日，2024年全国春运电视电话会议召开，国家发改委有关负责人在会上介绍，今年春运期间预计全社会跨区域人员流动量将达到90亿人次左右，铁路、公路、水路、民航等营业性客运量将全面回升。建议关注交通运输相关ETF投资机会。 ETF业绩表现 将ETF成立日至上市日之间视为建仓期，统计ETF上市之后的业绩表现，注意本文在计算ETF业绩时统一使用ETF的单位复权净值进行计算，相关ETF分类信息请参见附录。 上周（2024年01月15日至2024年01月19日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-1.77%，上证50、沪深300、科创板、创业板类、中证500ETF的涨跌幅中位数分别为0.25%、-0.45%、-1.66%、-2.60%、-3.60%。债券型、货币型、商品型、跨境型ETF的涨跌幅中位数分别为0.10%、0.03%、0.00%、-4.76%。 图1：上周不同资产类别ETF周度业绩图2：上周不同宽基ETF周度业绩1 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理；说明：由于不能及时获取部分跨境ETF上周五的单位复权净值，因而使用其上周一至周四的收益进行统计。 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 分板块来看，上周股票型ETF中大金融、科技、消费、周期板块ETF的涨跌幅中位数分别为-0.44%、-1.42%、-2.32%、-3.23%。按热点主题进行分类，股票 1创业板类ETF指创业板内的宽基指数ETF，例如创业板指、创业板50指数ETF等；科创板ETF指跟踪科创50指数的ETF。 型ETF中银行、5G、芯片ETF的涨跌幅中位数分别为1.39%、-0.34%、-0.61%，表现相对强势，军工、新能车、医药ETF的涨跌幅中位数分别为-6.83%、-3.68%、 -3.09%，表现相对弱势。 图3：上周不同板块ETF周度业绩图4：上周不同主题ETF周度业绩 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 ETF规模变动及净申赎 截至上周五，股票型、跨境型、货币型ETF的规模分别为14010亿元、2694亿元、2211亿元，债券型、商品型ETF的规模相对较小，分别为751亿元、308亿元。宽基ETF方面沪深300、其他宽基ETF的规模较大，分别为3224亿元、1463亿元，科创板、上证50、创业板类、中证500ETF的规模相对较小，分别为1332亿元、913亿元、802亿元、615亿元。 图5：不同资产类别ETF规模（亿元，截至20240119）图6：不同宽基ETF规模（亿元，截至20240119） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理；说明：由于不能及时获取部分跨境ETF上周五的单位净值，因而使用其上周四的单位净值进行填充，计算对应ETF规模及其变动 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 分板块来看，截至上周五科技板块ETF规模为1654亿元，消费板块ETF规模次之，为1346亿元。大金融、周期ETF的规模相对较小，分别为957亿元、777亿元。按热门主题来看，截至上周五医药、芯片、证券ETF的规模最高，分别为 868亿元、789亿元、665亿元。 图7：不同板块ETF规模（亿元，截至20240119）图8：不同主题ETF规模（亿元，截至20240119） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 使用上市后ETF当日的份额变动乘收盘价近似计算ETF每日的净申赎规模。为了规避份额折算/拆分的影响，份额折算/拆分当日份额变动设为0。另外为了排除分红对基金规模的影响，本文在计算规模变动时剔除了分红导致的基金规模变动。 上周股票型ETF净申购554.69亿元，总体规模增加344.02亿元；货币型ETF净申购69.90亿元，总体规模增加70.23亿元。在宽基ETF中，沪深300ETF净申购最多，为506.69亿元，其规模增加493.64亿元；中证500ETF净赎回最多，为8.27亿元，其规模减少31.65亿元。 图9：上周不同资产类别ETF规模变动与净申赎规模图10：上周不同宽基ETF规模变动与净申赎规模 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理；说明：由于不能及时获取部分跨境ETF上周五的单位净值，因而使用其上周四的单位净值进行填充，计算对应ETF规模及其变动 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 按板块来看，上周大金融ETF净申购最多，为5.36亿元，其规模增加1.64亿元；科技ETF净赎回最多，为12.95亿元，其规模减少30.00亿元。按热点主题来看，上周证券ETF净申购最多，为7.10亿元，其规模增加2.23亿元；芯片ETF净赎回最多，为12.11亿元，其规模减少14.67亿元。 图11：上周不同板块ETF规模变动与净申赎规模图12：上周不同主题ETF规模变动与净申赎规模 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 总的来看，在宽基ETF中，上周沪深300ETF净申购最多，为506.69亿元；按板块来看，大金融ETF净申购最多，为5.36亿元；按热点主题来看，证券ETF净申购最多，为7.10亿元。 ETF基准指数估值情况 使用每日各类别内ETF基准指数的估值中位数代表各类别ETF的估值，并计算该中位数在过去5年的分位数水平，获得结果如下。截至上周五，上证50、沪深300、中证500、创业板类ETF的市盈率分别处于5.02%、0.33%、12.59%、0.58%的分位数水平，市净率分别处于1.07%、0.16%、0.91%、0.41%的分位数水平。自2019年12月31日开始计算，科创板类ETF目前的市盈率和市净率分别处于16.35%、0.20%的分位数水平。 图13：宽基ETF市盈率中位数及其历史分位数图14：宽基ETF市净率中位数及其历史分位数 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF的市盈率分别处于0.74%、80.66%、0.99%、8.64%的分位数水平，其市净率分别处于6.75%、0.41%、0.25%、 2.63%的分位数水平。 图15：板块ETF市盈率中位数及其历史分位数图16：板块ETF市净率中位数及其历史分位数 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 截至上周五，芯片、AI、证券ETF的市盈率分位数较高，分别为67.65%、60.16%、30.04%；红利、新能车、银行ETF的市净率分位数较高，分别为18.60%、13.33%、 6.67%。 图17：主题ETF市盈率中位数及其历史分位数图18：主题ETF市净率中位数及其历